El Banco Central Europeo acaba de echar un jarro de agua fría sobre el ambicioso plan de la Comisión Europea. ¿Qué está en juego? Una enorme garantía de préstamo de 140.000 millones de euros para Ucrania que ahora se encuentra atrapada en un fuego cruzado institucional. La resistencia del BCE pone de relieve la creciente preocupación por la exposición fiscal y los mecanismos de reparto de riesgos entre las instituciones de la UE. Este tipo de desacuerdo de alto nivel entre las autoridades monetarias y los órganos ejecutivos rara vez permanece contenido; tiende a repercutir en los mercados de deuda soberana y más allá. Para quienes siguen las tendencias macroeconómicas, esta tensión indica fracturas más profundas en la coordinación económica europea precisamente en un momento en que una política unificada sería más necesaria que nunca.