¿Está realmente justificada la venta de acciones de Costco? ¿El mercado está reaccionando de manera exagerada a las preocupaciones sobre el crecimiento?

La rebaja que provocó la caída de hoy

Costco Wholesale (NASDAQ: COST) experimentó una fuerte caída del 3.6% el lunes por la tarde tras una acción significativa de Wall Street: Roth Capital degradó las acciones del minorista de neutral a vender, al mismo tiempo que estableció un $769 objetivo de precio para acciones que se negocian alrededor de $852. La degradación citó lo que Roth caracteriza como métricas operativas “preocupantes”, destacando específicamente el crecimiento desacelerado de las ventas en tiendas comparables, la disminución de las adiciones de miembros y el debilitamiento de las tasas de renovación de membresía.

Este movimiento ha inquietado comprensiblemente a los inversores. Roth también destacó la intensificación de las presiones competitivas de los gigantes minoristas Walmart (NASDAQ: WMT) y BJ's Wholesale (NYSE: BJ), particularmente a medida que se desarrolla la crítica temporada de compras navideñas.

El Comportamiento del Consumidor Cuenta una Historia Diferente

Sin embargo, un examen más detallado del sentimiento real del consumidor revela una imagen más matizada. Según la Encuesta Económica All-America de CNBC, aunque el 41% de los estadounidenses indica que planea reducir el gasto en las festividades este año—con un 46% de esos citando la inflación como la razón principal—los datos no necesariamente pronostican un desastre para un minorista enfocado en descuentos como Costco.

La encuesta también encontró que el 61% de los consumidores informan que los precios están subiendo más rápido que el crecimiento de sus salarios, creando una presión particular sobre los hogares de bajos ingresos. Esta amplia presión sobre la asequibilidad, paradójicamente, podría trabajar a favor de Costco en lugar de en su contra.

Dónde compran los grandes gastadores

La clave se revela al analizar los patrones de gasto de los consumidores según el nivel de ingresos. Mientras que el gasto promedio en las fiestas ronda los $1,016 por comprador, los consumidores que planean gastos superiores a la media—aquellos que apuntan a $1,199 o más—demuestran un comportamiento de compra notablemente diferente. Según informes de CNBC, este segmento de consumidores adinerados muestra una propensión significativamente mayor a frecuentar clubes de almacén y minoristas orientados al valor como Costco.

La economía es sencilla: el modelo de negocio de Costco depende de los ingresos por cuotas de membresía para generar la mayor parte de su rentabilidad, con los productos vendidos a márgenes deliberadamente comprimidos. Durante los períodos de sensibilidad de precios del consumidor, el modelo de almacén se vuelve cada vez más atractivo tanto para los compradores conscientes del presupuesto que buscan ofertas como para los consumidores de ingresos más altos que optimizan su poder de gasto.

Verificación de la realidad de la valoración

Admitidamente, la valoración actual de Costco en 47 veces ganancias no puede caracterizarse como territorio de gangas. La acción se negocia a una prima sustancial en comparación con los múltiplos del mercado en general, lo que justifica parte de la precaución que Wall Street está expresando.

Sin embargo, esta prima de valoración refleja la resiliencia empresarial demostrada de Costco y su ventaja competitiva. La evidencia de la investigación actual del consumidor sugiere que la empresa puede estar mejor posicionada para esta temporada navideña de lo que implica la rebaja de Roth Capital. Tanto los compradores sensibles a los precios que responden a las presiones inflacionarias como los consumidores adinerados que buscan eficiencia parecen propensos a aumentar sus visitas a los clubes de almacén durante los meses pico de compras.

Implicaciones de Inversión

Desestimar el caso de inversión de Costco únicamente basándose en el descenso de una firma de investigación sería prematuro, especialmente cuando los datos subyacentes de los consumidores apuntan a un fortalecimiento de los vientos de demanda de múltiples segmentos de clientes. La reacción del mercado hoy puede representar una sobrecorrección al momento y tono de la baja en lugar de un deterioro fundamental en la posición competitiva de la empresa.

Las opiniones expresadas representan un análisis de datos del mercado público y de investigación. Considere realizar investigaciones independientes antes de tomar decisiones de inversión.