IPO de SpaceX évalué à 1,25 trillion de dollars, analystes : risque extrêmement élevé pour les retailers le premier jour

SpaceX prévoit de déposer sa demande d’introduction en bourse (IPO) dès cette semaine auprès des régulateurs américains, avec une entrée en bourse prévue pour juin, visant à lever plus de 75 milliards de dollars. Selon Renaissance Capital, ce montant surpassera la somme totale levée par 202 sociétés américaines lors de leur IPO en 2025 (440 milliards de dollars). Les analystes avertissent que le risque pour les investisseurs particuliers lors du premier jour d’entrée est très élevé.

Taille et composition de la valorisation de l’IPO de SpaceX

Actuellement, SpaceX opère selon un modèle d’affaires fortement intégré verticalement. Son activité principale, Starlink, un réseau de satellites à large bande, compte 9,2 millions d’utilisateurs actifs, avec des revenus l’an dernier dépassant 10 milliards de dollars. Les analystes prévoient que le chiffre d’affaires annuel de 2026 se situera entre 15,9 et 24 milliards de dollars. En février 2026, SpaceX a finalisé la fusion par absorption avec xAI, la société d’intelligence artificielle de Musk, intégrant ainsi l’activité du modèle Grok AI et étendant considérablement sa présence dans le domaine de l’IA.

Cependant, la valorisation de 1,25 billion de dollars implique bien plus que les revenus actuels vérifiables. Les objectifs non encore réalisés, tels que la commercialisation à grande échelle du vaisseau lourd Starship, les centres de données IA en orbite et la base lunaire, constituent une « prime d’espérance future » importante dans la valorisation, ce qui explique un ratio cours/ventes actuel d’environ 80 à 100 fois les revenus des 12 derniers mois.

Les trois désavantages structurels pour les investisseurs particuliers lors du premier jour

L’analyste de Motley Fool, Brett Schafer, recommande clairement aux investisseurs de ne pas suivre cette IPO, soulignant qu’à l’évaluation actuelle, le prix des actions SpaceX est élevé, et que les acheteurs du premier jour seront confrontés à des désavantages structurels :

Inaccessibilité au prix d’émission : La majorité des investisseurs particuliers ne peuvent pas souscrire au prix réservé aux institutions, et doivent acheter sur le marché public à un prix supérieur, ce qui leur donne un avantage initial réduit.

Pression de vente après la fin de la période de blocage : Les premiers investisseurs ont investi lorsque la valorisation de l’entreprise oscillait entre 200 et 800 milliards de dollars. Après l’expiration de la période de blocage de 180 jours, une vente massive de leurs parts pourrait exercer une pression baissière significative.

Historique des IPO très suivies : Les IPO très médiatisées ont tendance à monter fortement le jour de l’ouverture, puis à redescendre en quelques semaines, à mesure que les investisseurs institutionnels vendent leurs actions.

Stratégies alternatives recommandées par les analystes et trois indicateurs clés de validation

Motley Fool indique : « SpaceX est l’une des entreprises les plus attractives à long terme dans le secteur technologique, mais cela ne signifie pas que vous devez acheter dès le jour de l’IPO. » Plusieurs analystes suggèrent qu’il serait plus avantageux, plutôt que d’acheter le premier jour, d’attendre une correction du prix pour constituer progressivement une position (stratégie DCA), ce qui pourrait offrir un meilleur rapport risque/rendement. Le prix du premier jour reflète déjà largement les attentes optimistes du marché et la prime liée à la marque personnelle de Musk. Pour la majorité des investisseurs, attendre une opportunité sur le marché secondaire pourrait être plus judicieux.

Les analystes considèrent que trois progrès sont essentiels pour juger de la valorisation à long terme de SpaceX : la réalisation d’une réutilisation à grande échelle du vaisseau Starship, une expansion significative du potentiel de profit de Starlink, et des avancées concrètes dans le développement de prototypes d’infrastructures orbitales. Jusqu’à ce que ces points soient clairement validés, une partie importante de la valorisation actuelle reste basée sur des hypothèses prospectives.

Questions fréquentes

Quel est le montant visé pour la levée de fonds et la date de l’IPO de SpaceX ?

SpaceX prévoit de déposer sa demande d’IPO dès cette semaine, avec une entrée en bourse prévue pour juin 2026, visant à lever plus de 75 milliards de dollars. Selon Renaissance Capital, ce montant surpassera la somme totale levée par toutes les IPO américaines en 2025, établissant potentiellement un record mondial.

Comment la fusion avec xAI influence-t-elle la valorisation de l’IPO ?

En février 2026, SpaceX a finalisé la fusion avec xAI, valorisant l’entreprise à environ 1,25 billion de dollars. L’intégration de l’activité Grok AI a considérablement étendu la champ d’action dans l’IA. Cependant, cette fusion a aussi accru la part d’« actifs futurs non encore vérifiés » dans la calcul de la valorisation, portant le ratio cours/ventes à environ 80 à 100.

Pourquoi les analystes recommandent-ils de ne pas acheter le premier jour de l’IPO de SpaceX ?

Les principaux risques concernent trois aspects : les investisseurs particuliers ne peuvent pas accéder au prix réservé aux institutions, ne pouvant acheter qu’à un prix supérieur ; la vente massive des premiers investisseurs après la période de blocage de 180 jours exercera une pression à la baisse ; enfin, l’historique des IPO très médiatisées montre qu’après une forte hausse initiale, le prix retombe souvent en quelques semaines, faisant du premier jour une période risquée pour les acheteurs précoces, qui deviennent souvent des fournisseurs de liquidités pour les insiders.