Les analystes de JPMorgan, Ryan Brinkman, ont réitéré une recommandation « réduire » avant les résultats du T1 de Tesla. Cours cible : 145 $ ; cela implique une baisse d’environ 60 % par rapport au cours actuel. Les livraisons du T1, avec 358 000 véhicules, sont inférieures aux attentes du marché. Les stocks de véhicules invendus bondissent à 164 000 unités, un record. Sur le marché européen, les ventes du début d’année chutent encore de 50 %.
(Contexte : la banque Wells Fargo a averti que « Tesla va chuter de 50 % » » : cours cible 130 $ ; est-ce que cela va faire s’effondrer le Bitcoin ?)
(Ajout de contexte : l’éviction par Musk de plus d’une dizaine d’employés du « bureau numérique américain » a suscité la polémique. Des enregistrements de la direction de Tesla se sont divulgués : il est question de l’« espérance qu’il parte de Tesla »).
Table des matières
Basculer
- Les livraisons du T1 déçoivent largement, l’EPS réduit de 30 %
- Crise de marque en Europe, réactions politiques qui se répercutent sur les ventes
- Le cours est supérieur de 50 % à son pic de livraisons, contradictions de valorisation difficiles à expliquer
Les résultats du T1 de Tesla n’ont pas encore été publiés. CNBC rapporte que l’analyste de JPMorgan, Ryan Brinkman, a déjà lancé une alerte : maintien d’une recommandation « réduire » (Underweight), avec un cours cible fixé à 145 $ pour décembre 2026.
Par rapport au cours de clôture de lundi à 352,82 $, ce cours cible implique qu’il reste environ 60 % de marge de baisse. Depuis le début de l’année, Tesla a déjà reculé de 22 %, et Ryan Brinkman estime que ce n’est que « le début ».
Les livraisons du T1 déçoivent largement, l’EPS réduit de 30 %
Les livraisons du T1 s’établissent à 358 000 véhicules, en deçà du consensus de Bloomberg (372 000) et bien loin de l’estimation interne de JPMorgan (385 000). Après la publication des chiffres, Ryan Brinkman a directement abaissé sa prévision d’EPS T1 de 0,43 $ à 0,30 $, tandis que le consensus du marché est de 0,38 $.
La prévision d’EPS pour l’ensemble de l’année 2026 est également revue à la baisse : de 2,00 $ à 1,80 $. Plus notable encore : le volume d’installations des dispositifs de stockage d’énergie (Megapack) recule de 15 % sur un an, et c’est la première fois qu’un signe de stagnation apparaît.
Côté stocks, les véhicules invendus explosent à environ 164 000 unités, un record historique. Les voitures ne se vendent pas, mais les entrepôts continuent de se remplir : ce duo est un signal d’alarme pour n’importe quel constructeur automobile.
Crise de marque en Europe, réactions politiques qui se répercutent sur les ventes
La situation en Europe est encore plus directe. Au début 2026, le nombre de nouvelles immatriculations de Tesla sur les principaux marchés européens enregistre une baisse annuelle allant jusqu’à 50 %. JPMorgan met en avant, entre autres raisons, la réaction des consommateurs au contrecoup lié à la participation politique d’Elon Musk.
La prise de parole et l’implication marquée d’Elon Musk dans la politique américaine, ainsi que sa participation approfondie aux actions du département gouvernemental d’efficacité via DOGE, sont en train de coûter cher sur le marché européen.
Le cours est supérieur de 50 % à son pic de livraisons, contradictions de valorisation difficiles à expliquer
Dans son rapport, Ryan Brinkman emploie des termes comme « ce qui est tout à fait incroyable ». Même si la croissance des livraisons continue de s’essouffler, le cours de Tesla reste supérieur de plus de 50 % à la période où il atteignait son pic en juin 2022, en termes de volumes de livraisons.
Au moins d’ici 2030, les attentes du marché pour tous les indicateurs de performance ont déjà été nettement revues à la baisse, mais la valorisation n’a pas été ajustée dans la même mesure. Ryan Brinkman rappelle aux investisseurs qu’à ce stade, il faut sérieusement tenir compte du « risque d’exécution » et de la « valeur temporelle de l’argent ».
Le 22 avril, Tesla publiera ses résultats officiels du T1. À ce moment-là, ces chiffres d’estimation et le sentiment du marché seront soumis à une nouvelle évaluation.
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