El Banco de Japón aumenta las tasas de interés de manera gradual, pero la tasa de interés real sigue en niveles bajos

【Chainwen】La acción del Banco de Japón la próxima semana ya está prácticamente decidida. Según personas cercanas a los responsables de la toma de decisiones, el banco mantendrá su postura de seguir aumentando los tipos de interés, pero cambiará su estrategia de comunicación—ya no enfatizará deliberadamente el objetivo de subida de tasas, sino que explicará de manera flexible que los pasos siguientes se ajustarán en función de la reacción de la economía.

El mercado ya ha entendido la lógica. La directiva de Ueda y otros funcionarios adelantaron la posibilidad de subir los tipos en diciembre, y la expectativa de elevar la tasa del 0.5% al 0.75% ya ha sido completamente asimilada. Ahora, lo que todos se preguntan es: ¿hasta qué nivel planea el banco que lleguen los tipos para considerarlos “neutros”?

La nueva idea del banco es que, aunque internamente actualizarán su estimación del nivel de tasa neutra, debido a la incertidumbre inherente a esas predicciones, no planean usar esa estimación como principal referencia para la hoja de ruta de las subidas. En su lugar, explicarán de otra manera: cada subida futura dependerá del efecto de la subida previa—cómo cambiarán los préstamos bancarios, si mejorarán las condiciones de financiación de las empresas, y si la actividad económica realmente se está frena.

Las fuentes coinciden en un punto: la tasa real de interés en Japón ahora es muy baja. Esto significa que el banco tiene mucho espacio para avanzar en incrementos graduales y moderados, sin necesidad de apurarse. En otras palabras, este ciclo de subidas apenas acaba de comenzar.