XAU/USD : Le rôle de l'or en tant que couverture contre l'inflation réinventé

L'environnement actuel de l'inflation et sa relation historique avec l'or

L'inflation, qui est la diminution du pouvoir d'achat de la monnaie et l'augmentation générale des prix, est une variable macroéconomique à laquelle les investisseurs portent une attention à long terme. Pendant les périodes d'inflation croissante, les actifs non rémunérés ou à faible rendement (comme l'or) sont souvent considérés comme des outils de couverture, car l'or possède non seulement des propriétés physiques mais est également couramment perçu comme l'une des « monnaies ultimes ». Historiquement, il y a eu une certaine corrélation entre une forte inflation et la hausse des prix de l'or. Cependant, l'idée que « l'or = couverture contre l'inflation » n'est pas une loi absolue. L'environnement de marché (taux d'intérêt, USD, rendements réels, facteurs géopolitiques) affecte également de manière significative sa performance. Même en cas de forte inflation, si les taux d'intérêt augmentent simultanément et que l'USD est fort, l'or peut en fait être réprimé.

Pourquoi l'or est-il remis au centre des préoccupations dans le cycle actuel d'inflation ?

Actuellement, nous voyons plusieurs facteurs clés qui ramènent l'or au premier plan dans un environnement inflationniste :

• Les pressions inflationnistes ne se sont pas encore atténuées dans de nombreux pays à travers le monde, et de nombreuses régions sont confrontées à la hausse des prix, aux perturbations de la chaîne d'approvisionnement et à des prix de l'énergie élevés.
• En même temps, bien que les taux d'intérêt soient généralement élevés, des fluctuations sont attendues sur le marché concernant un changement de politique (comme les attentes de baisses des taux d'intérêt). Lorsque les taux d'intérêt baissent ou que les rendements réels diminuent, le coût d'opportunité de l'or diminue, renforçant sa fonction de couverture contre l'inflation.
• Lorsque le dollar américain s'affaiblit et que les attentes de dépréciation des actifs libellés en dollars augmentent, l'or, en raison de ses caractéristiques d'être coté en USD et circulé mondialement, est également davantage favorisé.
• Le sentiment d'aversion au risque de marché s'entrelace avec le sentiment d'inflation : lorsque les attentes en matière d'inflation augmentent et que les perspectives économiques sont incertaines, la propriété de refuge sûr de l'or est également réaffirmée.

Tendances et structure des prix : Dernières performances de XAU/USD

Selon les dernières données, XAU/USD (or contre le dollar américain) fluctue actuellement autour de 4 020 $ par once. Techniquement, l'or est confronté à deux défis majeurs récemment : d'une part, il est toujours dans une tendance haussière à long terme (les moyennes mobiles à 50 jours, 100 jours et 200 jours étant positionnées en dessous du prix) ; d'autre part, l'élan haussier à court terme s'est affaibli, la moyenne mobile à 21 jours s'inclinant vers le bas, et le prix est temporairement tombé en dessous de cette moyenne mobile, indiquant un élan haussier limité. Plus précisément, l'or a précédemment atteint un sommet d'environ 4 250 $, mais a ensuite retracé vers la zone de support d'environ 4 040 $ en raison de facteurs tels qu'un dollar américain plus fort, des attentes de baisse des taux affaiblies et des rendements réels en hausse. Dans un environnement inflationniste, si l'or peut maintenir son support, il devrait encore refléter ses propriétés de protection contre l'inflation ; en revanche, si le support est perdu, sa fonction pourrait être affaiblie.

Comment l'or s'intègre dans l'allocation d'actifs : conseils stratégiques

Considéré comme un moyen de couverture contre l'inflation plutôt que comme une pure spéculation : Si vous êtes préoccupé par la hausse des prix, la dépréciation de la monnaie ou un dollar affaibli à l'avenir, intégrer de l'or dans votre portefeuille peut être considéré comme un outil de couverture. Il est recommandé de le traiter comme une partie de votre allocation d'actifs plutôt que comme un engagement total.

Faites attention au "coût d'opportunité" : lorsque les taux d'intérêt augmentent ou que le dollar américain est fort, l'or peut être réprimé. Avant d'investir, trois variables clés doivent être évaluées : les rendements réels, la tendance du dollar américain et les attentes en matière d'inflation.

Les perspectives à moyen et long terme diffèrent de celles à court terme : à court terme, l'or peut fluctuer de manière significative en raison des données macroéconomiques et des changements dans les attentes politiques. Cependant, d'un point de vue à moyen et long terme, sa valeur est renforcée dans un environnement d'inflation et d'attentes d'assouplissement monétaire. Les détenteurs devraient établir des attentes raisonnables et gérer la volatilité.

Niveaux de prix clés et gestion des risques : Le support clé actuel est d'environ 4 040 USD. S'il tombe en dessous de ce niveau, d'autres ajustements autour de 3 950 USD ou moins devraient être anticipés. En conséquence, des ordres stop-loss devraient être fixés, les positions devraient être contrôlées et il faudrait éviter de poursuivre les sommets.

Synergie avec d'autres actifs : Le rôle de l'or n'est pas isolé. Il est plus efficace lorsqu'il est alloué aux côtés des actions, des obligations, des liquidités et des actifs protégés contre l'inflation (tels que les obligations indexées sur l'inflation). Dans des scénarios d'inflation croissante, une combinaison d'or + instruments indexés sur l'inflation peut être envisagée.

Résumé : Positionnement de l'or dans une ère d'inflation

Dans le contexte actuel des pressions inflationnistes, des changements dans l'environnement monétaire et des incertitudes mondiales, l'or (XAU/USD) est en effet de nouveau assigné au rôle d'un "outil de couverture contre l'inflation". Cependant, la clé est que sa capacité à remplir ce rôle dépend non seulement de l'inflation elle-même mais est également influencée par de multiples facteurs tels que les taux d'intérêt, le dollar américain et le sentiment d'aversion au risque.

Si l'inflation reste élevée, les rendements réels déclinent et le dollar est sous pression, l'or devrait jouer son rôle de valeur ; inversement, si l'inflation est maîtrisée, le dollar rebondit et les taux d'intérêt des politiques augmentent, sa fonction de couverture peut être affaiblie. En tant qu'investisseurs, il est recommandé d'inclure l'or comme partie du portefeuille d'actifs, de prêter attention aux changements des variables macroéconomiques, de fixer des niveaux de prix de soutien appropriés et d'employer des stratégies de gestion des risques.