El FMI advierte que las normativas fragmentadas sobre stablecoins crean obstáculos para la supervisión

Fuente: DefiPlanet
Título original: El FMI advierte que la fragmentación de las normas sobre stablecoins crea obstáculos para la supervisión
Enlace original: https://defi-planet.com/2025/12/imf-warns-fragmented-stablecoin-rules-create-oversight-roadblocks/

Resumen rápido

• El FMI destaca un mosaico regulatorio en la Ley GENIUS de EE. UU., MiCA de la UE y otros marcos, lo que permite a los emisores explotar jurisdicciones con escasa regulación.
• La proliferación de stablecoins en distintas blockchains plantea problemas de interoperabilidad y aumenta los riesgos de reembolso para los mercados de bonos del Tesoro.
• Se pide la creación de estándares globales unificados sobre reservas, reembolsos y AML para aplicar el principio de “misma actividad, mismo riesgo” a nivel mundial.

Preocupaciones del FMI sobre la supervisión de stablecoins

El Fondo Monetario Internacional emitió un informe advirtiendo que las regulaciones nacionales inconsistentes constituyen grandes barreras para una supervisión efectiva del sector de stablecoins, que crece rápidamente.

Estas disparidades, que van desde clasificar las stablecoins como valores en algunas zonas hasta tratarlas como instrumentos de pago o activos no regulados en otras, permiten a los emisores operar desde jurisdicciones laxas mientras sirven a mercados más estrictos, fomentando el arbitraje y debilitando los esfuerzos contra el blanqueo de capitales.

Con el mercado global de stablecoins superando los $300 mil millones, la mayoría vinculadas al USD, dicha fragmentación amenaza la estabilidad financiera al poder provocar reembolsos masivos que podrían afectar la financiación a corto plazo y la transmisión de la política monetaria.

Las stablecoins pueden ampliar el acceso financiero e impulsar la innovación, pero también provocar sustitución de moneda y volatilidad de mercado. La cooperación global en regulación es esencial.

La fragmentación alimenta riesgos técnicos y regulatorios

Los retos técnicos agravan el problema a medida que las stablecoins se expanden por blockchains y exchanges no interoperables, aumentando los costes de transacción y obstaculizando los pagos globales eficientes. El FMI señala que las interconexiones entre emisores de stablecoins, custodios, exchanges de criptomonedas y fondos amplifican los riesgos de contagio de los activos digitales a las finanzas tradicionales.

En EE. UU., la Ley GENIUS impone estrictos requisitos de reservas y prohíbe las stablecoins que generan rendimientos, en contraste con las exigencias de concentración bancaria de MiCA en la UE, lo que crea fondos de liquidez segmentados y obstáculos para la liquidación transfronteriza.

Se piden estándares globales para mitigar amenazas

Para abordar estos problemas, el FMI propone definiciones coherentes, reservas de activos líquidos de alta calidad como valores gubernamentales a corto plazo y garantías de reembolso 1:1. Subraya la cooperación internacional en supervisión y aplicación, alineándose con los esfuerzos del Consejo de Estabilidad Financiera y el Banco de Pagos Internacionales. Ante el aumento del escrutinio, como las preocupaciones sobre la exposición a bonos del Tesoro y las advertencias sobre estabilidad, el informe destaca el potencial de las stablecoins para innovar en los pagos si los riesgos se abordan de manera uniforme.

El Fondo Monetario Internacional ha emitido advertencias significativas sobre la rápida expansión de los mercados tokenizados, señalando que si bien la tecnología prometía mayor eficiencia y liquidación casi instantánea, también introducía graves riesgos sistémicos. La principal preocupación era que la automatización de la compensación y liquidación mediante smart contracts podría amplificar drásticamente la volatilidad, provocando caídas repentinas más frecuentes, agudas y de mayor alcance. Además, la fragmentación del mercado en varias plataformas amenazaba la liquidez global, lo que llevó al FMI a sugerir que la evidencia histórica indicaba que el sector inevitablemente enfrentaría una supervisión gubernamental mayor y más estricta. El sector pasó de ser un tema de nicho a convertirse en un foco central de la política.