#特朗普撤销农业产品关税 Os doy un aviso: en este momento, realmente no penséis en tratar de comprar el suelo de BTC.

La comunidad angloparlante lleva dos semanas en ebullición, pero en el círculo chino parece que aún no se han dado cuenta de la gravedad del asunto: ese pilar invisible que sostiene los precios de los activos globales está sufriendo una sacudida fatal.

Ese pilar se llama Japón.

¿Por qué en las últimas décadas los activos globales han subido tanto? No es porque la economía estadounidense sea tan increíble, la razón principal es que Japón ha estado exportando constantemente "capital con un coste ridículamente bajo". Este es el clásico juego del carry trade: tomar prestado yenes a tipos cercanos a cero y luego invertir en todo tipo de activos de alto rendimiento: bonos del Tesoro estadounidense, acciones tecnológicas, inmobiliario y, por supuesto, BTC.

Varios billones de dólares en yenes baratos son la verdadera fuente de combustible de la fiesta de los activos globales.

Pero desde noviembre de este año, las reglas del juego han cambiado por completo.

La rentabilidad de los bonos japoneses a largo plazo está dibujando una curva violenta e inédita: los bonos a 20 años se acercan al 2,8% y los de 40 años llegan cerca del 3,7%. Esto no es un ajuste suave, es la energía reprimida durante treinta años liberándose de golpe.

¿Qué significa este cambio? Tres efectos en cadena letales:

Primero, el coste de endeudarse se dispara. Financiación en yenes ya no es barata, el modelo matemático del carry trade se viene abajo.

Segundo, la volatilidad del tipo de cambio se intensifica. El yen ya no es estable, las instituciones globales enfrentan llamadas de margen, se ven obligadas a cerrar posiciones y a retirar fondos de varios mercados.

Tercero, el carry trade empieza a "explotar en reversa". El unwind (deshacer posiciones) del carry trade no es una teoría, es una repatriación de capital de billones que ya está ocurriendo. Japón regó de liquidez al mundo, pero ahora que la retira, la liquidez global se seca al instante.

Si miras el movimiento de BTC estos días, verás un hecho crudo: toda la volatilidad interna del mercado cripto no significa nada frente a estas mareas macroeconómicas.

Siempre ha habido una suposición implícita en el mercado: "Japón no hará movimientos importantes".
Pero ahora, se ha movido, y de una manera que sacude los cimientos.