Bien que tardif, la saison des altcoins : quatre signaux révèlent que le mouvement précoce a déjà commencé.

Auteur original : BitMEX Research

Repost : Luke, Mars Finance

Ce n'est pas un mème, les données parlent d'elles-mêmes. Nous jugeons qu'une saison précoce de clones est en cours, la raison est très simple :

Structure du marché : TOTAL3 (capitalisation boursière totale des altcoins excluant BTC/ETH) se stabilise par rapport aux deux grandes cryptomonnaies ; même sans percée de volume de BTC/ETH, la largeur du marché s'élargit.

Direction de la hausse : SOL/ETH en hausse, taux de financement modéré, peu de liquidations - véritable achat, pas de short squeeze.

Facteurs catalyseurs : Le gouvernement américain promeut l'application de la blockchain, le ministère du Commerce met les données officielles telles que le PIB et le PCE sur la blockchain (via Chainlink/Pyth), la réévaluation progressive des cryptomonnaies de la plateforme ramène les fonds "hors bourse" à l'intérieur.

Situation des fonds ETF : les ETF continuent d'enregistrer des flux nets entrants mais montrent un refroidissement évident ; le ratio capitalisation boursière/valeur nette (m/NAV) des DAT liés à l'ETH est relativement bas → l'attrait pour l'émission de nouveaux actifs diminue, ce qui pourrait laisser plus d'espace aux altcoins.

Signal 1｜Structure du marché et résilience de TOTAL3

Les tendances des 5 derniers jours ressemblent davantage au début de la saison des altcoins qu'à une rotation "où seuls les principaux actifs augmentent". Le TOTAL3 n'a pas atteint de nouveaux bas pendant les fluctuations de BTC et ETH ; du côté des dérivés, tout reste ordonné : le taux de financement est proche de la neutralité et les liquidations passives sont limitées - indiquant une demande réelle dominée par le marché au comptant. Pour les traders, le message est clair : il n'est pas nécessaire d'attendre que BTC/ETH atteigne de nouveaux sommets, la largeur peut également se diffuser ; dans le trading de paires, choisir des altcoins offre un meilleur rapport qualité-prix.

Signal 2｜ SOL surpasse ETH, commence à tourner

La paire SOL/ETH montre une tendance haussière avec un taux de financement stable et sans signes évidents de liquidation, ce qui indique une véritable demande d'achat active. Historiquement, cela précède souvent des rotations de paires dans des segments de marché à forte liquidité et fonctionnels ; tout en offrant une expression avec un β plus faible : acheter SOL / vendre ETH.

Signal 3｜Les principales cryptomonnaies sont "stables, mais sans rythme"

Source :

Les fondamentaux des principales crypto-monnaies restent positifs, mais la dynamique marginale de l'ETH et du BTC est en baisse : il y a un soutien lors des corrections, mais peu d'enthousiasme pour les hausses, rendant difficile la réalisation de nouveaux sommets.

Prenons l'exemple des actions de l'Ethereum, m/NAV se situe souvent entre 1,0 et 1,1×, sous-performant l'ETH au comptant, ce qui rend difficile le maintien de la chaîne "augmentation + achat passif au comptant". Notre jugement est le suivant : les acteurs principaux sur le marché sont bien positionnés pour acheter à bas prix, tandis que ceux qui cherchent à acheter à des prix élevés sont plus faibles, et le risque marginal se déplace vers des altcoins ayant des catalyseurs d'événements.

Signal 4 | Applications blockchain applicables en cours de développement

Il y a une forte catalyse à la fois du côté des politiques et des infrastructures : le Département du Commerce des États-Unis a annoncé la mise en chaîne des séries officielles telles que le PIB réel et le PCE (via Chainlink, Pyth, couvrant Arbitrum, Avalanche, Base, etc.), des données fiables et lisibles par machine ouvrent de nouveaux scénarios pour le DeFi basé sur les données, la gestion des risques tokenisée et les marchés d'événements.

En même temps, la blockchain a également obtenu la reconnaissance et l'adoption par des institutions majeures pour les applications sous-jacentes, Numerai (un fonds de couverture alimenté par l'IA et incité par $NMR) a reçu un engagement de capacité stratégique de 500 millions de dollars de la part de la gestion d'actifs de JPMorgan.

Les jetons de plateforme connaissent une phase de renforcement : OKB bénéficie d'un soutien grâce à l'ajustement du modèle de jetons, tandis que CRO attire l'attention en raison d'annonces concernant des investissements du fonds familial de Trump. Ces développements ne dépendent pas de nouveaux sommets pour BTC/ETH - c'est justement une caractéristique typique du début de la saison des altcoins.

Conclusion | Cadre de négociation

Écran actuel : les principales tendances sont ordonnées, l'afflux net d'ETF se refroidit, la prime DAT est relativement faible, et les catalyseurs solides orientent les fonds vers l'aval.

Stratégie de continuer à privilégier les paires et les nouvelles :

Position principale : Long SOL / Court ETH ; surveiller la hausse des nouvelles pièces

Position de satellite : Ancrée sur les catalyseurs d'événements, réajustez progressivement les altcoins propulsés par les nouvelles ; jusqu'à ce que les flux de fonds, les taux de financement ou les indicateurs clés de l'agent signalent clairement un changement de style.