El jefe de finanzas de Gran Bretaña se encuentra en una situación complicada en este momento. Frente a un enorme agujero de £20 mil millones en el presupuesto, ¿la charla inicial sobre aumentar los impuestos sobre la renta? Sí, eso ya está suavizándose. Clásico retroceso político.

Lo que realmente preocupa no es solo el cambio de políticas, sino el panorama más amplio. La economía del Reino Unido se ve sombría, y no solo de una manera típica de desaceleración. Estamos hablando de problemas estructurales persistentes que limitan dolorosamente las opciones de política.

Para aquellos que siguen las tendencias macroeconómicas, esto importa más allá de las fronteras británicas. Cuando las principales economías enfrentan restricciones fiscales como esta, las políticas de los bancos centrales se complican, la aversión al riesgo cambia y los flujos de capital se redirigen. Los efectos en cadena afectan todo, desde las acciones tradicionales hasta los activos digitales.

La verdadera pregunta: ¿cuánto tiempo pueden los responsables de políticas seguir equilibrando la presión populista contra la realidad fiscal? Todas las principales economías enfrentan alguna versión de este dilema, pero la situación del Reino Unido es particularmente marcada. Los aumentos de impuestos enojan a los votantes, los recortes de gasto perjudican el crecimiento y el endeudamiento tiene sus límites cuando la deuda ya está elevada.

Esté atento a cómo se desarrolla esto: es un adelanto de las caminatas por la cuerda floja fiscal que veremos en otros lugares.