El responsable de política del Banco Central Europeo, Rehn, acaba de lanzar un recordatorio que ha captado mi atención: la inflación ya no se mueve solo en una dirección. Está subrayando que ahora debemos vigilar tanto los riesgos al alza COMO a la baja.

Este cambio de tono es más importante de lo que la gente cree. Durante meses, los bancos centrales estuvieron completamente centrados en combatir una inflación que se disparaba. ¿Ahora? Reconocen que podría moverse en cualquier sentido. Es un giro bastante significativo en la forma en que perciben el panorama económico actual.

¿Qué significa esto en la práctica? Pues bien, si la inflación se mantiene obstinada o vuelve a repuntar, los tipos podrían permanecer elevados durante más tiempo. Pero si cae más rápido de lo esperado, podríamos ver una relajación de la política antes de lo previsto. Ambos escenarios crean entornos muy diferentes para los activos de riesgo, incluido el cripto.

El hecho de que Rehn esté señalando explícitamente este riesgo bidireccional me indica que el BCE está menos seguro sobre su trayectoria de inflación que hace unos meses. Los mercados odian la incertidumbre, pero adoran la volatilidad. ¿Y esta ambigüedad en la política? Es gasolina para oscilaciones de precios en todas las clases de activos.

Presta atención a las próximas reuniones del BCE. Cualquier pista sobre sus próximos movimientos podría desencadenar grandes flujos de entrada y salida en los activos digitales a medida que los operadores macro ajustan su posicionamiento.