¿El cambio de política del Banco Central de Japón hará que se tome a la gente por tonta en los mercados de apalancamiento globales?

Recientemente ha habido un fenómeno muy interesante: en Twitter en inglés se está discutiendo frenéticamente sobre el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses, mientras que en el mundo chino no han reaccionado. Este asunto en realidad está relacionado con la liquidez global, afectando indirectamente al mundo Cripto.

La lógica del arbitraje de tasas de interés

En los últimos 30 años, Japón ha mantenido tasas de interés cercanas a cero. Esto ha brindado una oportunidad de arbitraje para los fondos globales: pedir prestado yenes (a un costo casi de 0), cambiarlos por dólares u otras monedas, y luego invertir en acciones estadounidenses, bonos, bienes raíces e incluso en activos cripto. Esto es lo que se conoce como comercio de carry (Carry Trade). ¿Escala? A niveles de varios billones.

Ha aparecido un punto de inflexión

Desde noviembre de 2025, los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo de Japón han mostrado un aumento significativo:

• La rentabilidad de los bonos del gobierno a 20 años se acerca al 2.8%
• El bono del gobierno a 40 años subió al 3.7%

Esto no es un pequeño ajuste, sino la liberación de treinta años de represión.

Reacción en cadena

Cuando el costo de los préstamos en yenes aumenta drásticamente:

Impacto directo: el diferencial de las operaciones de arbitraje se ve comprimido, y el rendimiento sin riesgo original ha desaparecido.

Nivel de tipo de cambio: la apreciación del yen aumenta el costo de pagar deudas en yenes, lo que ejerce presión sobre las posiciones apalancadas.

Impacto de Liquidez: Se necesita un gran flujo de fondos de regreso a Japón para pagar deudas, los activos de riesgo global pueden enfrentar una ola de reembolsos.

Inspiración para el mundo Cripto

La liquidez macroeconómica es una fuerza impulsora subyacente invisible. Cuando las operaciones de arbitraje global se reducen drásticamente, todos los tipos de activos que anteriormente flotaban gracias a la liquidez sentirán presión. La reciente volatilidad de BTC y ETH puede no ser solo un problema de emoción, sino que hay un trasfondo macroeconómico detrás.

En pocas palabras: no es que no sepas comprar en el fondo, sino que el panorama financiero global está cambiando silenciosamente.