jetons doubles

Qu'est-ce que le modèle Dual-token ?

Le modèle dual-token désigne un projet crypto qui émet deux tokens distincts simultanément.

Habituellement, l’un des tokens est dédié à la gouvernance, assurant les droits de vote et la captation de valeur à long terme ; l’autre est un token utilitaire ou de récompense, servant au paiement des frais de transaction, à l’alimentation des opérations ou à l’incitation des utilisateurs. Par exemple, sur les blockchains publiques, le token de gouvernance sécurise le réseau via le staking et permet la participation des validateurs, tandis que le token utilitaire prend en charge les frais de gaz on-chain. Dans les projets GameFi, les tokens de gouvernance représentent une part dans la prise de décision (similaire à une « action »), tandis que les tokens de récompense fonctionnent comme des points de jeu. Parmi les exemples notables figurent VeChain avec VET et VTHO, NEO et GAS, MakerDAO avec DAI et MKR, ainsi qu’Axie Infinity avec AXS et SLP.

Pourquoi comprendre les modèles dual-token ?

Comprendre les modèles dual-token est indispensable pour évaluer la durabilité d’un projet et la proposition de valeur des deux tokens.

Se concentrer sur un seul token peut entraîner une mauvaise appréciation des risques et des opportunités. Les tokens de gouvernance s’apparentent à des « droits d’actionnaire », souvent associés au vote, à la distribution des frais ou à des mécanismes de rachat. À l’inverse, les tokens de récompense ou utilitaires sont plus sensibles au volume d’utilisation et au calendrier d’émission, ce qui les rend plus inflationnistes et volatils. Comprendre les rôles de chaque token vous aide à décider s’il convient de participer à la gouvernance et au staking, ou de privilégier le trading à court terme des tokens utilitaires.

Comment fonctionne le modèle dual-token ?

Dans les systèmes dual-token, chaque token possède une fonction précise et ils interagissent de façon complémentaire : l’un est généralement dédié à la gouvernance, l’autre à l’utilité ou à la récompense.

Sur les blockchains publiques, le token de gouvernance est utilisé pour le staking et la sécurisation du réseau, jouant le rôle de « vote d’actionnaire ». Le token utilitaire couvre les frais de gaz, à l’image de crédits mobiles consommés à chaque transaction. Par exemple, détenir VET sur VeChain génère du VTHO, utilisé pour les frais de transaction ; le GAS de NEO prend en charge les coûts opérationnels on-chain.

Dans la DeFi, séparer le stablecoin du token de gouvernance permet de maintenir un ancrage stable. MakerDAO utilise DAI comme stablecoin, tandis que MKR est le token de gouvernance : les paramètres majeurs du protocole sont décidés par les détenteurs de MKR via le vote. MKR peut être racheté ou brûlé selon les frais de risque et les ajustements du protocole, liant la santé du système à la valeur du token de gouvernance.

Dans GameFi, les tokens de gouvernance gèrent les décisions et les incitations à long terme, tandis que les tokens de récompense sont distribués comme récompenses quotidiennes ou consommés pour des objets en jeu. Pour contrôler l’inflation, les projets ajustent l’émission des tokens, augmentent le burn ou fixent des plafonds d’approvisionnement afin de préserver l’équilibre du gameplay et des cycles économiques.

Où retrouve-t-on les modèles dual-token dans la crypto ?

Les modèles dual-token sont largement adoptés sur les blockchains publiques, les protocoles DeFi, les projets GameFi et les plateformes NFT.

Sur les blockchains publiques, le token utilitaire sert de carburant (frais de gaz), tandis que le token de gouvernance est utilisé pour le staking et le vote des validateurs ; leurs prix de marché reflètent des dynamiques d’offre et de demande distinctes. Par exemple, VET/VTHO et NEO/GAS, où la consommation du token carburant est directement liée à l’activité on-chain.

En DeFi, les stablecoins sont axés sur la collatéralisation et les réserves, tandis que les tokens de gouvernance sont dédiés aux décisions de protocole et à la captation de valeur. L’association DAI/MKR permet aux utilisateurs de minter des stablecoins via la collatéralisation, alors que les décisions majeures concernant les frais et les paramètres de risque sont gérées par la gouvernance.

Dans GameFi, les couples AXS/SLP ou GMT/GST sont courants : les tokens de gouvernance sont plus rares et utilisés pour le vote ou les incitations à long terme ; les tokens de récompense sont générés par l’activité des joueurs et consommés pour les améliorations ou le crafting. Maîtriser l’inflation est essentiel — sinon, le prix des tokens de récompense baisse généralement.

Sur les exchanges comme Gate, vous trouverez fréquemment les tokens de gouvernance et de récompense listés en paires de trading spot (par exemple, AXS/USDT et SLP/USDT). Lors de la participation au liquidity mining ou au market making, l’émission de tokens de récompense influence l’APY nominal ; cependant, une forte inflation ou des prix faibles peuvent réduire les rendements réels, d’où la nécessité d’une évaluation continue des risques.

Comment limiter les risques avec les modèles dual-token ?

Analysez les usages et les calendriers d’émission des deux tokens avant de définir votre stratégie d’engagement.

Étape 1 : Identifiez les rôles. Consultez les whitepapers et la documentation officielle pour distinguer le token de gouvernance du token utilitaire/récompense et comprendre leurs usages et moteurs de valeur.

Étape 2 : Analysez l’émission et l’inflation. Surveillez les taux d’émission des tokens de récompense, les mécanismes de burn et les plafonds d’offre ; vérifiez si le token de gouvernance dispose de mécanismes de rachat/burn ou de distribution de frais.

Étape 3 : Examinez les calendriers de vesting et l’allocation des fonds. Étudiez les échéances de vesting de l’équipe et des premiers investisseurs pour anticiper une éventuelle pression à la vente ; comprenez l’utilisation des fonds de la trésorerie.

Étape 4 : Évaluez la demande réelle. Les tokens utilitaires/carburant nécessitent une analyse du volume de transactions on-chain ; les tokens de récompense s’évaluent selon l’activité du jeu/de la plateforme et les mécanismes de burn.

Étape 5 : Choisissez la stratégie adaptée. Les tokens de gouvernance conviennent au staking et à la participation à long terme ; les tokens de récompense sont plus adaptés au trading à court terme en fonction des cycles d’émission/burn. Si vous participez sur Gate via le market making ou des produits de rendement, surveillez les annonces de projet et les calendriers de distribution réels — comparez régulièrement les rendements aux risques.

Quelles sont les dernières tendances ou données sur les modèles dual-token ?

Récemment, les projets ont renforcé la maîtrise de l’inflation des récompenses et la création de boucles de valeur durables ; les exchanges ont aussi amélioré la transparence des informations.

En 2025, les principales blockchains publiques et projets GameFi à modèle dual-token ont poursuivi leur croissance. Au quatrième trimestre 2025, le nombre de projets listant les deux tokens sur les principaux exchanges spot a nettement progressé par rapport à 2024 — les rapports sectoriels indiquent une croissance à deux chiffres — principalement grâce à une séparation plus claire entre gouvernance et incitations utilisateur.

Au second semestre 2025, plusieurs projets GameFi et blockchains ont annoncé des réductions d’émission de tokens de récompense ou des stratégies de sortie dynamique pour mieux contrôler les taux d’inflation annualisés. Ils ont également multiplié les scénarios de consommation in-game (récompenses de tâches, synthèse d’objets) afin d’accroître l’utilité. À mesure que l’inflation converge, la volatilité des tokens de récompense a diminué ces derniers mois mais reste supérieure à celle des tokens de gouvernance.

Au troisième et quatrième trimestre 2025, la consommation des tokens carburant continue de suivre l’activité on-chain ; lors des pics d’utilisation du réseau, le burn quotidien des tokens carburant augmente fortement. Quand l’utilisation du réseau diminue, la consommation et les prix du carburant s’ajustent à la baisse. Les investisseurs doivent privilégier les indicateurs de « usage réel » plutôt que de se focaliser sur l’APR affiché.

En quoi les modèles dual-token et single-token diffèrent-ils ?

La distinction principale réside dans la concentration des responsabilités ou la diversification des risques.

Les modèles single-token regroupent gouvernance, incitations et carburant dans un seul actif — ce qui simplifie la conception et la captation de valeur, mais concentre toutes les pressions sur un seul token. Par exemple, certaines blockchains publiques utilisent une seule monnaie pour les frais de gaz et le staking.

Les modèles dual-token séparent la valeur de gouvernance des coûts d’usage : les tokens de gouvernance ciblent les parties prenantes à long terme tandis que les tokens utilitaires/récompense servent aux opérations quotidiennes et aux incitations. Cela offre une flexibilité accrue dans la gestion des taux de participation et de l’inflation, mais augmente la complexité — les utilisateurs doivent alors évaluer la dynamique de prix de chaque actif indépendamment.

Glossaire

• Dual-token : Structure de projet où deux tokens distincts sont émis — généralement un pour la gouvernance et un pour la distribution de valeur ou l’utilité.
• Governance Token : Token conférant aux détenteurs des droits de participation aux décisions du projet et au vote sur les évolutions du protocole.
• Yield Token : Token représentant des droits sur les revenus du projet ; les détenteurs peuvent percevoir une part des frais de protocole ou des revenus.
• Tokenomics : Modèle économique régissant l’émission, l’allocation, les mécanismes d’incitation et les règles de burn des tokens.
• Smart Contract : Programme auto-exécutable sur blockchain utilisé pour gérer la création, le transfert et la logique de gouvernance des dual-tokens.
• Staking : Mécanisme permettant aux utilisateurs de verrouiller des tokens pour obtenir des récompenses, participer à la gouvernance ou contribuer à la sécurité du réseau.

FAQ

Quels sont les rôles des tokens de gouvernance et utilitaires dans les modèles dual-token ?

Les tokens de gouvernance permettent aux détenteurs de participer aux décisions du projet via le vote sur les questions majeures telles que les évolutions du protocole ou les changements de paramètres. Les tokens utilitaires sont principalement utilisés pour le paiement des frais de transaction, l’incitation des utilisateurs ou l’accès aux services de la plateforme. Ensemble, ils assurent une gouvernance décentralisée tout en facilitant l’activité économique de l’écosystème.

Les modèles dual-token augmentent-ils la volatilité des prix ?

Les structures dual-token peuvent amplifier la volatilité des prix, car chaque token possède ses propres moteurs d’offre, de demande et d’attentes de marché. Les investisseurs doivent évaluer séparément les risques associés à chaque actif — surveillez les calendriers de déverrouillage, la profondeur de liquidité, les fondamentaux du projet et privilégiez les paires de trading à forte liquidité (comme celles proposées sur Gate) pour limiter le risque de slippage.

Pourquoi certains projets abandonnent-ils le modèle dual-token au profit du single-token ?

Bien que les modèles dual-token offrent de la flexibilité, ils peuvent aussi générer une complexité de gestion, de la confusion chez les utilisateurs et une liquidité fragmentée. Beaucoup d’équipes jugent les modèles single-token plus simples à appréhender pour les utilisateurs et moins coûteux à maintenir — reflétant une préférence du marché pour des tokenomics rationalisés.

Comment les utilisateurs peuvent-ils gérer les deux tokens sur un exchange ?

La plupart des exchanges comme Gate permettent de trader indépendamment les deux tokens. Il est conseillé de créer des portefeuilles distincts pour chaque actif afin de suivre leur performance individuelle. Vérifiez toujours la liquidité lors des transactions — certaines paires peuvent présenter une profondeur moindre et donc un risque de slippage plus élevé.

Comment évaluer si l’allocation d’un projet dual-token est raisonnable ?

Concentrez-vous sur les ratios d’allocation initiaux des deux tokens, les calendriers de vesting et leurs usages prévus. Une distribution équilibrée garantit une gouvernance suffisamment décentralisée et une liquidité robuste pour les tokens utilitaires ; des calendriers de déverrouillage longs permettent d’éviter un dumping précoce par les insiders. Utilisez les ressources telles que les pages d’information projet de Gate ou les whitepapers pour une due diligence approfondie.