Ethereum est en "grande mutation" : est-ce une bonne occasion d'entrer dans une position, ou un signal de fuite ?

Auteur : SoSo Value

Le marché devient à nouveau difficile à cerner.

D'une part, le prix de l'ETH n'a pas beaucoup augmenté ni beaucoup baissé, laissant les investisseurs anxieux ; d'autre part, des titres d'actualités inquiétants apparaissent fréquemment – "23 milliards de dollars d'ETH sont en attente de rachat, ce qui constitue la plus grande pression de vente de l'histoire !" La panique se propage rapidement. C'est comme si vous étiez dans un théâtre, les lumières commencent à clignoter, et les spectateurs au premier rang commencent à quitter les lieux tour à tour. Vous commencez à vous demander : "Ce spectacle est-il sur le point de s'effondrer ? Devrais-je aussi partir ?"

Mais ne vous inquiétez pas. Avant d'appuyer impulsivement sur le bouton "Vendre", prenons le temps de nous calmer et d'examiner attentivement la question fondamentale : qui vend exactement ? Plus important encore, qui achète ? Une fois que vous aurez vu les cartes des deux parties, vous réaliserez qu'il ne s'agit pas d'une ruée d'achats déclenchée par la panique - mais d'un remaniement d'un jeu qui pourrait décider de l'avenir.

Étape 1 : Vendeur - Qui vend de l'ETH ?

La pression de vente massive d'ETH récemment provient de trois sources :

Premiers investisseurs réalisent des profits : avec l'ETH atteignant un nouveau sommet, de nombreux détenteurs à long terme décident de réaliser des bénéfices et de réduire leurs positions.

Événement de rachat massif des stakers en chaîne : depuis que la mise à niveau Shapella a permis des retraits d'ETH plus flexibles, un grand nombre de tokens précédemment verrouillés ont déjà été mis en circulation, dont certains ont été vendus.

Les institutions et les baleines se réorganisent au sommet : certaines institutions et grands comptes ont vendu à des sommets récents, se tournant vers d'autres actifs ou pratiquant l'arbitrage spéculatif.

la plus grande activité de vente et l'adresse principale

En juillet 2025, une vente massive s'est produite chez l'institution renommée Trend Research : en l'espace de 24 heures, ils ont vendu 69 946 ETH (environ 218 millions de dollars), dont 21 000 ETH (environ 67 millions de dollars) lors d'une vente en bloc. Même après la vente, le portefeuille de Trend Research détient encore 115 187 ETH, ce qui indique qu'il s'agit d'un rééquilibrage de portefeuille ou d'une prise de bénéfices à court terme, et non d'une "vente massive".

Un autre vendeur principal est un compte baleine (qui a vendu 40 000 ETH, d'une valeur d'environ 127 millions de dollars, envoyé à l'échange Kraken). En juillet, le total des ventes des institutions et des comptes baleines a dépassé 374 millions de dollars.

La Fondation Ethereum est également soupçonnée d'avoir vendu, mais elle a clarifié que certaines ventes étaient en réalité effectuées par Argot Collective, une organisation à but non lucratif soutenant l'infrastructure Ethereum, qui a vendu 1 210 ETH pour financer le développement.

Caractéristiques et processus de vente

La plupart des ventes proviennent des institutions et des baleines, ce qui est un exemple typique de "règlement unique" pour réaliser des bénéfices, et non d'une vente panique aveugle.

La plupart de l'ETH vendu a été dirigé vers les CEX (comme Kraken, Binance), une partie étant rapidement absorbée par la nouvelle demande en capital et les ETF.

La réalité est que les baleines et les investisseurs institutionnels achètent et vendent simultanément aux sommets et aux creux, d'une part pour réaliser des profits, d'autre part pour construire des positions à long terme. Insight clé : cette vague de rachats est un phénomène normal au milieu d'un marché haussier, et représente essentiellement une optimisation et un renforcement de la structure des investisseurs.

Deuxième étape : Qui achète ? Le nouveau "pipeline" de Wall Street afflue

Avec le retrait des "anciens investisseurs", qui deviendra le nouveau gros acheteur ? La réponse est : Wall Street - plus précisément, l'ETF spot Ethereum.

Si le marché des cryptomonnaies est un étang, alors l'ETF spot Ethereum ressemble à un nouveau pipeline géant, le connectant directement à l'océan du capital mondial (finance traditionnelle). Depuis son lancement, l'ETF spot Ethereum aux États-Unis a attiré 8,32 milliards de dollars de flux nets, détenant actuellement plus de 4,4 % de l'offre en circulation d'ETH. Rien que l'ETF iShares Ethereum de BlackRock (ETHA) détient plus de 2,2 % de l'offre totale d'ETH.

Les données statistiques montrent que les flux de fonds des ETF ETH présentent une grande indépendance : même en période de turbulences sur le marché où les ETF Bitcoin enregistrent des sorties de fonds, les ETF ETH attirent des entrées de fonds de manière stable, comme un aimant.

Cette divergence envoie un signal fort : les investissements dans l'ETH ne sont pas passifs ou dictés par les tendances, mais plutôt des allocations stratégiques réfléchies.

Tout comme les investisseurs boursiers choisissent d'acheter sélectivement la deuxième plus grande action blue-chip (Ethereum) lorsque le leader de l'indice (Bitcoin) fluctue, les institutions reconnaissent la valeur unique de l'ETH en tant que "pétrole numérique" et plateforme décentralisée.

Une autre force d'achat majeure derrière la hausse de l'ETH provient des entreprises et des « baleines » institutionnelles avisées. Ces investisseurs ne considèrent plus l'ETH comme un outil de spéculation, mais comme un actif productif capable de générer des revenus, et l'intègrent dans leur bilan. Les directeurs financiers des entreprises se posent désormais la question : « Quel revenu stable l'ETH peut-il me rapporter ? », plutôt que « À quelle hauteur le prix peut-il grimper ? » — ce qui marque leur tournant vers l'investissement de valeur.

Lorsque les entreprises commencent à convertir une partie de leur bilan en ETH, cela marque la reconnaissance définitive de la valeur de l'ETH par l'industrie. Cela a plus de sens que la spéculation à court terme.

Principales conclusions : l'« argent intelligent » de Wall Street établit des positions longues structurelles via des ETF et des sociétés de fonds. Ce flux de capitaux est stable, indépendant et solide, constituant un fort soutien à la valeur de l'ETH.

Troisième étape : Interprétation de la sortie des validateurs - Le changement d'"actionnaires principaux"

La prochaine piste réside dans le cœur du réseau Ethereum : la dynamique des validateurs. Récemment, un nombre record de validateurs a rejoint la file de sortie, suscitant des inquiétudes quant à un départ massif des participants clés. Mais est-ce vraiment un signe que "tout le monde s'en va" ?

Changeons de perspective. Imaginez que le restaurant le plus populaire de la ville est toujours bondé, avec des gens faisant la queue à l'extérieur. Lorsque les clients qui dînent tôt terminent leur repas et quittent, laissant des tables vides, cela signifie-t-il que ce restaurant est sur le point de fermer ? Bien sûr que non ; cela signifie simplement que d'autres personnes ont enfin la possibilité d'entrer ! Les variations actuelles des validateurs ressemblent au "taux de rotation des tables" de ce restaurant populaire.

À la date du 23 juillet, environ 519 000 ETH (soit environ 1,92 milliard de dollars) sont en attente de retrait du réseau (c'est la plus grande file d'attente depuis janvier 2024), avec des délais de retrait dépassant 9 jours.

Andy Cronk (co-fondateur de Figment, un fournisseur de staking) : "Lorsque les prix augmentent, les gens déstakent et vendent pour réaliser des bénéfices. Nous avons vu des investisseurs particuliers et institutionnels répéter cette pratique à plusieurs reprises au cours de différents cycles." Il a également souligné que le changement de dépositaire ou de technologie de portefeuille par de grandes institutions pourrait également déclencher un dé-staking.

Néanmoins, la pression sur le marché n'est pas forte - la demande d'entrée de nouveaux validateurs est également très solide, avec 357 000 ETH (environ 1,3 milliard de dollars) en attente d'entrée, le temps d'attente pour rejoindre la file des validateurs a atteint la plus longue durée d'attente depuis avril 2024 (6 jours).

Certaines nouvelles demandes pourraient venir du fonds de trésorerie ETH ; la Securities and Exchange Commission des États-Unis a clarifié que le staking n'est pas illégal, ce qui a suscité un intérêt accru des institutions.

Depuis la fin mai, le nombre de validateurs actifs a augmenté de 54 000, atteignant un record de près de 1,1 million.

« Sortie » (validateur dans la file d'attente de retrait) : principalement des investisseurs précoces ou des capital-risqueurs verrouillant leurs profits après des années d'investissement - le « retour sur investissement » prévu, et non une vente panique.

« Entrer » (activer les validateurs dans la file d'attente) : 357 000 ETH en attente d'adhésion - de nouveaux capitaux à long terme et déterminés souhaitent « passer le témoin » et sont optimistes quant à l'avenir d'Ethereum.

Aperçus clés : ce n'est pas une "course" unidirectionnelle, mais un passage de relais bénéfique entre actionnaires. Les spéculateurs à court terme transfèrent leurs jetons aux investisseurs à long terme, optimisant ainsi la participation au réseau et posant des bases plus solides pour la prochaine phase de croissance d'Ethereum.

Une exploration approfondie : Les trois moteurs de la valeur de l'ETH

Moteur 1 : La magie de la valeur du mécanisme de déflation

Depuis la mise à niveau EIP-1559, une partie des frais de base de chaque transaction est automatiquement détruite. Avec l'augmentation des activités sur le réseau, la quantité d'ETH détruite dépasse celle émise, entraînant une déflation de l'ETH et une diminution continue de l'offre. Contrairement aux monnaies fiduciaires (dont l'émission peut facilement échapper au contrôle) et au Bitcoin (dont l'offre est fixe), la déflation de l'ETH crée une ancre de valeur plus forte. La communauté la surnomme "monnaie ultrason" : la rareté de l'ETH augmente, et le pouvoir d'achat et la capacité de stockage de valeur de chaque ETH s'améliorent.

Moteur deux : Staking en chaîne - Les "obligations à long terme" de l'économie

Chaque ETH staké est comme une obligation gouvernementale à long terme - verrouillée pour garantir la sécurité du réseau et payant des "intérêts" (récompenses de staking) généreux. Actuellement, plus de 34 millions d'ETH sont stakés (environ 29 % de l'offre totale), ce qui signifie qu'un tiers des ETH constitue le pilier de l'économie Ethereum.

Depuis la mise à niveau Shapella qui a activé la fonctionnalité de retrait flexible, le montant net des mises a augmenté de plus de 12 millions d'ETH, montrant une forte confiance à long terme.

L'ETH mis en jeu peut non seulement générer des récompenses, mais également réduire l'offre en circulation et établir un prix plancher pour l'ETH.

Moteur trois : La régulation favorable attire la liquidité des stablecoins et la croissance on-chain

L'adoption de la loi américaine sur les stablecoins (GENIUS Act) a incité de nombreux géants de la finance et de la technologie à annoncer de nouveaux plans de stablecoins, déclenchant une "course aux stablecoins". La capitalisation boursière totale des stablecoins a récemment atteint 244 milliards de dollars, dont 54 % proviennent de l'écosystème Ethereum.

Lorsque les stablecoins affluent vers Ethereum, c'est comme si de gigantesques "nouveaux navires" apportaient des liquidités du monde réel dans l'économie blockchain. Cela stimulera le développement du marché DeFi sur la chaîne, augmentera la consommation de frais de Gas et créera une demande continue pour l'ETH (utilisé pour les frais de transaction et le staking).

Évaluation des risques : ce n'est pas un long fleuve tranquille

Bien que les perspectives soient brillantes, nous devons évaluer de manière réaliste les risques et les défis :

*ETH est classé comme une marchandise ; il existe encore des débats concernant certains produits dérivés/de staking, mais l'environnement réglementaire devient de plus en plus clair.

Conclusion : faire face à l'incertitude

Sous la "couche de glace" superficielle (fluctuations de prix, sorties), la "flamme" d'Ethereum - les achats structurels provenant des ETF et la reconfiguration des fonds - brûle ardemment. Cette "réorganisation majeure" n'est pas un signe de déclin, mais plutôt la renaissance d'un écosystème plus sain et plus robuste.

La conclusion est claire : pour les investisseurs capables de percer le brouillard et d'identifier les tendances structurelles, la volatilité actuelle du marché n'est pas une situation d'"évasion", mais plutôt une opportunité d'achat stratégique. Pour un marché haussier à long terme sur le marché secondaire, il ne peut y avoir de véritable convergence entre le prix et la valeur qu'après des volumes de transactions significatifs et une consolidation.

La véritable question pour les investisseurs est : combien de temps, de confiance et de patience êtes-vous prêt à consacrer à ce voyage d'investissement ?