Los tokens de criptomonedas de pequeña capitalización alcanzan su nivel más bajo en cuatro años: ¿ha muerto la 'temporada alt'?

Fuente: CryptoNewsNet Título Original: Los tokens cripto de pequeña capitalización acaban de alcanzar un humillante mínimo de cuatro años, demostrando que la tesis de la “Temporada Alt” está oficialmente muerta Enlace Original:

Divergencia de Rendimiento: Cripto vs. Acciones

El rendimiento de las criptomonedas y las acciones desde enero de 2024 sugiere que la “nueva” negociación de altcoins no es más que comercio de acciones.

El S&P 500 devolvió aproximadamente un 25% en 2024 y un 17.5% en 2025, acumulando cerca de un 47% en dos años. El Nasdaq-100 entregó un 25.9% y un 18.1% en el mismo período, con una ganancia acumulada cercana al 49%.

En marcado contraste, el Índice CoinDesk 80, que rastrea los 80 criptoactivos siguientes después de los 20 principales, cayó un 46.4% en el primer trimestre de 2025 y se situó aproximadamente un 38% en lo que va de año hasta mediados de julio.

El Índice MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2020 a finales de 2025, borrando más de $1 trillón de la capitalización total del mercado cripto.

La divergencia no es un error de redondeo. Las carteras amplias de altcoins entregaron rendimientos negativos con una volatilidad igual o superior a la de las acciones, mientras que los índices bursátiles estadounidenses mostraron ganancias de doble dígito con caídas controladas.

La pregunta para los inversores en Bitcoin es si diversificar en criptoactivos de menor tamaño ofreció algún beneficio ajustado al riesgo, o si simplemente añadió exposición a una ratio de Sharpe negativa manteniendo una correlación similar a la de las acciones.

Análisis de Tres Índices de Altcoins

Para el análisis, se rastrearon tres índices de altcoins:

1. Índice CoinDesk 80 - Lanzado en enero de 2025, rastrea los 80 activos siguientes a los 20 principales de CoinDesk, proporcionando una cesta diversificada más allá de Bitcoin, Ethereum y los nombres más grandes.

2. Índice MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap - Captura los 50 tokens más pequeños en una cesta de 100 activos y funciona como barómetro del “extremo basura” del mercado.

3. Índice Small-Cap de Kaiko - Un producto de investigación en lugar de un índice comercializable, que ofrece una perspectiva de investigación cuantitativa sobre la cohorte de activos más pequeños.

Juntos, estos tres ofrecen un espectro: cesta amplia de altcoins, microcaps de alto beta y una lente de investigación cuantitativa. Los tres cuentan la misma historia.

Los Números Cuentan una Historia Clara

Los grandes índices estadounidenses de gran capitalización crecieron en torno a un 20-25% en 2024 y en torno a un 15-17% en 2025, con caídas relativamente superficiales. La peor retroceso intraanual del período para el S&P 500 se mantuvo en torno a los niveles de mediados de los años 20, mientras que el Nasdaq-100 permaneció en una tendencia alcista fuerte. Ambos índices acumularon rendimientos año tras año sin recuperar ganancias significativas.

Los índices amplios de altcoins siguieron un camino diferente. El CoinDesk 80 devolvió un -46.4% solo en el primer trimestre, mientras que los de gran capitalización, CoinDesk 20, cayeron “solo” un -23.2%.

A mediados de julio de 2025, el CoinDesk 80 se situó aproximadamente un 38% en lo que va del año, mientras que el CoinDesk 5, que rastrea Bitcoin, Ethereum y otros tres principales, ganó entre un 12% y un 13% en ese mismo período.

El CoinDesk 5 y el CoinDesk 80 mostraron una correlación de 0.9, lo que significa que se movieron en la misma dirección, pero uno entregó ganancias de dígito bajo mientras que el otro perdió casi un 40%. El beneficio de diversificación por mantener altcoins menores resultó ser insignificante, mientras que la penalización por rendimiento fue severa.

El segmento de pequeña capitalización tuvo peor desempeño. El Índice MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2020 en noviembre de 2025. En los cinco años anteriores, el índice de pequeña capitalización devolvió aproximadamente un -8%, frente a aproximadamente +380% de su contraparte de gran capitalización. Los flujos institucionales premiaron el tamaño y castigaron el riesgo de cola.

En 2024, la cohorte de small caps de Kaiko perdió más del 30% en el año, mientras que las mid-caps lucharon por mantenerse al ritmo de Bitcoin. Los ganadores se concentraron en un conjunto reducido de nombres grandes como Solana y XRP. Aunque el dominio del volumen de negociación de altcoins frente a Bitcoin volvió a los máximos de la era de 2021, el 64% del volumen de altcoins se concentró en las 10 principales altcoins. La liquidez no desapareció del cripto, sino que se movió hacia activos de mayor calidad.

Rendimientos Ajustados al Riesgo: Una Brecha que se Amplía

Los rendimientos ajustados al riesgo amplían aún más la comparación. El CoinDesk 80 y los índices de altcoins de pequeña capitalización entregaron rendimientos profundamente negativos con una volatilidad igual o superior a la de las acciones.

Los índices amplios de altcoins experimentaron múltiples movimientos de pico a valle que superaron el 50% a nivel del índice: -30%+ de Kaiko para small caps en 2024, -46% del CoinDesk 80 en el primer trimestre de 2025, y los índices de pequeña capitalización revisitando mínimos de 2020 a finales de 2025.

En contraste, el S&P 500 y el Nasdaq-100 registraron rendimientos totales consecutivos del 25%/17% con caídas en los niveles de medianoche. Las acciones estadounidenses fueron volátiles pero controladas. Los índices de cripto fueron volátiles y destructivos.

Los índices amplios de altcoins registraron ratios de Sharpe negativos en 2024 y 2025, mientras que el S&P y el Nasdaq entregaron ratios de Sharpe fuertemente positivos. Incluso concediendo una mayor volatilidad para las altcoins como característica estructural, su rendimiento por unidad de riesgo en 2024 y 2025 fue pobre en comparación con mantener índices de acciones estadounidenses.