Algo está cambiando en la cámara acorazada. Los bancos centrales de todo el mundo ahora tienen más reservas de oro que bonos del Tesoro de EE. UU., un giro que dice mucho sobre hacia dónde se dirige la confianza institucional. Cuando quienes gestionan los balances nacionales empiezan a preferir el metal dorado frente al papel gubernamental, hay que preguntarse qué están viendo que el inversor minorista aún no ha percibido. Esto no es solo una nota al pie en algún memorando de política. Es un ejercicio de reequilibrio que podría repercutir en los mercados de divisas, los rendimientos de los bonos e incluso en las narrativas cripto sobre activos duros. Merece la pena observar cómo se desarrolla esto a medida que siguen acumulándose los vientos macroeconómicos en contra.