La inesperada resistencia del euro empieza a complicar las cosas para el Banco Central Europeo. Aunque los funcionarios han estado señalando que se encuentran en una posición cómoda en cuanto a la política monetaria, la silenciosa fortaleza de la moneda podría obligarles a reconsiderar. Un euro más fuerte suele reducir la inflación al abaratar las importaciones, lo cual suena bien, salvo porque podría socavar la postura cuidadosamente calibrada del BCE. Los mercados aún no han descontado completamente esta dinámica. Si el euro sigue apreciándose, especialmente frente al dólar, añade otra variable a un entorno monetario ya de por sí complejo. Habrá que estar atentos a cómo afecta esto a las próximas decisiones de política.