La recién aprobada Ley GENIUS en Estados Unidos ha provocado un considerable debate en Wall Street. ¿Realmente esta primera legislación sobre stablecoins puede impulsar la demanda de dólares y atraer nuevas compras al mercado de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo? Las opiniones difieren bastante.

Los equipos de estrategia de JPMorgan, Deutsche Bank y Goldman Sachs mantienen una actitud mayoritariamente cautelosa. Su consenso es: es demasiado pronto para afirmar que esto supondrá un “cambio estructural”. Al fin y al cabo, que se apruebe una ley es una cosa; el impacto real que tendrá en la práctica todavía necesita ser verificado por el mercado con el paso del tiempo.

Es cierto que las stablecoins están estrechamente vinculadas a los bonos del Tesoro estadounidense y al dólar, y que, en teoría, una ampliación de su escala aumentaría la demanda de estos activos. Pero las instituciones financieras tradicionales no son tan optimistas: prestan más atención a los detalles de la implementación de la política, al grado de aceptación del mercado y a si el marco regulatorio será capaz de atraer realmente nuevos fondos. A corto plazo, es probable que la actitud de cautela se mantenga durante un tiempo.