El ministro de Finanzas británico se enfrenta a un agujero enorme de 20.000 millones de libras en el presupuesto, y las grietas ya empiezan a notarse. ¿Qué se comenta? Los planes para subir el impuesto sobre la renta y poner en marcha otras medidas para aumentar los ingresos están echándose atrás antes incluso de llegar a la mesa.

¿Qué está detrás de estas vacilaciones? El contexto económico está lejos de ser optimista. Las previsiones de crecimiento siguen recortándose, la inflación sigue presente y las presiones sobre el gasto público no aflojan. Es el clásico dilema de la política económica: si subes los impuestos (se frena el crecimiento), y si no lo haces (el espiral de deuda se agrava).

Para quienes siguen las tendencias macroeconómicas, este desorden importa. El endurecimiento fiscal—o su ausencia—influye en todo, desde la fortaleza de la divisa hasta el apetito por el riesgo en todas las clases de activos. Cuando las grandes economías no logran cuadrar sus cuentas, cabe esperar que la volatilidad se mantenga.