Las monedas de pequeña capitalización caen a su nivel más bajo en cuatro años, ¿la "vaca de copia" ha perdido toda esperanza?

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Escrito por: Gino MatosTraducido por: Luffy, Foresight NewsDesde enero de 2024, el rendimiento comparado de las criptomonedas y las acciones indica que la llamada «nueva forma de trading de altcoins», en esencia, no es más que una alternativa a la negociación en acciones.En 2024, el rendimiento del índice S&P 500 fue aproximadamente del 25%, y en 2025 alcanzó el 17.5%, acumulando un aumento de aproximadamente el 47% en dos años. Durante el mismo período, el índice Nasdaq 100 subió un 25.9% y un 18.1%, respectivamente, con un aumento acumulado cercano al 49%.El índice CoinDesk 80, que rastrea 80 activos fuera del índice CoinDesk 20, que incluye las 20 principales criptomonedas, experimentó una caída del 46.4% solo en el primer trimestre de 2025. Hasta mediados de julio, la caída en lo que va del año fue de aproximadamente el 38%.Para finales de 2025, el índice MarketVector Digital Assets 100 de pequeñas capitalizaciones cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2020, provocando que la capitalización total del mercado de criptomonedas se evaporara en más de 1 billón de dólares.Esta tendencia de divergencia no es una simple error estadístico. La cartera total de altcoins no solo tiene un rendimiento negativo, sino que su volatilidad es comparable o incluso superior a la de las acciones; en contraste, los principales índices bursátiles lograron un crecimiento de dos dígitos con caídas controladas.Para los inversores en Bitcoin, la cuestión central es: ¿la asignación a tokens de pequeña capitalización puede realmente ofrecer un rendimiento ajustado al riesgo? O, en otras palabras, ¿esta asignación solo mantiene una correlación similar a la de las acciones, pero asumiendo además una exposición a riesgo con Sharpe negativo? (Nota: La ratio de Sharpe es un indicador clave para medir el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera, calculado como: rendimiento anualizado de la cartera - tasa libre de riesgo / volatilidad anualizada de la cartera).Elegir un índice confiable de altcoinsPara el análisis, CryptoSlate rastreó tres índices de altcoins.El primero es el índice CoinDesk 80, lanzado en enero de 2025, que cubre 80 activos fuera del índice CoinDesk 20, ofreciendo una cartera diversificada que incluye Bitcoin, Ethereum y otras principales criptomonedas.El segundo es el índice MarketVector Digital Assets 100 de pequeñas capitalizaciones, que selecciona las 50 criptomonedas con menor capitalización de un conjunto de 100 activos, sirviendo como un barómetro de los «activos basura» del mercado.El tercero es el índice de pequeñas capitalizaciones lanzado por Kaiko, un producto de investigación en lugar de un benchmark negociable, que proporciona una perspectiva cuantitativa clara desde el lado vendedor para analizar el grupo de activos de pequeña capitalización.Estos tres índices describen diferentes dimensiones del mercado: la cartera general de altcoins, las pequeñas capitalizaciones de alto beta y la perspectiva de investigación cuantitativa, pero sus conclusiones son altamente consistentes.En contraste, el rendimiento de referencia del mercado de acciones muestra una tendencia completamente opuesta.En 2024, los principales índices estadounidenses lograron aproximadamente un 25% de aumento, y en 2025 también alcanzaron un crecimiento de dos dígitos, con caídas relativamente limitadas. Durante este período, la mayor caída en un año del índice S&P 500 fue solo de unos dígitos medios-altos, mientras que el Nasdaq 100 mantuvo una tendencia de crecimiento sólida.Ambos índices lograron un crecimiento compuesto anual sin caídas significativas.Por otro lado, el rendimiento del índice general de altcoins fue muy diferente. El informe de CoinDesk muestra que el índice CoinDesk 80 cayó un 46.4% solo en el primer trimestre, mientras que el índice CoinDesk 20, que rastrea las principales criptomonedas, cayó un 23.2% en el mismo período.Hasta mediados de julio de 2025, el índice CoinDesk 80 cayó un 38% en lo que va del año, mientras que el índice CoinDesk 5, que rastrea Bitcoin, Ethereum y otras tres principales monedas, subió entre un 12% y un 13% en ese mismo período.Andrew Baehr, de CoinDesk, describió esta situación en una entrevista con ETF.com como «una correlación completamente igual, pero con rendimientos muy diferentes».La correlación entre el índice CoinDesk 5 y el índice CoinDesk 80 es de 0.9, lo que significa que sus movimientos son en la misma dirección, pero el primero logró un pequeño crecimiento de dos dígitos, mientras que el segundo cayó casi un 40%.La evidencia demuestra que mantener altcoins de pequeña capitalización aporta beneficios de diversificación mínimos, mientras que el costo en rendimiento es muy alto.El desempeño del segmento de activos de pequeña capitalización es aún peor. Según Bloomberg, hasta noviembre de 2025, el índice MarketVector Digital Assets 100 de pequeñas capitalizaciones alcanzó su nivel más bajo desde noviembre de 2020.En los últimos cinco años, este índice de pequeñas capitalizaciones ha tenido un rendimiento de aproximadamente -8%, mientras que el índice de mercado principal creció alrededor del 380%. Los fondos institucionales claramente prefieren los activos de gran capitalización y evitan los riesgos en el extremo inferior.Desde el rendimiento de las altcoins en 2024, el índice Kaiko de pequeñas capitalizaciones cayó más del 30% en todo el año, y las monedas medianas también tuvieron dificultades para seguir el ritmo de las ganancias de Bitcoin.Los ganadores del mercado están altamente concentrados en unas pocas monedas principales, como SOL y Ripple. Aunque en 2024 la participación en volumen de trading de altcoins alcanzó nuevamente los niveles máximos de 2021, el 64% del volumen total se concentró en las diez principales altcoins.La liquidez del mercado de criptomonedas no ha desaparecido, sino que se ha desplazado hacia activos de mayor valor.Sharpe y la caídaDesde la perspectiva del rendimiento ajustado al riesgo, la diferencia se amplía aún más. El índice CoinDesk 80 y los diversos índices de pequeñas capitalizaciones no solo tienen rendimientos en territorio negativo, sino que su volatilidad es comparable o incluso superior a la de las acciones.El índice CoinDesk 80 cayó un 46.4% en un solo trimestre; el índice de pequeñas capitalizaciones de MarketVector, tras otra ronda de caídas, alcanzó mínimos similares a los de la época de la pandemia en noviembre.El índice general de altcoins ha sufrido varias caídas de nivel exponencial: en 2024, el índice Kaiko de pequeñas capitalizaciones cayó más del 30%, en el primer trimestre de 2025, el índice CoinDesk 80 cayó un 46%, y a finales de 2025, el índice de pequeñas capitalizaciones volvió a mínimos de 2020.En comparación, los índices S&P 500 y Nasdaq 100 lograron en dos años un rendimiento acumulado del 25% y del 17%, respectivamente, con caídas máximas en unos dígitos medios-altos. El mercado de EE. UU. tiene cierta volatilidad, pero en general es controlable; en cambio, la volatilidad de los índices de criptomonedas es altamente destructiva.Incluso si consideramos la alta volatilidad de las altcoins como una característica estructural, su rendimiento por unidad de riesgo en 2024-2025 sigue siendo muy inferior al de mantener los principales índices bursátiles estadounidenses.Entre 2024 y 2025, el índice general de altcoins tuvo una ratio de Sharpe negativa; en cambio, los índices S&P y Nasdaq, sin ajustar por volatilidad, mostraron ratios de Sharpe sólidos. Tras ajustar por volatilidad, la diferencia se amplía aún más.Inversores en Bitcoin y liquidez en criptomonedasLa primera lección de estos datos es la tendencia hacia la concentración de liquidez y la migración hacia activos de mayor valor. Tanto Bloomberg como Whalebook señalaron que, desde principios de 2024, el rendimiento de las altcoins de pequeña capitalización ha sido consistentemente inferior, y los fondos institucionales han migrado hacia ETFs de Bitcoin y Ethereum.Según las observaciones de Kaiko, aunque la participación en volumen de trading de altcoins ha vuelto a los niveles de 2021, el dinero se concentra en las diez principales altcoins. La tendencia del mercado es clara: la liquidez no ha abandonado completamente el mercado de criptomonedas, sino que se ha desplazado hacia activos de mayor valor.El auge de las altcoins en su momento fue, en esencia, una estrategia de arbitraje de base, no una ventaja estructural del activo. En diciembre de 2024, el índice de altcoins CryptoRank alcanzó un máximo de 88 puntos, pero en abril de 2025 cayó a 16 puntos, recuperando completamente las ganancias.El mercado alcista de altcoins de 2024 terminó siendo una burbuja que estalló; a mediados de 2025, la cartera total de altcoins casi recuperó todas las ganancias, mientras que los índices S&P y Nasdaq continuaron creciendo en interés compuesto.Para los asesores financieros y gestores de activos que consideran diversificar más allá de Bitcoin y Ethereum, los datos de CoinDesk ofrecen un ejemplo claro.Hasta mediados de julio de 2025, el índice CoinDesk 5, que rastrea los principales mercados, logró un crecimiento de dos dígitos en el año, mientras que el índice diversificado de altcoins CoinDesk 80 cayó casi un 40%, con una correlación de 0.9 entre ambos.Invertir en altcoins de pequeña capitalización no ha proporcionado beneficios de diversificación sustanciales, sino que ha implicado pérdidas en rendimiento y mayores riesgos de caída en comparación con Bitcoin, Ethereum y las acciones, además de estar expuestos a los mismos factores macroeconómicos.El capital institucional siempre busca rendimiento. El índice de pequeñas capitalizaciones de MarketVector, con una rentabilidad de -8% en cinco años, contrasta con el crecimiento del 380% del índice principal, reflejando que el capital se está desplazando hacia activos con regulación clara, mercados de derivados líquidos y una infraestructura de custodia avanzada.El índice CoinDesk 80 cayó un 46% en el primer trimestre y registró una caída del 38% en julio, lo que indica que la tendencia de migración de capital hacia activos de mayor valor no solo continúa, sino que se acelera.Para los inversores en Bitcoin y Ethereum que están evaluando si asignar a pequeñas criptomonedas, los datos de 2024-2025 ofrecen una respuesta clara: el rendimiento absoluto del conjunto de altcoins ha sido inferior al de las acciones estadounidenses, y el rendimiento ajustado al riesgo también es menor, a pesar de la alta correlación de 0.9 con los principales tokens del mercado de criptomonedas, sin ofrecer beneficios de diversificación.