Por qué el petróleo acaba de recibir señales agresivas ( y qué significa esto )

El crudo WTI subió un 1.39% el martes, no por una demanda estelar, sino porque los diplomáticos de la UE están hablando duro sobre Rusia nuevamente. Kaja Kallas, la principal diplomática de la UE, básicamente calificó la última agresión de Rusia (incluyendo el incidente de Polonia) como “terrorismo”, alimentando las apuestas de que las sanciones energéticas se volverán más estrictas.

La Verdadera Crisis de Suministro

Aquí está la clave: las exportaciones de crudo ruso acaban de alcanzar un mínimo de 3 meses. Bloomberg rastreó 3.36 millones de barriles por día en las cuatro semanas que terminaron el 16 de noviembre, una disminución de 90k bpd en comparación con la semana anterior. Ucrania ha sido sistemática al respecto, eliminando entre el 13% y el 20% de la capacidad de refinación de Rusia y golpeando al menos 28 refinerías en tres meses. Eso está reduciendo la producción de Rusia en aproximadamente 1.1 millones de bpd.

El Contraataque Bajista

Pero espera. El S&P 500 se desplomó a un mínimo de 1 mes el martes, desencadenando un comercio de aversión al riesgo. Los datos del mercado laboral de EE. UU. también se suavizaron: ADP mostró que los empleadores recortaron un promedio de 2,500 empleos/semana hasta el 1 de noviembre. Un crecimiento más débil = una demanda de energía más débil. Ese es el verdadero obstáculo.

Oferta vs. Demanda: El Giro Argumental

OPEC acaba de cambiar su estrategia. En octubre, rebajaron el déficit del Q3 de -400k bpd a un superávit de +500k bpd. La producción de EE. UU. está superando las expectativas ( ahora 13.59 millones de bpd ), y OPEC mismo aumentó la producción—octubre alcanzó 29.07 millones de bpd, el nivel más alto en 2.5 años. La IEA ya está pronosticando un superávit global récord de 4.0 millones de bpd para 2026.

OPEC+ pisó el freno: añadirán 137k bpd en diciembre, luego pausarán los aumentos de producción hasta el primer trimestre de 2026. Aún tienen 1.2 millones de bpd de recortes para revertir, pero la dinámica está cambiando.

Qué está sucediendo realmente

Las reservas de crudo de EE. UU. están un 4.1% por debajo del promedio estacional de 5 años—ajustadas. La gasolina está un 4% por debajo del promedio. Pero el crudo almacenado en barcos alcanzó los 103.41 millones de barriles (semana que termina el 14), el nivel más alto desde junio de 2024—una señal de que el mercado se está preparando para un exceso de oferta.

El diferencial de crudo acaba de alcanzar un máximo de 19 meses, lo que normalmente es alcista (los refinadores compran más crudo cuando pueden convertirlo en gas/diesel de manera rentable ). Pero con los riesgos geopolíticos aún latentes—la captura de petroleros de Irán en el Golfo de Omán, la posible acción militar de EE. UU. en Venezuela (el 12º productor más grande del mundo )—el petróleo está siendo golpeado entre la ansiedad por el suministro y la debilidad de la demanda.

El rebote del martes fue pura geopolítica. La verdadera pregunta: ¿pueden las sanciones realmente hacer una diferencia cuando OPEC está ahogando el mercado en crudo de todos modos?