Últimamente, en esta caída, muchas personas piensan primero: «¿Otra vez malas noticias?» — en realidad, no es así.

Después de tantos años observando el mercado, he notado un detalle: la divergencia entre la caída y el volumen de transacciones es un poco anormal. Luego revisando los informes del Ministerio de Finanzas y de la Reserva Federal, descubrí que el problema radica en la liquidez. En pocas palabras, el dinero del mercado se ha retirado silenciosamente, y de manera más agresiva de lo que imaginábamos.

¿En qué consiste exactamente? En esta ronda de subastas de bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo (3 meses y 6 meses), el plan era emitir 1630 mil millones de dólares, pero en realidad se vendieron 1706.9 mil millones. Lo más importante es que, excluyendo la parte reinvertida por la Reserva Federal, equivale a retirar directamente 1630 mil millones de dólares en efectivo del sistema financiero. Hay que saber que, durante el cierre del gobierno, la cuenta del Departamento del Tesoro ya estaba ajustada, y en ese momento, el mercado de bonos todavía funciona como una «bomba de agua», ¿cómo no va a ser tensa la liquidez?

Los activos criptográficos son extremadamente sensibles a los cambios en la liquidez. Bitcoin, como representante de los activos de riesgo, suele ser el primero en reaccionar. Cuando no hay dinero en el mercado, los fondos tienden a retirarse primero de los activos con mayor volatilidad — esa lógica es bastante sencilla. Por eso, lo que estás viendo no es un « cisne negro », sino que la presión de fondos a nivel macro se está transmitiendo a la cadena.

Antes, el mercado parecía un bullicioso mercado nocturno, ahora se siente como el mercado de verduras a las 8 de la mañana — todavía hay gente, pero la demanda claramente disminuye. En estos momentos, en lugar de preocuparse por las velas K, es mejor prestar atención al ritmo de emisión de bonos del Tesoro y a los cambios en el balance de la Reserva Federal. Después de todo, donde está la llave de la llave, el dinero fluye allí.