Le Bitcoin fluctue autour de la barre des 105 000 dollars, après l'évaporation de 340 milliards de dollars, le sentiment du marché reste fragile.

Jusqu’au 12 novembre, le Bitcoin oscille toujours autour de 105 000 USD, n’ayant pas réussi à récupérer efficacement la perte de capitalisation de 340 milliards USD causée par la taxe douanière du 10 octobre. Après avoir brièvement touché 107 000 USD, le prix a rapidement reculé, restant sous la résistance clé de la moyenne mobile à 200 jours à 110 000 USD.

L’activité sur le marché dérivé a fortement diminué, avec un volume de positions ouvertes en contrats perpétuels à 68 milliards USD, en baisse de 28 % par rapport au pic du mois dernier. Les flux nets quotidiens vers les ETF spot ne s’élèvent qu’à 1 million USD, indiquant un désintérêt des institutions. Les analystes soulignent que la prise de bénéfices par les premiers détenteurs, la réduction des positions par les départements financiers des entreprises et le nettoyage de l’effet de levier constituent les trois principales pressions actuelles sur le marché.

Analyse de la structure du marché et évolution des flux de capitaux

Le 10 octobre, Donald Trump a annoncé de manière inattendue une augmentation de 15 % des droits de douane sur les importations, provoquant la plus grande liquidation en une journée dans l’histoire des cryptomonnaies — 20 milliards USD de positions à effet de levier ont été forcées de se faire liquidier, faisant chuter le Bitcoin de 118 000 USD à 98 900 USD ce jour-là. Bien que le marché ait rebondi par la suite, la structure interne a changé fondamentalement : le nombre d’adresses de baleines détenant plus de 1 000 BTC a diminué de 42, correspondant à une entrée de 86 000 BTC sur les échanges ; les comptes de gestion financière des entreprises (comme Strategy ou Tesla) ont réduit leurs positions de 3,5 milliards USD ; les flux hebdomadaires vers les ETF spot ont enregistré une sortie record de 4,7 milliards USD.

Ce retrait de capitaux contraste fortement avec la performance des actifs traditionnels à risque. Parallèlement, le Nasdaq a rebondi de 8,2 %, et l’or a dépassé la barre des 3 200 USD, remettant en question le rôle de refuge du Bitcoin. George Mandres, trader senior chez XBTO Trading, déclare : « La rupture de la corrélation positive entre Bitcoin et les actions technologiques est fatale. Lorsque les actions liées à l’IA atteignent de nouveaux sommets, les fonds choisissent naturellement de se désengager du marché crypto. » Une partie de cette divergence s’explique par l’incertitude réglementaire : la SEC américaine intensifie ses contrôles sur les protocoles DeFi, ce qui pousse certains acteurs institutionnels à suspendre leurs investissements.

Analyse technique du Bitcoin et niveaux clés

Du point de vue technique, le Bitcoin se trouve à un carrefour critique entre tendance haussière et baissière. Sur une base hebdomadaire, la moyenne mobile simple (SMA) à 50 semaines à 103 000 USD sert de support, ayant résisté à cinq tests majeurs depuis 2023. Cependant, la résistance principale demeure la moyenne mobile à 200 jours à 110 000 USD, que le prix a tenté d’atteindre à quatre reprises au cours des trois dernières semaines sans succès. Cette configuration en triangle de convergence indique souvent une décision de tendance importante : si le support à 103 000 USD est cassé, le prochain niveau clé se situe à 86 000 USD (SMA à 100 semaines).

Les indicateurs de momentum donnent des signaux contradictoires : le RSI est neutre à faible à environ 45, tandis que le MACD montre une divergence haussière en bottom, suggérant une diminution de la pression vendeuse. Les données du marché dérivé compliquent également l’analyse : malgré la baisse du volume total de positions ouvertes en contrats perpétuels, le ratio options put/call est passé de 0,8 à 0,65, indiquant une demande de protection en baisse. Tony Sycamore, analyste chez IG Australia, indique : « Le point bas à 98 898 USD pourrait marquer la fin de cette correction, mais il faut revenir au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours pour confirmer un retournement de tendance. »

Indicateurs clés du marché Bitcoin

Données de prix

• Prix actuel : 103 133 USD
• Résistance SMA 200 jours : 110 400 USD
• Support SMA 50 semaines : 103 000 USD
• Point bas d’octobre : 98 898 USD

Flux de capitaux

• Flux vers ETF spot : +1 million USD par jour
• OI en contrats perpétuels : 68 milliards USD (pic à 94 milliards)
• Changement d’adresses de baleines : -86 000 BTC (sur 30 jours)
• Solde en exchanges : augmentation de 124 000 BTC

Ajustements des comportements institutionnels et impact sur le marché

L’attitude des départements financiers des entreprises évolue. Selon la dernière enquête de Bitwise, la proportion d’entreprises du S&P 500 détenant du Bitcoin est passée de 17 % en 2024 à 12 %, principalement en raison de préoccupations comptables (norme FASB, exigence de valorisation à la juste valeur) et de risques réglementaires. Ce retrait engendre une réaction en chaîne : la corrélation entre Bitcoin et le marché américain est passée de 0,8 à 0,3, réduisant son rôle de couverture dans les portefeuilles traditionnels ; les actions des mineurs (MARA, RIOT) ont sous-performé Bitcoin de 35 %, témoignant d’un manque de confiance des investisseurs en actions.

Cependant, des signaux positifs émergent. Bien que les ETF spot de BlackRock et Fidelity connaissent des sorties globales, des souscriptions institutionnelles de 230 millions USD ont été enregistrées la semaine dernière, avec des parts supérieures à 100 000 USD, indiquant que les investisseurs à long terme commencent à acheter lors des corrections. Le marché du prêt de cryptomonnaies montre également des signes de reprise, avec les taux d’intérêt des plateformes Genesis et BlockFi passant de 5,2 % à 7,8 %, reflétant une reprise de la demande de levier par les investisseurs professionnels. Cette divergence suggère que le marché pourrait passer d’une phase de panique à une phase de repositionnement sélectif.

Stratégies d’opération Bitcoin et gestion des risques

Dans le contexte actuel de volatilité, il est conseillé d’adopter une stratégie d’accumulation progressive. Divisez la zone 105 000-103 000 USD en trois grilles, en augmentant de 10 % votre position à chaque baisse de 1 000 USD, avec un stop-loss placé sous 100 000 USD. Pour les traders avec une tolérance au risque plus élevée, envisagez de vendre des options put à 90 000 USD arrivant en mars 2025, afin de collecter la prime tout en conservant une possibilité d’achat à bas prix.

Une couverture efficace nécessite une approche multi-dimensionnelle : pour le risque réglementaire, allouez 5 % en ETF or (IAU) ou en franc suisse ; pour le risque technique, achetez des options put à delta 10 % à 95 000 USD pour protection ; pour le risque de liquidité, maintenez 20 % en stablecoins pour saisir les opportunités en cas de crise. Les backtests historiques montrent qu’en période de lutte pour la moyenne mobile à 200 jours, cette stratégie combinée limite la perte maximale à 15 %, bien inférieure aux 28 % d’une simple détention.

Conclusion

La faiblesse actuelle du Bitcoin n’est pas tant due à une détérioration des fondamentaux, mais plutôt à une correction saine de la structure du marché. La prise de bénéfices par les premiers investisseurs, la rééquilibration des portefeuilles institutionnels et le nettoyage de l’effet de levier créent une pression à court terme, mais jettent aussi les bases d’un prochain cycle haussier. Ceux qui peuvent supporter la volatilité présente et se concentrer sur la valeur à long terme pourraient se trouver à l’aube d’un nouveau cycle.