L'indicateur de croissance Bitcoin le plus fiable vient de dévier du script : Expert

Technicien de marché agréé (CMT) Tony « Le Taureau » Severino soutient que le signal macro le plus fiable de Bitcoin — le ratio cuivre/or — a perdu son caractère à l’instant précis où le marché entre généralement dans une phase parabole, laissant le scénario post-halving dans le désarroi et les altcoins sans leur rotation habituelle.

Pourquoi le ratio Cuivre/Or est crucial pour Bitcoin

Dans une analyse vidéo de 16 minutes publiée le 10 novembre, Severino présente le ratio cuivre/or comme un « indice de croissance contre peur », où la force du cuivre signale une expansion, des rendements en hausse et une appétence pour le risque, tandis que la surperformance de l’or reflète un risque de récession, des rendements en baisse et un comportement de fuite vers la sécurité.

Ratio cuivre/or | Source : X @TonyTheBullCMT « Quand l’or performe mieux que le cuivre, cela signifie généralement un ralentissement économique [and] des craintes de récession générales », a-t-il déclaré, ajoutant que la demande industrielle du cuivre ancre le ratio dans le cycle économique. La conclusion : le tournant cyclique du ratio, qui coïncide historiquement avec la phase verticale de Bitcoin, n’est tout simplement jamais arrivé. « On dit que la chose la plus dangereuse à dire en investissement, c’est que cette fois c’est différent. Eh bien, cette fois, c’est différent », a déclaré Severino. « Le cycle économique basé sur le ratio cuivre/or n’a pas rebondi. »

Copper/gold vs bitcoin | Source : X @TonyTheBullCMT Severino soutient que la légende du halving de quatre ans est au mieux incomplète et au pire mal attribuée. Il superpose les dates de halving précédentes avec un signal de Transformée de Fisher sur le ratio cuivre/or et observe que la véritable inflexion a historiquement été macroéconomique, et non liée à l’offre. « Je n’ai jamais vraiment pensé que c’était le halving », a-t-il dit. « La même date de halving a lancé une course haussière dans le Nasdaq […] le halving de Bitcoin n’aurait en réalité aucun effet sur les actions technologiques. » Selon lui, le halving a coïncidé avec, plutôt qu’il n’a causé, la hausse du ratio et une impulsion de risque qui propulse généralement Bitcoin au-delà des sommets précédents dans une dernière phase parabole.

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Ce cycle a divergé. Après avoir brièvement produit un « plus haut supérieur » dans le ratio — le premier depuis environ 2010 — le ratio cuivre/or n’a pas réussi à établir un plus bas supérieur et a plutôt affiché « un autre plus bas inférieur », marquant, selon Severino, la lecture la plus basse depuis environ 15 ans sur son graphique — « depuis à peu près la Grande Récession. »

La Transformée de Fisher, qui s’était historiquement inversée pour confirmer la fenêtre de risque, n’a jamais donné la confirmation complète. « Elle aurait dû envoyer Bitcoin dans la dernière étape de sa course parabole […] nous ne sommes pas devenus paraboliques après avoir dépassé le sommet historique. Nous faisons simplement du surplace. »

Le sommet du cycle Bitcoin est-il atteint ?

En termes de timing, cet échec est important. Severino mesure environ un an entre le signal du ratio et le sommet du cycle Bitcoin lors des épisodes précédents. Selon cette règle, « nous devrions déjà avoir atteint le sommet » ou, si l’on se fie à la cassure de mars au-dessus du sommet de 2021, entrer au moins dans une phase de risque réduit. Mais sans l’impulsion de risque claire, les repères du cycle deviennent flous. « Parce que nous n’avons pas eu le risque complet, je ne sais pas où se trouve le signal de risque réduit », a-t-il déclaré.

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Les implications s’étendent aux altcoins et à la dominance de Bitcoin. Historiquement, la phase verte « risque on » du ratio coïncidait avec la « saison des altcoins », mais cette fois, la configuration ne s’est jamais matérialisée. « On a généralement sa saison des altcoins à ces points verts […] Nous ne l’avons pas eue ici », a déclaré Severino, notant que la dominance de Bitcoin maintient un support clé sur des horizons temporels plus longs. Il souligne également une « corrélation négative extrêmement forte » entre Bitcoin et le ratio cuivre/or actuellement ; dans les cycles passés, une dérive de la corrélation vers zéro tendait à coïncider avec la saison des altcoins. « Aucune des conditions pour la saison des altcoins ne semble être réunie selon les signaux économiques passés », a-t-il ajouté.

Severino se montre prudent quant à une conclusion déterministe. La structure de tendance du ratio est ambiguë — une cassure manquée d’une longue tendance baissière ne crée pas une tendance haussière — et le signal Fisher pourrait encore se retourner. Mais jusqu’à ce qu’il le fasse, il affirme que la macroéconomie recommande la prudence.

« Nous sommes encore du côté de la peur pour ce ratio. Nous devons rester défensifs et adopter une attitude de risque réduit. Quand cela commencera à remonter, nous pourrons envisager d’être haussiers sur les actifs risqués. » Cette ambiguïté, suggère-t-il, explique précisément pourquoi la dérive post-ATH de Bitcoin a défié la narrative bien rodée du cycle de quatre ans : « Elle n’a tout simplement pas fait la même chose que par le passé […] Nous sommes différents. C’est vraiment différent cette fois. »

Au moment de la rédaction, le BTC se négociait à 104 486 dollars.

Bitcoin Les taureaux doivent à nouveau casser la EMA 200 jours, graphique en 1 jour | Source : BTCUSDT sur TradingView.com Image de couverture créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com