La tasa de desempleo en EE. UU. en septiembre alcanzó el 4,4%, un poco más alta de lo esperado. Recientemente, el mercado ha estado especulando sobre si la Reserva Federal bajará o no los tipos de interés en diciembre; la probabilidad ha ido cambiando, pero creo que al final sí los bajarán.

Las razones no son únicas, no es solo que la inflación no es tan alta como se pensaba, ni únicamente que el empleo está debilitándose, ni tampoco sólo la “tensión de liquidez” que aparece ocasionalmente en los mercados financieros. Lo que realmente pesa sobre Estados Unidos es la deuda.
La deuda de las empresas estadounidenses es enorme, la del gobierno aún más exagerada, y las familias estadounidenses también están ahogadas por sus deudas.
Una familia gasta porque tiene dinero en el bolsillo, no porque gastar sin control la vaya a hacer más rica. Lo mismo ocurre con los países.
Cuanta más deuda se acumula, más difícil es soportar los intereses, y al final seguro que habrá problemas. Para evitar que estos problemas exploten, la única opción es bajar los tipos de interés cuanto antes, para que todos—gobierno, empresas y familias—puedan seguir aguantando.
Ahora, más o menos, este es el estado de todo el mundo: demasiada deuda, demasiado riesgo, todos están aguantando como pueden, así que en cuanto haya una oportunidad de aliviar la presión, la Reserva Federal seguro que actuará.
Esta es la lógica principal por la que creo que en diciembre lo más probable es que bajen los tipos de interés.

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