¿El mayor negocio de arbitraje del mundo está colapsando, esa es la verdad detrás de la gran caída del mercado?

Hoy, BTC alcanzó un máximo de 85,600 dólares, con 200,000 personas liquidándose en todo el mundo.

Todo el mundo se pregunta: ¿por qué otra vez el aumento de tasas del yen?

La respuesta está oculta en una operación de arbitraje global de hasta 20 billones de dólares.

01｜¿Qué sucedió en el mercado el 1 de diciembre?

Hoy en la sesión asiática, el mercado de criptomonedas sufrió una gran caída.

El Bitcoin ha caído de 95,000 dólares a 85,600 dólares, con una caída superior al 5%.

Ethereum, SOL y otras monedas principales sincronizan una gran caída.

El monto de liquidaciones de contratos en toda la red ha aumentado drásticamente, con más de 200,000 inversores saliendo en esta masacre.

Mientras tanto, los mercados tradicionales tampoco se han librado:

El índice Nikkei 225 cayó temporalmente por debajo de 50,000 puntos, con una caída del 1.5%.

El yen japonés se apreció un 0.4% frente al dólar, alcanzando 155.49.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 2 años supera el 1%, alcanzando su nivel más alto desde 2008.

El detonante de todo esto provino de las palabras de una persona.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, declaró en un discurso dirigido a líderes empresariales:

"El banco central evaluará las ventajas y desventajas de ajustar las tasas de interés de política y tomará decisiones oportunas según la economía, la inflación y las condiciones del mercado financiero."

Estas palabras fueron vistas por el mercado como la insinuación de aumento de tasas más clara hasta ahora.

La probabilidad de que los operadores esperen que el Banco de Japón anuncie un aumento de tasas en la reunión del 19 de diciembre se disparó instantáneamente al 76%.

Arthur Hayes luego tuiteó y dejó claro que:

"Hoy el Bitcoin tuvo una gran caída, debido a que el Banco Central de Japón podría aumentar las tasas de interés."

Pero surge la pregunta: ¿con qué derecho la política de tasas de interés de Japón puede sacudir el mercado global?

---------------------------------------------------

02｜¿Qué es el arbitraje de yenes? El negocio de arbitraje más grande del mundo

Para entender la gran caída de hoy, primero debemos comprender esta operación de arbitraje más grande del mundo que ha durado 30 años y tiene un tamaño de hasta 20 billones de dólares.

Su nombre es: Arbitraje de Carry del Yen.

La lógica del arbitraje es muy simple:
-Pedir prestado yenes en Japón a una tasa de interés cercana al 0%
-Cambiar yenes por dólares
-Invertir en acciones estadounidenses, bonos del tesoro, criptomonedas y otros activos de alto rendimiento
-La diferencia de interés es el beneficio

Japón ha mantenido durante mucho tiempo tasas de interés cercanas al 0% o negativas, lo que hace que el yen sea la moneda de financiamiento más barata del mundo.

Los fondos de cobertura globales, los bancos de inversión, los fondos de pensiones e incluso los inversores minoristas están tomando prest yenes de manera desenfrenada para invertir en el extranjero.

¿Qué tan exagerada es la escala?

Escala de liquidez relacionada con el financiamiento en yenes japoneses a nivel mundial: 200 mil millones de dólares.

Este número significa:

-equivalente a 5 veces el PIB de Japón
-equivalente al 18% del PIB global
-equivalente a un tercio de la capitalización del mercado de valores de EE. UU.

En mi opinión, esto se parece más a un apalancamiento invisible del sistema financiero global.

---------------------------------------------------

03｜¿Por qué el aumento de la tasa de interés del yen provocará una gran caída global?

Porque el aumento de las tasas de interés del yen desencadenará una triple trampa.

Primera muerte: aumento del costo de los préstamos

El costo de pedir prestado en yenes era del 0% en el pasado, pero después de la subida de tasas podría aumentar al 0.5% o incluso más. El diferencial se ha comprimido, y la atracción del Arbitraje ha disminuido.

Segundo golpe mortal: apreciación del yen (movimiento letal)

Supongamos que tomaste prestados 100 millones de yenes (aproximadamente 667,000 dólares) a un tipo de cambio de 150 para invertir en BTC.
Ahora el yen se ha apreciado a 145, para devolver 100 millones de yenes necesitas gastar 689,000 dólares.
Debido a la fluctuación del tipo de cambio, se pagaron 22,000 dólares.

Si sube a 140, 135, 130... las pérdidas se multiplicarán.

Tercera liquidación: cierre forzado

El aumento del costo de los préstamos + la apreciación del yen, hará que los operadores de arbitraje solo puedan vender activos de riesgo para cambiar a yenes y pagar sus deudas.

Y un arbitraje de 20 billones de dólares, con solo un 10% de cierre, significa una venta de 2 billones de dólares.

¿De dónde provienen las ventas?
-Mercados de EE.UU.
-Deuda pública de EE. UU.
-Mercados emergentes
-criptomoneda

Por lo tanto, BTC y ETH serán vendidos indiscriminadamente.

---------------------------------------------------

04｜La historia no se repite, pero siempre rima: la advertencia sangrienta del 5 de agosto

Esta no es la primera vez.

¿Qué sucedió el 5 de agosto de 2024?

Porque Japón sorprendió al aumentar las tasas de interés al 0.25%, el mundo experimentó una Gran caída:
-Nikkei 225 Gran caída 12.4%
-BTC de 60,000 cayó a 49,000, caída del 18%
-El Nasdaq cae un 3.43%
-El informe del BIS muestra que las pérdidas de BTC y ETH alcanzan hasta el 20%, lo que provoca un aumento de márgenes a nivel mundial.

El mercado tardó 3 semanas en recuperarse.

Esta vez, aunque el mercado tenía expectativas anticipadas (76%).
Pero si realmente hay un aumento de tasas el 19 de diciembre, el arbitraje restante continuará cerrándose.

Incluso podría haber una segunda Gran caída debido a que "las buenas noticias se han agotado".

---------------------------------------------------

05｜¿Qué sucederá el 19 de diciembre? Tres escenarios de simulación

Faltan 18 días para la reunión, se pueden proyectar tres direcciones.

Escenario A｜Aumento de tasas según lo previsto (probabilidad 76%)
La tasa de interés se incrementó del 0.25% al 0.5%.

Corto plazo:
BTC podría probar 80,000－85,000
El yen subió a 150-152
Arbitraje continúa cerrando posiciones

Medio plazo:
El Arbitraje ha disminuido de 20 billones a 15 billones.
Restricción de liquidez global

Estrategia:
El apalancamiento se reduce a 2-3 veces
El nivel de stop-loss se establece en 80,000
Al menos deja 30% en efectivo
Diversifica tus inversiones, no hagas ALL IN

Escenario B｜Sin aumento de tasas (probabilidad 24%)

Corto plazo:
BTC rebota a 95,000－100,000
El yen podría depreciarse a 160
El arbitraje en el comercio a corto plazo se recupera.

Medio plazo:
La presión para aumentar las tasas de interés será mayor en el futuro.
El riesgo se ha aplazado, no ha desaparecido.

Estrategia:
No seguir altos
Reducir posiciones en máximos
Cuidado con el contraataque del "aumento de tasas retrasado"

Escenario C｜Aumento de tasas y señales dovish

Oscilaciones a corto plazo, BTC se mueve repetidamente en el rango de 85,000 a 92,000.

Estrategia:
Construcción por lotes
Atención a las dinámicas de la Reserva Federal
No seguir la tendencia de compra y venta en pánico

---------------------------------------------------

06｜Tres consejos para los traders

No podemos cambiar lo macroeconómico, pero podemos gestionar el riesgo.

Sugerencia 1: Ten cuidado con la volatilidad antes y después del 19 de diciembre

Tiempo clave:
17-18 de diciembre: reunión de la Reserva Federal
19 de diciembre: Reunión del Banco de Japón

Estrategia:
Reducir el apalancamiento antes del 15 de diciembre
Reducción de operaciones alrededor del día 19
Ajustar según los resultados después del día 20

Sugerencia dos: Mantente atento al tipo de cambio del yen.

Este es un indicador líder para el arbitraje de cierre.

Umbral clave:
Yen cae por debajo de 150 (aprecio): alerta de venta
El yen vuelve a 160 (devaluación): alivio de la presión

Sugerencia tres: no te enfrentes a lo macro

El arbitraje del yen es una bestia de 20 billones de dólares.
Las personas no pueden hacer frente a este nivel de impacto en la liquidez.

Núcleo de la estrategia: prioridad en la conservación del capital; construir posiciones por etapas; establecer stop-loss; no intentes comprar en el punto más bajo.

Lecciones de la historia:

Las personas que compraron BTC a 60,000 el 5 de agosto, fueron llevadas hasta el mínimo del día de 49,000.

El verdadero fondo suele aparecer en la tercera o cuarta semana después del pánico.

---------------------------------------------------

Escrito al final

La gran caída del 1 de diciembre no fue un problema del Bitcoin, sino un problema de liquidez global.

La trampa de arbitraje de yenes que ha mantenido durante 30 años, esta máquina de arbitraje de 20 billones de dólares, está experimentando una reversión.

Cada vez que Japón aumenta las tasas de interés, se desencadena una ola de liquidaciones en esta máquina. Las criptomonedas, como activos de alto riesgo, siempre son los primeros en ser vendidos.

El 5 de agosto de la historia es una advertencia, el 19 de diciembre del futuro puede ser una verificación.

Recuerda la frase clave: frente a la corriente macroeconómica, vivir es más importante que ganar dinero.

Reduce el apalancamiento. Mantén efectivo. Establece un stop-loss. No vayas en contra de la tendencia.

El mercado siempre le dará a los que están preparados una segunda oportunidad, pero no le dará una segunda vida a los que han liquidado.

El 19 de diciembre, estaremos atentos.