La estrategia enfrenta el riesgo de exclusión del índice a medida que la caída de Bitcoin expone fallas en su modelo.

Fuente: ETHNews Título original: La estrategia enfrenta el riesgo de exclusión del índice a medida que la caída de Bitcoin expone fallas en su modelo Enlace original: La estrategia de Michael Saylor Inc. se enfrenta ahora a la reversión de confianza más aguda desde que pivotó hacia una identidad anclada en Bitcoin en 2020. La compañía, alguna vez considerada como la jugada insignia de “tesorería de activos digitales”, enfrenta una amenaza muy real: la eliminación de los principales índices de referencia que ayudaron a consolidar su lugar en las carteras convencionales.

Según una nueva nota citada por Reuters de JPMorgan, Strategy podría ser expulsada pronto del Índice MSCI USA e incluso potencialmente del Nasdaq 100. La consulta de MSCI propone excluir a las empresas cuyas tenencias de activos digitales representen el 50% o más de sus activos, un umbral que Strategy supera por un amplio margen.

Si MSCI avanza, hasta $2.8 mil millones podrían ser forzados a salir de la acción de fondos pasivos. Si otros proveedores siguen, las salidas totales podrían acercarse a $9 mil millones. Se espera una decisión final para el 15 de enero.

El riesgo va más allá de la liquidez. La inclusión en índices ha servido durante mucho tiempo como un motor invisible para la Estrategia: atrajo a asignadores institucionales, redujo los costos de financiamiento y reforzó la noción de que las empresas con tesorería en Bitcoin podrían coexistir dentro de marcos de capital tradicionales. Perder ese estatus afectaría la legitimidad que una vez impulsó la prima de la Estrategia.

Esa prima ya se ha ido. Después de alcanzar máximos históricos en noviembre pasado, las acciones de Strategy han caído más del 60%, arrastrando su valor de mercado a apenas por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin. El mNAV de la firma, la relación entre el valor empresarial y BTC, ha colapsado a alrededor de 1.1, reflejando cuán dramáticamente ha disminuido el entusiasmo de los inversores. La propia caída del 30% de Bitcoin desde su pico de octubre ha acelerado el desmantelamiento, borrando más de $1 trillion en valor de mercado de criptomonedas.

Los mercados de financiación también están parpadeando en rojo. Las acciones preferentes de la estrategia han caído, con los rendimientos de sus notas al 10.5% saltando al 11.5%, y su oferta preferente denominada en euros cayendo por debajo de su precio de emisión descontado en menos de dos semanas.

Lo que una vez funcionó como un volante—recaudar capital, comprar Bitcoin, observar cómo se expande la prima—ahora parece cada vez más frágil. Incluso JPMorgan advierte que la exclusión del índice sería vista negativamente en el mercado, lo que reduciría aún más la liquidez y aumentaría los costos de recaudación de capital.

La estrategia todavía posee casi 650,000 BTC, pero la creencia que una vez impulsó su ascenso se está evaporando. El modelo que definió la era del tesoro de activos digitales está siendo puesto a prueba, y el resultado ahora depende tanto del mercado como de los guardianes del índice Gate.