Un alto responsable de política recientemente destacó un punto crítico: la credibilidad ganada a pulso por la Fed en el control de la inflación es uno de sus principales logros políticos en los últimos años. Pero aquí está el problema—esta credibilidad no es un premio que se guarda y se olvida.

¿El verdadero desafío? Mantenerla requiere vigilancia constante. Un desliz, una percepción de vacilación en el compromiso, y años de construcción de reputación pueden desmoronarse más rápido de lo que se espera. No se trata solo de alcanzar los objetivos de inflación; se trata de señalar constantemente que vas en serio.

Para los mercados y los inversores, esto importa. Cuando los bancos centrales pierden credibilidad en la inflación, se generan expectativas que se deshacen de su anclaje, lo cual alimenta las espirales salarial-precio y hace que futuras subidas de tasas sean aún más dolorosas. La Fed aprendió esta lección de la manera difícil en los años 70.

Entonces, la advertencia aquí es sencilla: los responsables de política no deben volverse complacientes. Esa credibilidad es frágil. Cada decisión política, cada comunicación, cada dato de inflación es sometido a escrutinio. Un momento de duda o inconsistencia, y todo el marco de lucha contra la inflación vuelve a ser cuestionado.