Au cours de l'année dernière, de plus en plus de projets Web3 ont commencé à « entrer » sur le marché financier traditionnel. Ils n'ont pas opté pour la voie lente de l'introduction en bourse (IPO), mais plutôt pour des raccourcis capitalistiques comme les fusions et acquisitions. Que ce soit Conflux qui injecte des actifs principaux à travers la société cotée à Hong Kong, Pioneer Pharma, ou Tron qui reverse le nom de la petite société cotée au Nasdaq, SRM Entertainment, en « Tron Inc. », ou encore Sui qui pousse une société américaine à allouer d'énormes tokens SUI pour la gestion de ses finances, cette nouvelle voie « boursière » des projets de cryptomonnaie mérite d'être examinée de près.
Ce qu'on appelle « l'interaction entre les crypto-monnaies et les actions » est essentiellement une nouvelle manière de réaliser une valorisation grâce aux marchés de capitaux traditionnels pour les projets Web3. D'un côté, le marché des tokens connaît une montée en température, de l'autre, le marché boursier raconte de nouvelles histoires en s'appuyant sur des sujets d'actualité. Sous la résonance entre la partie projet, les entreprises cotées et les fonds du marché secondaire, on observe une flambée simultanée des prix des crypto-monnaies et des actions à court terme. Prenons l'exemple de Tron : après l'annonce de la prise de contrôle, le prix de l'action SRM a augmenté de plus de 300 % en trois jours, tandis que le token TRX a également atteint un sommet annuel sous l'effet de cette annonce.
Mais le lien entre les crypto-monnaies et les actions n'est pas seulement un jeu d'opérations de capital. Du point de vue des projets, c'est un choix réaliste. L'industrie Web3 entre dans une "ère de conformité", et pour qu'un projet sorte de la zone floue, l'identité légale et la capacité de financement deviennent cruciales, en plus de la technologie et de l'écosystème. La cotation par le biais d'une fusion-acquisition signifie obtenir une "coque" reconnue par les régulateurs, complétant ainsi l'interconnexion avec les marchés traditionnels sur le plan juridique ; en même temps, cela ouvre également un plus grand espace pour le financement, réutilisant des outils traditionnels allant du financement par actions, du financement obligataire aux réserves de jetons sur les états financiers.
Conflux est un exemple typique. En injectant des actifs de blockchain clés par l'intermédiaire d'une société écran cotée à Hong Kong, cela représente à la fois une tentative de conformité et un jeu dans le cadre de la fenêtre de la "politique amicale Web3" de Hong Kong. La méthode de Tron est plus agressive, réalisant une opération de rachat pendant la pause de la poursuite contre le fondateur par la SEC, tout en demandant un financement de 1 milliard de dollars pour augmenter sa participation dans TRX. Pendant ce temps, Sui prend une autre voie – en injectant directement des fonds, avec la Fondation Sui et ses premiers investisseurs cofinançant, achetant sur le marché de gré à gré plus de 76 millions de jetons SUI de la Fondation Sui, permettant ainsi à la société cotée de détenir directement des jetons, complétant ainsi un cycle légal de "coté + détention de jetons".
Il est à noter que ce type de modèle de liaison s'étend des principales chaînes de blocs à un plus grand nombre de projets de taille moyenne et petite, ainsi qu'à des sociétés cotées traditionnelles. D'une part, les porteurs de projet recherchent une identité plus stable et davantage de financements, d'autre part, de nombreuses entreprises dont l'activité principale est en difficulté s'efforcent également de raconter des histoires liées à la blockchain, à l'IA et au Web3 afin de trouver de nouveaux points d'ancrage pour leur évaluation. Le marché de Hong Kong et le marché boursier américain commencent tous deux à faire état d'une intensification de ce type de coopération.
Mais d'un point de vue rationnel, le lien entre les cryptomonnaies et les actions ressemble davantage à une expérience de marché structurelle. Son succès ne réside pas seulement dans la hausse des prix des actions et l'arrivée de financements, mais aussi dans la capacité du projet à utiliser réellement cet ensemble d'outils de capital traditionnel et à suivre une voie de conformité commercialement durable. Si cela ne se fait que par le biais de sociétés écrans pour faire grimper le prix des cryptomonnaies, le marché finira par le découvrir.
Pour les régulateurs, c'est aussi une nouvelle fenêtre pour observer le processus de conformité de l'industrie Web3. Le fait de faire du "backdoor listing" a certes contourné certaines exigences réglementaires, mais dès qu'il s'agit de financement public, de divulgation d'informations importantes, de valorisation des états financiers des tokens, de nouvelles discussions réglementaires ne manqueront pas d'émerger. Trouver un équilibre entre innovation et conformité pourrait bien être le sujet central de cette nouvelle phase d'"urbanisation" de l'industrie Web3.
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Jeton actions liées : le nouveau « shell » des projets Web3
Rédigé par : Avocat Liu Zhengyao
Au cours de l'année dernière, de plus en plus de projets Web3 ont commencé à « entrer » sur le marché financier traditionnel. Ils n'ont pas opté pour la voie lente de l'introduction en bourse (IPO), mais plutôt pour des raccourcis capitalistiques comme les fusions et acquisitions. Que ce soit Conflux qui injecte des actifs principaux à travers la société cotée à Hong Kong, Pioneer Pharma, ou Tron qui reverse le nom de la petite société cotée au Nasdaq, SRM Entertainment, en « Tron Inc. », ou encore Sui qui pousse une société américaine à allouer d'énormes tokens SUI pour la gestion de ses finances, cette nouvelle voie « boursière » des projets de cryptomonnaie mérite d'être examinée de près.
Ce qu'on appelle « l'interaction entre les crypto-monnaies et les actions » est essentiellement une nouvelle manière de réaliser une valorisation grâce aux marchés de capitaux traditionnels pour les projets Web3. D'un côté, le marché des tokens connaît une montée en température, de l'autre, le marché boursier raconte de nouvelles histoires en s'appuyant sur des sujets d'actualité. Sous la résonance entre la partie projet, les entreprises cotées et les fonds du marché secondaire, on observe une flambée simultanée des prix des crypto-monnaies et des actions à court terme. Prenons l'exemple de Tron : après l'annonce de la prise de contrôle, le prix de l'action SRM a augmenté de plus de 300 % en trois jours, tandis que le token TRX a également atteint un sommet annuel sous l'effet de cette annonce.
Mais le lien entre les crypto-monnaies et les actions n'est pas seulement un jeu d'opérations de capital. Du point de vue des projets, c'est un choix réaliste. L'industrie Web3 entre dans une "ère de conformité", et pour qu'un projet sorte de la zone floue, l'identité légale et la capacité de financement deviennent cruciales, en plus de la technologie et de l'écosystème. La cotation par le biais d'une fusion-acquisition signifie obtenir une "coque" reconnue par les régulateurs, complétant ainsi l'interconnexion avec les marchés traditionnels sur le plan juridique ; en même temps, cela ouvre également un plus grand espace pour le financement, réutilisant des outils traditionnels allant du financement par actions, du financement obligataire aux réserves de jetons sur les états financiers.
Conflux est un exemple typique. En injectant des actifs de blockchain clés par l'intermédiaire d'une société écran cotée à Hong Kong, cela représente à la fois une tentative de conformité et un jeu dans le cadre de la fenêtre de la "politique amicale Web3" de Hong Kong. La méthode de Tron est plus agressive, réalisant une opération de rachat pendant la pause de la poursuite contre le fondateur par la SEC, tout en demandant un financement de 1 milliard de dollars pour augmenter sa participation dans TRX. Pendant ce temps, Sui prend une autre voie – en injectant directement des fonds, avec la Fondation Sui et ses premiers investisseurs cofinançant, achetant sur le marché de gré à gré plus de 76 millions de jetons SUI de la Fondation Sui, permettant ainsi à la société cotée de détenir directement des jetons, complétant ainsi un cycle légal de "coté + détention de jetons".
Il est à noter que ce type de modèle de liaison s'étend des principales chaînes de blocs à un plus grand nombre de projets de taille moyenne et petite, ainsi qu'à des sociétés cotées traditionnelles. D'une part, les porteurs de projet recherchent une identité plus stable et davantage de financements, d'autre part, de nombreuses entreprises dont l'activité principale est en difficulté s'efforcent également de raconter des histoires liées à la blockchain, à l'IA et au Web3 afin de trouver de nouveaux points d'ancrage pour leur évaluation. Le marché de Hong Kong et le marché boursier américain commencent tous deux à faire état d'une intensification de ce type de coopération.
Mais d'un point de vue rationnel, le lien entre les cryptomonnaies et les actions ressemble davantage à une expérience de marché structurelle. Son succès ne réside pas seulement dans la hausse des prix des actions et l'arrivée de financements, mais aussi dans la capacité du projet à utiliser réellement cet ensemble d'outils de capital traditionnel et à suivre une voie de conformité commercialement durable. Si cela ne se fait que par le biais de sociétés écrans pour faire grimper le prix des cryptomonnaies, le marché finira par le découvrir.
Pour les régulateurs, c'est aussi une nouvelle fenêtre pour observer le processus de conformité de l'industrie Web3. Le fait de faire du "backdoor listing" a certes contourné certaines exigences réglementaires, mais dès qu'il s'agit de financement public, de divulgation d'informations importantes, de valorisation des états financiers des tokens, de nouvelles discussions réglementaires ne manqueront pas d'émerger. Trouver un équilibre entre innovation et conformité pourrait bien être le sujet central de cette nouvelle phase d'"urbanisation" de l'industrie Web3.