Por qué esta acción de Buffett podría ser su elección más subestimada

Todos los ojos están puestos en Apple y Alphabet en la cartera de Berkshire, pero aquí está la cuestión: American Express es silenciosamente la segunda participación más grande de Buffett, y está mostrando métricas realmente impresionantes.

Los números no mienten

Berkshire posee 151.6 millones de acciones de AXP (valoradas en ~$50B a partir del Q3), casi una quinta parte de su cartera total de acciones. A diferencia de Apple, de la que Buffett ha estado reduciendo lentamente su participación, la participación en AXP se ha mantenido sólida durante décadas. Esa es convicción.

2024 fue un año monstruoso:

• Ingresos: +9% interanual a $65.9B
• EPS: +25% a $14.01
• $7.9B devuelto a los accionistas (recompras + dividendos)
• Registrar el gasto de tarjetas, los ingresos por comisiones y las nuevas adquisiciones

El impulso no se ha desacelerado. El crecimiento de los ingresos del tercer trimestre se aceleró al 11%, con un aumento del EPS del 19%. La renovación de la tarjeta Platinum por sí sola duplicó las adquisiciones de nuevas cuentas en comparación con los niveles anteriores a la renovación.

Por qué realmente importa

American Express se sitúa en ambos lados de la transacción: emite tarjetas, gestiona la red y trata directamente con los comerciantes. Eso les da una ventaja injusta para entender los patrones de gasto de los clientes y dirigirse a clientes de alto valor.

¿La tarifa anual de Platinum $895 ? Los miembros la pagan con gusto porque conocen su valor. Eso es poder de precios.

El Juego de Valoración

Aquí es donde AXP se destaca: P/E de 24 frente al 36 de Apple y el 30 de Alphabet. Claro, las acciones de fintech generalmente se negocian más baratas, pero el crecimiento de ingresos de dos dígitos de AXP + un fuerte rendimiento crediticio + retornos para los accionistas justifican el múltiplo.

¿El riesgo? Una recesión real podría afectar el gasto con tarjetas y aumentar las pérdidas de crédito. La competencia de los bancos y los jugadores de BNPL también es intensa.

Aún así, si puedes soportar la volatilidad a corto plazo y piensas a largo plazo, esta podría ser la apuesta más subestimada de Buffett en este momento.