Les positions sur options peuvent-elles être clôturées avant l’échéance ?

De nombreux participants sur le marché des cryptomonnaies ont tendance à éviter le trading d’options, principalement en raison d’un manque de confiance dans la compréhension du fonctionnement de l’expiration des options et des mécanismes associés. Le trading d’options implique de multiples variables—telles que les dates d’expiration et l’évolution des Greeks—ce qui augmente considérablement la complexité de la prise de décision. Pour les nouveaux utilisateurs qui débutent avec les produits dérivés, cette complexité supplémentaire peut rendre plus difficile la compréhension du profil de risque et du potentiel de gain, les incitant ainsi à éviter totalement les options.

L’expiration des options est-elle vraiment si compliquée ? Peut-on clôturer une position avant l’échéance ? Ne pas clôturer une position entraîne-t-il de grosses pertes ? Que se passe-t-il réellement à l’expiration ?

En réalité, l’expiration des options n’est pas aussi complexe qu’elle n’y paraît. À l’instar du trading au comptant ou à terme, les positions sur options peuvent être clôturées à tout moment avant l’expiration. Les utilisateurs peuvent sortir d’une position en effectuant une opération inverse et ne sont pas obligés de conserver l’option jusqu’à l’échéance. En fait, la plupart des traders réalisent leurs profits ou limitent leurs pertes en clôturant leurs positions avant l’expiration plutôt qu’en attendant l’échéance.

Si une position est conservée jusqu’à l’expiration, Gate utilise le règlement en espèces, et l’ensemble du processus est géré automatiquement, sans aucune intervention manuelle requise :

• Si l’option expire hors de la monnaie (OTM), elle n’a aucune valeur intrinsèque par rapport au prix de règlement et expirera sans valeur. La perte maximale est limitée à la prime initialement payée.
• Si l’option expire dans la monnaie (ITM), la plateforme règlera la position en espèces sur la base de la différence entre le prix de règlement et le prix d’exercice, et le profit ou la perte résultant sera crédité directement sur le solde du compte de l’utilisateur.

Ainsi, qu’il s’agisse de clôturer une position avant l’échéance ou de la conserver jusqu’à l’expiration, les limites de risque et les règles de règlement du trading d’options sont claires et maîtrisables. Tant que les mécanismes de base sont compris, l’expiration n’introduit pas de complexité opérationnelle supplémentaire ni de « pertes incontrôlables ».

Options à règlement en espèces sur Gate

Toutes les options sur la plateforme Gate sont réglées en espèces.
Les options à règlement en espèces signifient qu’à l’échéance ou à l’exercice, il n’y a pas de livraison physique de l’actif sous-jacent. À la place, les profits et pertes sont réglés en espèces sur la base de la différence entre le prix du marché de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice.

Fonctionnement du règlement en espèces
Lorsqu’une option à règlement en espèces est exercée, seule la valeur en espèces de la différence entre le prix d’exercice et le prix du marché actuel est versée à l’acheteur de l’option.

À l’expiration :

• Options d’achat (Call)

  • Si le prix du marché > prix d’exercice, l’acheteur reçoit
    (Prix du marché − Prix d’exercice) × Multiplicateur du contrat
    en espèces.
  • Si le prix du marché ≤ prix d’exercice, l’option expire sans valeur et l’acheteur perd la prime.

• Options de vente (Put)

  • Si le prix du marché < prix d’exercice, l’acheteur reçoit
    (Prix d’exercice − Prix du marché) × Multiplicateur du contrat
    en espèces.
  • Si le prix du marché ≥ prix d’exercice, l’option expire sans valeur et l’acheteur perd la prime.

Exemple 1 (Option d’achat BTC) :

• Prix d’exercice : 100 000 $
• Prix du BTC à l’expiration : 105 000 $
• Taille du contrat : 1 BTC
• Montant du règlement = (105 000 $ − 100 000 $) × 1 = 5 000 $ (Versé par le vendeur de l’option à l’acheteur, hors frais)

Comment choisir une date d’expiration d’option appropriée

Du point de vue de la décote temporelle et de la répartition de l’Open Interest

En trading d’options, choisir la date d’expiration est souvent plus important que de prédire la direction. Les différentes échéances déterminent non seulement la rapidité de la décote de la valeur temps, mais reflètent également là où les participants au marché concentrent leur capital et leurs attentes. Deux perspectives clés sont l’accélération de Theta (décote temporelle) et la répartition de l’Open Interest (OI).

Décote temporelle : comment Theta influence le choix de l’échéance

La valeur temps d’une option ne décote pas de manière linéaire ; au contraire, elle s’accélère fortement à l’approche de l’échéance.
En général :

• Options à long terme (> 60 jours avant expiration, DTE)

  • Décote de Theta plus lente
  • La valeur temps représente une part plus importante de la prime
  • Adaptées aux stratégies directionnelles nécessitant plus de temps pour se concrétiser

• Options moyen terme (30–45 DTE)

  • La décote de Theta commence à s’accélérer sensiblement
  • Compromis plus équilibré entre valeur temps et exposition au risque
  • Souvent considérées par les vendeurs d’options comme une fenêtre relativement rentable

• Options court terme (< 14 DTE)

  • Décote de Theta très rapide
  • De petits mouvements de prix peuvent avoir un impact significatif sur la valeur de l’option
  • Plus adaptées au trading événementiel ou à court terme, avec des exigences accrues en matière de timing et de direction

Du point de vue de la décote temporelle :

• Les acheteurs d’options ont besoin de suffisamment de temps avant l’échéance pour que le mouvement attendu se réalise, sinon Theta peut éroder rapidement la valeur.
• Les vendeurs d’options privilégient souvent les périodes de décote accélérée de Theta, échangeant du temps contre des rendements plus prévisibles.

Répartition de l’Open Interest : où le marché place-t-il ses paris ?

L’Open Interest (OI) reflète le montant de capital effectivement positionné sur le marché.
La concentration de l’OI à différentes dates d’expiration fournit souvent des signaux importants :

• OI élevé concentré sur une échéance spécifique

  • Le marché considère cette date comme une fenêtre clé
  • Souvent liée à des événements macroéconomiques, décisions politiques ou points d’inflexion majeurs du marché

• OI faible sur les échéances proches

  • Indique des attentes limitées en matière de volatilité à court terme
  • Appétit faible pour les paris directionnels à court terme

• OI plus réparti sur les échéances moyen et long terme

  • Reflète des besoins de couverture ou de positionnement structurel
  • Le capital est davantage orienté vers la gestion des risques à moyen/long terme que vers la spéculation à court terme

En pratique, choisir des échéances avec un OI plus élevé signifie généralement :

• Meilleure liquidité
• Écarts achat–vente plus serrés
• Tarification plus efficace