# Trampa de altos intereses: el juego de riesgos detrás del 14% vs 11%

Mira el rendimiento por dividendos, AGNC (REIT de hipotecas) lanza un atractivo 14%, superando el 1.2% del S&P 500. Pero aquí hay un problema: este fondo ha recortado el dividendo varias veces en los últimos 10 años, de $0.22 por acción en 2014 a $0.12 por acción ahora, siendo el último recorte en 2020.

¿Por qué es tan severo el recorte? El enfoque de AGNC es muy simple: solo invierte en Agency MBS (paquetes de activos hipotecarios garantizados por el gobierno), utilizando apalancamiento para aumentar los rendimientos. Una vez que la tasa de rendimiento cae por debajo del costo de financiamiento, los dividendos deben ser recortados. Alto rendimiento = alto riesgo, esta cuenta está clara.

En comparación, Starwood Property Trust (con un rendimiento del 11%) es mucho más estable. Su cartera está diversificada en préstamos comerciales (53%), préstamos residenciales (9%), infraestructura (10%) y propiedades directas (19%). Este año también invirtieron 2.2 mil millones de dólares en la adquisición de Fundamental Income Properties, manteniendo contratos de arrendamiento de 17 años. ¿Y el resultado? — **Durante más de diez años, los dividendos nunca se han reducido una sola vez**.

En términos de la relación riesgo-recompensa, Starwood puede ajustar su estrategia de manera flexible, mientras que AGNC está atrapado en el camino de MBS. Para los inversores que buscan flujos de efectivo estables, un 11% de interés fijo es mejor que un 14% de incertidumbre.