Aave V4 : un nouveau chapitre du protocole de Finance décentralisée
En tant que l'une des pierres angulaires de l'écosystème de la Finance décentralisée, tout mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, attire l'attention. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer la prochaine version d'itération importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, avec pour objectif principal de résoudre systématiquement les limitations exposées lors de l'exploitation de la version V3, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à remodeler fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités centrales du protocole de prêt décentralisé, en se préparant pour le développement futur.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous examinerons son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le cadre des tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le voyage d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver des contreparties, mais le processus d'appariement est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir reconnu ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque en septembre 2018 en Aave (c'est-à-dire V1), se tournant résolument vers un modèle de contrat point à point basé sur des pools de liquidité (P2C), où les fonds sont regroupés pour permettre des prêts instantanés. La version suivante, V2, a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum, permettant à un plus grand nombre d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle V3 fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés :
Mode Efficace ( E-Mode ) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé, cela permet de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée. Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, à risque plus élevé, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter des stablecoins approuvés, avec une limite de dette clairement définie, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela permet d'"isoler" efficacement le risque des nouveaux actifs et d'empêcher la contagion du risque.
Cependant, V3 expose également des limitations stratégiques plus profondes : une architecture à entité unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux marchés émergents et aux besoins de scénarios diversifiés. Le contrat intelligent central de V3 est conçu sur mesure pour les actifs natifs de la cryptographie. Lorsque l'industrie introduit des RWA comme garantie, l'architecture unique de V3 devient insuffisante. Les RWA impliquent des questions de conformité légale hors chaîne, des risques de contrepartie et des logiques de règlement différentes, qui ne peuvent pas simplement être intégrées dans le cadre existant.
Le principal problème que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement est : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un nouveau design, appelé modèle "Centre de Liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limitations de "l'entité unique", comparable au réseau des banques centrales et des banques commerciales dans la finance traditionnelle.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il existe un centre de liquidité unifié qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Il sert de source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau, ne proposant pas directement des services "de détail" aux utilisateurs finaux, mais se concentrant sur la gestion de la liquidité macro et le contrôle des risques, afin de fournir une liquidité stable et profonde à l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas des îles, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace entre eux. Cela est principalement réalisé grâce à la "couche de liquidité inter-chaînes unifiée", dont le soutien technologique principal est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink.
Spoke : la "banque commerciale spécialisée" d'Aave
Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, permettant aux utilisateurs d'interagir avec divers Spokes et protocoles. Un Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers les utilisateurs, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Par exemple :
Core Spoke : traitement des actifs cryptographiques blue chip à faible risque et à haute liquidité tels que l'ETH, le WBTC pour le prêt général.
E-Mode Spoke : optimisé pour les paires de devises fortement corrélées comme les stablecoins, LST, offrant une efficacité en capital maximale.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor et l'immobilier. Peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes, répondant aux besoins institutionnels et réglementaires.
Trading à haut effet de levier Spoke : conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
Le plus important de cette conception est l'ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leur propre Spoke. Si le nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit du centre de liquidité et utiliser le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme radicalement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave vs. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il est utile de comparer avec le principal concurrent Sky (anciennement MakerDAO). Sky a récemment également procédé à un rebranding et a lancé le plan "Fin de Partie". Les deux parties adoptent une architecture modulaire, marquant l'évolution de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similitudes
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème, héritant des fonctions d'émission de stablecoins de MakerDAO (actuellement USDS, anciennement DAI). Il établit des règles fondamentales, maintient la stabilité de l'USDS, et agit en tant que garantie de crédit et de sécurité ultime.
SubDAO est une organisation semi-indépendante et spécialisée, jouant le rôle de "banque commerciale" dans un domaine spécifique. Le travail principal consiste en la gestion des actifs et l'évaluation des risques, et elle est autorisée à recevoir des garanties spécifiques et à soumettre des demandes de minting USDS à Sky Core.
Les similarités entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas satisfaire tous les besoins du marché et adoptent le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées".
différence
Bien que similaires, Aave et Sky présentent des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Types de liquidité : Aave Liquidity Hub fournit de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils, les actifs dérivés, etc. Sky hérite de l'ADN de MakerDAO, avec une stratégie centrale axée sur l'émission, la stabilité et la promotion du stablecoin natif USDS.
Modèle économique et souveraineté : la différence fondamentale. Sky SubDAO possède une grande souveraineté économique, peut émettre son propre jeton de gouvernance, construire un modèle économique indépendant et mettre en œuvre des programmes d'incitation pour capturer directement la valeur générée par la croissance des affaires. L'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont relativement faibles, et elles ne peuvent actuellement pas émettre leur propre jeton. Elles sont une extension du protocole central Aave, et la valeur générée revient à Aave DAO.
Perspective macroéconomique
La transformation de l'architecture d'Aave et de Sky n'est pas un événement isolé, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La croissance suivante de la Finance décentralisée est considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion dans un seul protocole vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée, permettant au protocole de maintenir des caractéristiques décentralisées et sans permission, tout en créant des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous licence, spécifiquement pour gérer les RWA.
montée de la chaîne d'application
Le point final logique de l'évolution modulaire est le lancement de blockchains dédiées par les principaux protocoles. Aave et Sky ont tous deux annoncé leurs projets de lancer Aave Network et NewChain.
Avoir une chaîne d'application signifie que le protocole peut contrôler complètement l'environnement d'exécution, personnaliser le marché des frais, capturer le MEV et offrir une expérience plus fluide aux utilisateurs. Plus important encore, utiliser le jeton natif comme gaz et actif de mise crée un cycle de capture de valeur plus puissant et direct que de simplement percevoir des intérêts. Cela marque la transition du protocole de "locataire" à "propriétaire".
impact sur Ethereum
Bien que les chaînes d'application semblent "quitter" Ethereum, leur conception repose en réalité sur Ethereum. Aave Network et NewChain prévoient d'utiliser Ethereum comme couche finale de sécurité et de règlement. Cela reflète la transformation du rôle d'Ethereum - passant de l'endroit où toutes les activités se déroulent à une couche de confiance fondamentale fournissant des garanties de sécurité pour un vaste écosystème de chaînes interconnectées.
Cependant, cela pose des défis au modèle économique d'Ethereum. Après que la plupart des activités de protocole aient migré vers Layer 2, le volume des transactions sur le réseau principal d'Ethereum a diminué, entraînant une baisse des revenus des frais de transaction. La réduction de la quantité de Base Fee brûlée affaiblit le mécanisme de déflation de l'ETH, le soumettant à une pression inflationniste.
Ainsi, face à la tendance des principaux protocoles de Finance décentralisée à devenir des chaînes indépendantes, Ethereum doit évoluer activement et explorer de nouveaux modèles économiques pour capturer efficacement la valeur dans son nouveau rôle de "fournisseur de sécurité écologique", afin de maintenir la santé du fonctionnement de l'écosystème.
Conclusion
Aave V4 n'est pas seulement une mise à niveau, mais aussi un repositionnement stratégique. C'est une solution aux défis internes de "l'incapacité d'une seule entité à satisfaire des besoins diversifiés", ainsi qu'une réponse prospective aux opportunités externes telles que les RWA et le paysage multichaîne.
En se transformant en une plateforme ouverte et modulaire, Aave pose les bases pour dépasser une simple application de prêt, devenant ainsi une infrastructure financière en chaîne de nouvelle génération. Le modèle "Liquidity Hub + Spoke" offre aux utilisateurs une efficacité du capital accrue et fournit aux développeurs une flexibilité sans précédent. Cette évolution fait écho aux tendances de la concurrence, marquant la maturation de l'industrie de la Finance décentralisée, prête pour une adoption plus large et une intégration financière complexe. Le lancement d'Aave V4 sera un événement clé à surveiller, avec le potentiel d'établir de nouvelles normes dans le domaine du prêt DeFi au cours des prochaines années.
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EthMaximalist
· 08-09 10:50
Attendez que V4 soulève des vagues
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MetaverseMigrant
· 08-08 04:13
Anticiper et planifier les opportunités
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LeverageAddict
· 08-08 03:30
Attendre la mise à niveau en première ligne
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NFT_Therapy
· 08-07 01:33
La mise à niveau modulable est vraiment nécessaire.
Aave V4 : une architecture modulaire qui mène à une nouvelle ère de Finance décentralisée pour le prêt.
Aave V4 : un nouveau chapitre du protocole de Finance décentralisée
En tant que l'une des pierres angulaires de l'écosystème de la Finance décentralisée, tout mouvement du protocole de prêt Aave, le plus grand et le plus mature, attire l'attention. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer la prochaine version d'itération importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, avec pour objectif principal de résoudre systématiquement les limitations exposées lors de l'exploitation de la version V3, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à remodeler fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités centrales du protocole de prêt décentralisé, en se préparant pour le développement futur.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous examinerons son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le cadre des tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le voyage d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver des contreparties, mais le processus d'appariement est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir reconnu ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque en septembre 2018 en Aave (c'est-à-dire V1), se tournant résolument vers un modèle de contrat point à point basé sur des pools de liquidité (P2C), où les fonds sont regroupés pour permettre des prêts instantanés. La version suivante, V2, a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum, permettant à un plus grand nombre d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle V3 fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés :
Mode Efficace ( E-Mode ) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé, cela permet de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée. Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, à risque plus élevé, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter des stablecoins approuvés, avec une limite de dette clairement définie, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela permet d'"isoler" efficacement le risque des nouveaux actifs et d'empêcher la contagion du risque.
Cependant, V3 expose également des limitations stratégiques plus profondes : une architecture à entité unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux marchés émergents et aux besoins de scénarios diversifiés. Le contrat intelligent central de V3 est conçu sur mesure pour les actifs natifs de la cryptographie. Lorsque l'industrie introduit des RWA comme garantie, l'architecture unique de V3 devient insuffisante. Les RWA impliquent des questions de conformité légale hors chaîne, des risques de contrepartie et des logiques de règlement différentes, qui ne peuvent pas simplement être intégrées dans le cadre existant.
Le principal problème que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement est : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un nouveau design, appelé modèle "Centre de Liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limitations de "l'entité unique", comparable au réseau des banques centrales et des banques commerciales dans la finance traditionnelle.
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il existe un centre de liquidité unifié qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Il sert de source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau, ne proposant pas directement des services "de détail" aux utilisateurs finaux, mais se concentrant sur la gestion de la liquidité macro et le contrôle des risques, afin de fournir une liquidité stable et profonde à l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas des îles, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace entre eux. Cela est principalement réalisé grâce à la "couche de liquidité inter-chaînes unifiée", dont le soutien technologique principal est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink.
Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, permettant aux utilisateurs d'interagir avec divers Spokes et protocoles. Un Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers les utilisateurs, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Par exemple :
Core Spoke : traitement des actifs cryptographiques blue chip à faible risque et à haute liquidité tels que l'ETH, le WBTC pour le prêt général.
E-Mode Spoke : optimisé pour les paires de devises fortement corrélées comme les stablecoins, LST, offrant une efficacité en capital maximale.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor et l'immobilier. Peut intégrer des règles d'accès, de garde ou de conformité plus strictes, répondant aux besoins institutionnels et réglementaires.
Trading à haut effet de levier Spoke : conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
Le plus important de cette conception est l'ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leur propre Spoke. Si le nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit du centre de liquidité et utiliser le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme radicalement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave vs. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il est utile de comparer avec le principal concurrent Sky (anciennement MakerDAO). Sky a récemment également procédé à un rebranding et a lancé le plan "Fin de Partie". Les deux parties adoptent une architecture modulaire, marquant l'évolution de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similitudes
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème, héritant des fonctions d'émission de stablecoins de MakerDAO (actuellement USDS, anciennement DAI). Il établit des règles fondamentales, maintient la stabilité de l'USDS, et agit en tant que garantie de crédit et de sécurité ultime.
SubDAO est une organisation semi-indépendante et spécialisée, jouant le rôle de "banque commerciale" dans un domaine spécifique. Le travail principal consiste en la gestion des actifs et l'évaluation des risques, et elle est autorisée à recevoir des garanties spécifiques et à soumettre des demandes de minting USDS à Sky Core.
Les similarités entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas satisfaire tous les besoins du marché et adoptent le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées".
différence
Bien que similaires, Aave et Sky présentent des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Types de liquidité : Aave Liquidity Hub fournit de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils, les actifs dérivés, etc. Sky hérite de l'ADN de MakerDAO, avec une stratégie centrale axée sur l'émission, la stabilité et la promotion du stablecoin natif USDS.
Modèle économique et souveraineté : la différence fondamentale. Sky SubDAO possède une grande souveraineté économique, peut émettre son propre jeton de gouvernance, construire un modèle économique indépendant et mettre en œuvre des programmes d'incitation pour capturer directement la valeur générée par la croissance des affaires. L'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont relativement faibles, et elles ne peuvent actuellement pas émettre leur propre jeton. Elles sont une extension du protocole central Aave, et la valeur générée revient à Aave DAO.
Perspective macroéconomique
La transformation de l'architecture d'Aave et de Sky n'est pas un événement isolé, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La croissance suivante de la Finance décentralisée est considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion dans un seul protocole vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée, permettant au protocole de maintenir des caractéristiques décentralisées et sans permission, tout en créant des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous licence, spécifiquement pour gérer les RWA.
montée de la chaîne d'application
Le point final logique de l'évolution modulaire est le lancement de blockchains dédiées par les principaux protocoles. Aave et Sky ont tous deux annoncé leurs projets de lancer Aave Network et NewChain.
Avoir une chaîne d'application signifie que le protocole peut contrôler complètement l'environnement d'exécution, personnaliser le marché des frais, capturer le MEV et offrir une expérience plus fluide aux utilisateurs. Plus important encore, utiliser le jeton natif comme gaz et actif de mise crée un cycle de capture de valeur plus puissant et direct que de simplement percevoir des intérêts. Cela marque la transition du protocole de "locataire" à "propriétaire".
impact sur Ethereum
Bien que les chaînes d'application semblent "quitter" Ethereum, leur conception repose en réalité sur Ethereum. Aave Network et NewChain prévoient d'utiliser Ethereum comme couche finale de sécurité et de règlement. Cela reflète la transformation du rôle d'Ethereum - passant de l'endroit où toutes les activités se déroulent à une couche de confiance fondamentale fournissant des garanties de sécurité pour un vaste écosystème de chaînes interconnectées.
Cependant, cela pose des défis au modèle économique d'Ethereum. Après que la plupart des activités de protocole aient migré vers Layer 2, le volume des transactions sur le réseau principal d'Ethereum a diminué, entraînant une baisse des revenus des frais de transaction. La réduction de la quantité de Base Fee brûlée affaiblit le mécanisme de déflation de l'ETH, le soumettant à une pression inflationniste.
Ainsi, face à la tendance des principaux protocoles de Finance décentralisée à devenir des chaînes indépendantes, Ethereum doit évoluer activement et explorer de nouveaux modèles économiques pour capturer efficacement la valeur dans son nouveau rôle de "fournisseur de sécurité écologique", afin de maintenir la santé du fonctionnement de l'écosystème.
Conclusion
Aave V4 n'est pas seulement une mise à niveau, mais aussi un repositionnement stratégique. C'est une solution aux défis internes de "l'incapacité d'une seule entité à satisfaire des besoins diversifiés", ainsi qu'une réponse prospective aux opportunités externes telles que les RWA et le paysage multichaîne.
En se transformant en une plateforme ouverte et modulaire, Aave pose les bases pour dépasser une simple application de prêt, devenant ainsi une infrastructure financière en chaîne de nouvelle génération. Le modèle "Liquidity Hub + Spoke" offre aux utilisateurs une efficacité du capital accrue et fournit aux développeurs une flexibilité sans précédent. Cette évolution fait écho aux tendances de la concurrence, marquant la maturation de l'industrie de la Finance décentralisée, prête pour une adoption plus large et une intégration financière complexe. Le lancement d'Aave V4 sera un événement clé à surveiller, avec le potentiel d'établir de nouvelles normes dans le domaine du prêt DeFi au cours des prochaines années.