Gigantes farmacéuticos pasados por alto que cotizan por debajo de su valor justo mientras el mercado se obsesiona con los medicamentos para la pérdida de peso

El sector farmacéutico está experimentando un caso clásico de visión de túnel. Con los medicamentos GLP-1 dominando los titulares y la atención de los inversores, dos líderes establecidos de la industria han sido empujados a las sombras, creando una rara oportunidad para los inversores conscientes del valor.

Por qué Wall Street se está equivocando

El fenómeno del fármaco para la pérdida de peso es real, pero también es un ejemplo clásico de la psicología del mercado que ha salido mal. Eli Lilly(NYSE: LLY) ha capturado la imaginación de los inversores con su posición dominante en el espacio de GLP-1, particularmente a través de los medicamentos exitosos Mounjaro y Zepbound. El precio de la acción ha reflejado este entusiasmo en consecuencia.

Sin embargo, la valoración cuenta una historia de precaución. El ratio precio-beneficio de Eli Lilly se sitúa cerca de 50, una cifra que históricamente está elevada. Más preocupante: los medicamentos GLP-1 ya representan más del 50% de los ingresos de la compañía. Ese riesgo de concentración es importante, especialmente considerando que Novo Nordisk anteriormente tenía la posición dominante en esta clase de medicamentos antes de ser superada. El liderazgo en el mercado farmacéutico está lejos de estar garantizado.

Considera esto: mientras la comunidad de inversión se fija en una categoría de fármacos candente, está pasando por alto principios fundamentales de los ciclos comerciales farmacéuticos y la disciplina de valoración.

Una Mejor Propuesta de Riesgo-Recompensa

La industria farmacéutica opera con un ritmo predecible: los nuevos medicamentos reciben protección de patentes que generan ganancias extraordinarias, pero esta ventaja expira cuando caducan las patentes. Este fenómeno, conocido como un [patent cliff](, obliga a los fabricantes de medicamentos a entrar en ciclos de innovación perpetuos.

Esta realidad estructural crea oportunidades para los inversores dispuestos a mirar más allá del favorito de hoy.

Bristol Myers Squibb(NYSE: BMY) y Merck(NYSE: MRK) representan alternativas atractivas precisamente porque están persiguiendo diferentes estrategias terapéuticas. El pipeline de Merck enfatiza el tratamiento cardiovascular, las terapias contra el cáncer y el manejo de enfermedades infecciosas. Bristol Myers Squibb se concentra en cardiología, oncología y trastornos inmunológicos.

Al operar fuera del foco de GLP-1, ambas compañías han evitado la prima de valoración que se adjunta a Eli Lilly. Esta desconexión ha creado un arbitraje de valoración:

Métricas actuales de Merck:

• Relación P/E de 13, cotizando por debajo de su promedio de cinco años de 21
• Rendimiento de dividendo del 3.4%
• Ratio de pago de aproximadamente 45%

Métricas actuales de Bristol Myers Squibb:

• Relación P/E de 17.5, significativamente por debajo del nivel de Eli Lilly
• Rendimiento de dividendos del 4.7%
• Ratio de pago cercano al 85%

Para comparación, Eli Lilly ofrece solo un rendimiento de dividendos del 0.6%, lo que refleja las expectativas de crecimiento del mercado.

El ángulo de ingresos que merece atención

Para los inversores que buscan ingresos, este análisis adquiere una importancia adicional. El conservador ratio de pago del 45% de Merck proporciona un margen de seguridad, lo que sugiere que el dividendo tiene espacio para expandirse sin poner en peligro la estabilidad de la empresa. El ratio de pago más alto del 85% de Bristol Myers Squibb presenta más riesgo, pero también refleja la confianza de la empresa en sus capacidades de generación de efectivo.

Ninguna de las dos empresas ofrece el glamour de Eli Lilly, pero ambas generan ingresos tangibles hoy en lugar de crecimiento especulativo mañana.

Por qué no son noticias de ayer

Desestimar a Merck y Bristol Myers Squibb porque han caído en desgracia sería un error. Ambas son gigantes farmacéuticos con décadas de excelencia operativa comprobada. Han navegado por ciclos de mercado anteriores, expiraciones de patentes y desafíos competitivos. Su capacidad de permanencia no está determinada por los titulares de hoy.

El caso de inversión es sencillo: cuando el sentimiento del mercado se agrupa en torno a una sola narrativa, surgen oportunidades contrarias para los inversores disciplinados. Mientras otros persiguen el fenómeno GLP-1, los inversores pacientes que examinan Merck y Bristol Myers Squibb pueden descubrir que las valoraciones descontadas combinadas con ingresos por dividendos fiables representan una oportunidad superior ajustada al riesgo.

El sector farmacéutico seguirá evolucionando. Las futuras innovaciones cambiarán el enfoque de los inversores de los ganadores de hoy a los líderes de mañana. La pregunta es si perseguirás cada tendencia o construirás posiciones en empresas que cotizan a un verdadero descuento respecto a su valor intrínseco.