Stratégie de coffre-fort de chiffrement : acheter SOL est-il plus efficace que de conserver ETH ?

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Compilation : Deep Tide TechFlow

TL;DR

-La trésorerie des actifs numériques (DAT) de SOL sera plus efficace dans l'accumulation de l'offre commerciale actuelle par rapport à celle de ETH ou BTC.

• Le SOL DAT d'un montant de 2,5 milliards de dollars récemment annoncé équivaut à un financement de 30 milliards de dollars pour l'ETH ou de 91 milliards de dollars pour le BTC.

• L'SOL dans l'héritage d'FTX va bientôt quitter le marché, mais son impact narratif doit encore être digéré.

• Le problème de l'inflation de SOL reste un obstacle à la hausse des prix, sa taille étant environ trois fois le volume de déblocage, et doit être résolu rapidement.

Vous voulez vraiment lire le contenu complet ? Commençons par quelques points clés :

Je ne discuterai pas de la question de savoir si l'inflation est bonne ou mauvaise, car j'ai déjà passé suffisamment de temps là-dessus, j'attends les changements à venir.

Je suis détenteur de SOL au comptant, de SOL en staking et de SOL verrouillé (merci au SPV sur Estate SOL), donc mon point de vue peut être biaisé, je souhaite que les jetons que je possède prennent de la valeur, et une stagnation des prix est négative pour moi.

Facteurs défavorables : Héritage FTX et pression du marché

Comme de nombreuses blockchains que nous connaissons, Solana a vendu des tokens aux investisseurs par le biais de plusieurs tours de financement. Une grande quantité de tokens a été transférée à FTX. Selon un rapport de @CoinDesk par @realDannyNelson, FTX détenait 41 millions de SOL au moment de sa faillite, dont la plupart avaient été vendus lors de plusieurs tours de financement, les principaux acheteurs étant Galaxy et Pantera, avec un prix d'exercice d'environ 64 dollars et 102 dollars (plus les frais associés). À un prix actuel de 190 dollars pour le SOL, ces investissements ont déjà généré des bénéfices considérables.

En analysant le compte de staking, il reste actuellement environ 5 millions d'unités de "SOL héritage FTX" à débloquer, d'une valeur totale d'environ 1 milliard de dollars.

Pourquoi mentionner cela ?

Récemment, Galaxy et Pantera ont respectivement annoncé des plans SOL DAT de 1,25 milliard de dollars et de 1 milliard de dollars, ajoutant aux 400 millions de dollars de Sol Markets, pour un total d'environ 2,5 milliards de dollars (hors frais associés). La question est de savoir si cela aura un impact substantiel sur le prix de Solana, car les SOL actuellement verrouillés sur le marché peuvent être achetés ou distribués par ces entités. Selon les données de @4shpool(gelato.sh), environ 21 millions d'unités de SOL restent à déverrouiller jusqu'en 2028, pour une valeur totale d'environ 4 milliards de dollars. Un calcul approximatif (une analyse de modèle plus détaillée peut être fournie par des analystes financiers professionnels) montre que "l'héritage SOL d'FTX" représente environ un quart de la quantité restante à déverrouiller.

D'autre part, le problème de l'inflation de Solana mérite également d'être souligné. Actuellement, le taux d'inflation est généralement considéré comme étant de 7 à 8 %, mais le taux d'inflation réel est d'environ 4,5 % de l'offre en circulation. Cela signifie que, si l'on considère l'offre d'environ 608 millions de SOL pour le 839e cycle, l'offre augmentera d'environ 27,5 millions (inflation) et 10 millions (déblocage) après un an, portant le total à environ 645,5 millions, avec un taux d'inflation d'environ 6,2 %. Encore une fois, il est important de souligner que ce ne sont que des calculs théoriques, je vais laisser des analystes plus expérimentés les examiner et vous fournir des graphiques plus précis.

La forte augmentation de l'offre en circulation montre que le taux d'inflation "statique" n'est pas précis, il peut augmenter considérablement à certains moments et être plus faible à d'autres. Nous avons terminé les grands points de déblocage restants.

Nous devons nous concentrer sur un chiffre clé : la quantité de SOL entrant sur le marché chaque jour. Si quelqu'un obtient des jetons gratuitement (par exemple par inflation de staking ou déblocage) ou à prix réduit (par exemple SOL héritée de FTX), on peut s'attendre à ce qu'une partie de ceux-ci soit vendue. Je suppose que la quantité d'inflation de 37,5 millions de SOL au cours de l'année prochaine sera entièrement vendue. Si je souhaite que le prix augmente, c'est une mauvaise nouvelle pour moi - voir point 2. Par conséquent, nous avons besoin de flux de capitaux, ce qui peut être réalisé par DAT ou ETF (comme $SSK) (merci à l'équipe @REXShares d'avoir créé et soumis le BONK ETF, sans aucune réserve dans la recommandation). Idéalement, chaque dollar utilisé pour acheter du SOL devrait entrer sur le marché, poussant le prix à la hausse. Mais lorsque l'on peut acheter du SOL à prix verrouillé ou réduit, cette méthode est moins efficace. Ainsi, nous supposons que des acteurs DAT avares achèteront ces jetons avant leur déblocage.

Est-ce vraiment si mauvais ?

Réponse courte : Ce n'est pas si mal. Pour compenser un approvisionnement annuel de 37,5 millions de SOL (en supposant un prix de 200 dollars par SOL, avec des attentes idéalisées), le marché a besoin d'un afflux de fonds d'environ 7,5 milliards de dollars, soit environ 20,5 millions de dollars par jour (ceci est simplifié, sans tenir compte des jours de bourse du lundi au vendredi et des jours fériés bancaires). Si DAT peut acheter des jetons à prix réduit à partir de l'héritage SOL de FTX ou d'autres zones SOL verrouillées, cela augmentera l'efficacité de l'afflux de fonds.

Par exemple, lever 400 millions de dollars avec un rabais de 5% pour acheter du SOL équivaut à un afflux de fonds de 420 millions de dollars, ce qui est clairement meilleur que l'injection directe de 400 millions de dollars sur le marché. La seule question est de savoir comment évaluer la valeur temporelle entre l'achat de SOL sur le marché aujourd'hui et la réduction des ventes futures.

Dans les trois prochaines années, le taux d'inflation de SOL sera supérieur au volume de déblocage (jusqu'à la fin du programme de verrouillage en 2028), tandis que l'héritage SOL de FTX ne représente qu'un quart du volume restant à débloquer. Par conséquent, le fait que DAT privilégie l'achat d'héritage SOL plutôt que le SOL sur le marché n'aura pas d'impact significatif sur le marché global. L'un ou l'autre de Galaxy ou Pantera pourrait épuiser l'offre restante (en supposant que tout l'héritage SOL soit disponible à la vente), sans compter les DAT existants, tels que @defidevcorp, @solstrategies_ ou @UpexiTreasury (ainsi que les ETP existants).

Bonne nouvelle : Offre de transaction vs Offre en circulation

Les fonds dépensés sur SOL sont plus efficaces que ceux dépensés sur ETH ou BTC, pour deux raisons principales.

Fourniture de transactions

Tout d'abord, l'offre en circulation ne correspond pas à l'offre négociable sur le marché, en particulier pour les actifs stakés. Les SOL stakés ne peuvent pas être achetés directement, mais des dérivés de jetons stakés (LSTs) peuvent être achetés. Selon les données de l'équipe @solscanofficial, Solana a actuellement 608 millions de SOL, dont 384 millions de SOL sont stakés, représentant 63,1 %. Les LSTs représentent 33,5 millions de SOL, donc l'offre réellement négociable sur le marché est d'environ 57,5 % (environ 350 millions de SOL non négociables, avec un retard d'au moins deux jours). En comparaison, le taux de staking d'ETH est de 29,6 %, et les LSTs représentent 11,9 %. Une offre plus élevée sur le marché rend les fluctuations de prix plus difficiles, tandis qu'une offre de trading plus faible pour le SOL aide à la hausse des prix.

Efficacité relative du capital

La capitalisation boursière de Solana est bien inférieure à celle d'ETH et de BTC, avec une capitalisation circulante d'environ 104 milliards de dollars, tandis qu'ETH est à 540 milliards de dollars et BTC à 2,19 billions de dollars. Ainsi, chaque dollar investi dans SOL DAT est équivalent à investir 5 fois dans ETH DAT et 22 fois dans BTC DAT. Lorsque l'on prend en compte l'offre de staking, cette efficacité passe respectivement à 11 fois et 36 fois.

Les avantages de ces DAT résident dans le fait qu'ils retirent l'offre du marché, gagnent des jetons par le biais de gains de staking (déjà pris en compte dans l'inflation ci-dessus) et rendent des outils comme les ETF plus efficaces pour stimuler le marché. Depuis son lancement, SSK a attiré environ 2 millions de dollars de fonds par jour, mais le plan d'inflation nécessite un flux de fonds multiplié par 10 - ce qui pourrait être réalisé avec l'approbation de plus d'ETF.

Pourquoi lire ces contenus ?

Je n'ai jamais participé à Elon bucks, donc c'est un mystère pour nous tous.

Résumé :

• Par rapport à ETH ou BTC DAT, SOL DAT accumulera de manière plus efficace le volume d'échanges actuel (plutôt que le volume en circulation). Actuellement, moins de 1 % de l'offre est gérée par SOL DAT, et il est prévu qu'avec le lancement de nouveaux programmes, ce pourcentage atteigne 3 %, et pourrait atteindre 5 % à l'avenir.

• Le SOL DAT d'un montant de 2,5 milliards de dollars récemment annoncé équivaut à un financement de 30 milliards de dollars pour l'ETH ou de 91 milliards de dollars pour le BTC. Le SOL DAT a besoin d'un leader charismatique, comme Michael Saylor ou Tom Lee, pour promouvoir le récit.

-Le SOL dans l'héritage d'FTX va bientôt quitter le marché, mais son impact narratif doit encore être digéré.

• Le problème de l'inflation de SOL doit encore être résolu, son volume étant d'environ trois fois celui de la quantité débloquée..

• Les flux de fonds vers les ETF actuels sont insuffisants, mais avec l'approbation d'outils financiers à plus grande échelle, on s'attend à ce que SOL devienne un point d'intérêt pour les institutions à partir du quatrième trimestre.

-Achetez $BONK (non pas un conseil d'investissement, veuillez faire vos propres recherches).

-Si vous cherchez simplement à obtenir des conseils d'investissement à partir de messages comme celui-ci, il est conseillé de faire appel à un analyste quantitatif plus professionnel pour gérer vos actifs.