El mercado de opciones está dibujando una imagen interesante en estos momentos. ¿Ese sesgo de delta 25? Todavía claramente inclinado hacia las puts. Estamos viendo una compresión de aproximadamente el 10% en diferentes vencimientos de contratos—un territorio bastante ajustado. Esto es lo que está llamando la atención: incluso cuando la volatilidad implícita sigue bajando, las opciones put no están siguiendo la misma trayectoria de precios que las calls. Mantienen su prima. ¿Qué te dice eso? Hay dinero real respaldando la cobertura a la baja. Los inversores no solo están en la línea de sombra; están pagando activamente para protegerse contra posibles caídas. Ese tipo de demanda estructural por protección no aparece de la nada.