Los rendimientos de los bonos a largo plazo se han reducido a niveles que no veíamos desde 2009, y eso es algo bastante importante.

Cuando ves que los rendimientos de los bonos a más largo plazo caen tanto, generalmente indica que algo se está gestando debajo de la superficie. En 2009, estábamos saliendo de la crisis financiera, los bancos centrales estaban en modo de emergencia y los inversores se apresuraban a buscar seguridad. La situación actual se siente diferente en algunos aspectos, familiar en otros.

La verdadera pregunta es: ¿qué significa esto para el resto de nosotros?

Primero, los ingresos fijos tradicionales finalmente vuelven a parecer interesantes después de años de ser vapuleados. Los bonos ya no ofrecen migajas. Al mismo tiempo, esta compresión en los rendimientos suele ocurrir cuando las expectativas de crecimiento se debilitan o cuando la gente empieza a valorar desaceleraciones económicas. Así que, aunque los tenedores de bonos puedan estar celebrando, vale la pena preguntarse si eso proviene de un capital inteligente que rota de manera defensiva o de ventas de pánico.

Para los inversores en criptomonedas y activos digitales, aquí es donde se pone interesante. Históricamente, cuando los mercados tradicionales se vuelven inciertos y los rendimientos colapsan, los flujos de liquidez se vuelven extraños. Los activos alternativos o se aplastan mientras la gente corre hacia el efectivo, o se benefician de inversores que buscan rendimiento y retornos donde sea que puedan encontrarlos. Ya hemos visto ambos escenarios antes.

Las implicaciones globales también son enormes. Costos de endeudamiento más baratos para gobiernos y empresas suenan genial en papel, pero también señalan una posible debilidad en el impulso económico. Si el crecimiento realmente se está desacelerando, eso se refleja en todo: precios de commodities, valoraciones de divisas, sentimiento en mercados emergentes y, sí, incluso en el sentimiento en criptomonedas.

La comparación con 2009 es interesante, pero no predictiva. Ahora estamos en una estructura macro totalmente diferente. Lo que importa es observar si esta compresión en los rendimientos continúa y qué hacen realmente los bancos centrales a continuación. Esa es la verdadera señal.