Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a récemment déclaré « Nous avons réalisé une intelligence artificielle générale (AGI) », ce qui a suscité un large débat sur le marché, mais le cours de l’action NVIDIA n’a pas été soutenu par cette déclaration. NVDA se négocie actuellement autour de 175 dollars, en baisse d’environ 9 % au cours du dernier mois, restant dans un canal baissier depuis fin octobre 2025, avec un ratio de ventes à découvert en options en forte hausse de 31 %.
Pourquoi la déclaration d’AGI de Jensen Huang n’a-t-elle pas entraîné une réelle hausse des achats ?
Bien que l’affirmation d’AGI ait créé un récit fort sur le marché, la valorisation des actions ne dépend pas uniquement de ce récit. Dans le contexte macroéconomique actuel, la hausse des rendements a directement comprimé la valorisation actualisée des actions de croissance à haut ratio P/E, et la valorisation de NVIDIA a toujours été une des principales sources de pression technique.
Depuis le sommet d’environ 212 dollars fin octobre 2025, le cours de NVIDIA a formé un canal baissier de six mois, chaque tentative de franchir la limite supérieure ayant échoué. Au début mars, le prix a augmenté de près de 8 %, mais cette impulsion a rapidement disparu, avec un retrait des fonds institutionnels, et l’optimisme temporaire n’a pas évolué en tendance haussière durable.
Deux indicateurs techniques clés en alerte simultanée
Divergence critique du CMF (Indice de flux de capitaux de Chaikin) : Entre le 6 novembre et le 20 mars, malgré une baisse continue du prix dans le canal, le CMF a formé des creux plus élevés, indiquant un affaiblissement progressif de la pression de vente à chaque baisse — le niveau clé du CMF se situe à -0,23. Une nouvelle chute en dessous de ce seuil pourrait faire s’effondrer la dernière structure de support du canal.
Croisement mort de la EMA 20 / 100 : réalisé vers le 19 mars, suivi d’un recul de plus de 6 %. Actuellement, NVDA est en dessous des trois principales moyennes mobiles, seule la moyenne mobile à 200 jours (environ 173 dollars) constitue un dernier support.
Un second croisement mort est en train de se former : la moyenne mobile à 50 jours se rapproche rapidement de celle à 100 jours. Si elles se croisent, cela renforcerait la dynamique baissière et ferait du support inférieur du canal la principale zone de bataille.
Une logique technique simple et directe : la divergence du CMF est la dernière ligne de défense du canal, le croisement des moyennes mobiles étant la paire de ciseaux susceptible de couper cette ligne.
Confirmation par le marché des options : la position vendeuse est maintenue, pas simplement échangée
Les données du marché des options confirment davantage l’état d’esprit baissier. Lors de la publication des résultats du 25 février (clôture à 195 dollars, EPS de 1,62 dollar), le ratio volume put/call était de 0,55, et le ratio des contrats ouverts était de 0,83. La fréquence des transactions sur options call était presque le double de celle sur options put, indiquant une confiance encore modérée du marché.
À la valeur actuelle de 175 dollars, ces deux indicateurs se sont nettement détériorés : le ratio volume est monté à 0,72 (+31 %), et le ratio des contrats ouverts à 0,88. La hausse de ce dernier est particulièrement notable — elle montre que les positions vendeuses sont non seulement en cours de constitution mais aussi maintenues, ce qui indique une conviction claire des vendeurs dans la poursuite de la baisse.
Les niveaux techniques clés : résistance à 176, 181 et 187 dollars ; une cassure au-dessus de 197 dollars (le sommet post-résultats) pourrait briser le canal baissier. Le support principal se situe à 171 dollars (retracement de 0,618 de Fibonacci). En cas de cassure, les cibles baissières s’étendent à 163 et 154 dollars.
Questions fréquentes
Pourquoi la déclaration d’AGI de Jensen Huang n’a-t-elle pas soutenu le cours de NVIDIA ?
Bien que cette déclaration ait créé un buzz, dans un contexte macro où la hausse des rendements et l’inflation alimentée par la guerre en Iran pèsent sur la valorisation des actions de croissance, les investisseurs sont plus sensibles à la dévaluation actualisée des actions à forte valorisation. La tendance baissière de six mois dans le canal technique et le retrait continu des fonds institutionnels rendent difficile la conversion de ce récit positif en achats réels.
Quel est le support technique le plus critique pour NVIDIA ?
171 dollars est le support le plus important, correspondant au retracement de 0,618 de Fibonacci et à un creux significatif depuis le 5 février. Une clôture en dessous de ce niveau pourrait déclencher des cibles baissières à 163 et 154 dollars. La cassure au-dessus de 197 dollars pourrait inverser la tendance baissière en brisant la structure du canal.
Que disent les données du marché des options ?
Le ratio volume put/call est passé de 0,55 lors de la publication des résultats à 0,72, et le ratio des contrats ouverts de 0,83 à 0,88. La hausse de ce dernier indique que les positions vendeuses sont non seulement en cours de constitution mais aussi maintenues, confirmant une conviction claire des vendeurs dans la poursuite de la baisse, en accord avec les signaux techniques de marché baissiers.
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