Écosystème de paiement par stablecoin : analyse complète de la technologie au commerce

Le système financier mondial subit des transformations profondes. Les réseaux de paiement traditionnels sont confrontés à un défi majeur de la part des stablecoins en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés. Ces actifs numériques révolutionnent la manière dont la valeur transfrontalière, les transactions d'entreprise et l'accès aux services financiers personnels sont réalisés.

Ces dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiements et les entités souveraines intègrent les stablecoins dans des applications destinées aux consommateurs et aux flux de trésorerie des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial, en étudiant les acteurs clés, l'infrastructure de base et les facteurs de demande. Il explore également comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés lors de leur intégration dans l'économie mondiale.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour comprendre l'impact des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux ( SWIFT ), les chambres de compensation ( ACH ) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils fassent partie intégrante de la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement ( comme l'ACH et le SWIFT ) existent depuis les années 70. Aujourd'hui, ces infrastructures de paiement mondiales sont pour la plupart obsolètes et très fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement présentent des problèmes tels que des frais élevés, une friction importante, des délais de traitement longs, l'impossibilité d'un règlement 24/7 et des processus backend complexes. De plus, elles nécessitent souvent de payer ( pour des services supplémentaires inutiles liés à la vérification d'identité, aux prêts, à la conformité, à la protection contre la fraude et à l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent effectivement ces problèmes. L'utilisation de la blockchain pour les règlements de paiement simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, non seulement abrège le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin incluent :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complétées, éliminant les délais des systèmes bancaires traditionnels.
• Sûr et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : Éliminer les intermédiaires réduit considérablement les frais de transaction, ce qui permet aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels ), y compris les populations sans compte bancaire (, réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deuxième, paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

L'industrie des paiements en stablecoin peut être divisée en quatre niveaux de technologie:

) 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ###PSP(, intégrant plusieurs institutions de paiement d'entrée et de sortie indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs de la couche d'application et offrent des services de cartes de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises célèbres comprennent :

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel, intègre des stablecoins tels que l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas directement de fonctionnalités d'échange de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent réaliser des opérations de dépôt et de retrait via des services tiers intégrés.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent effectuer des paiements en crypto-monnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank et Revolut permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Les fournisseurs de passerelles de paiement peuvent être classés en deux catégories ) qui se chevauchent ( :

1. passerelle de paiement pour les développeurs; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement tendent à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre catégorie, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement orientée vers les développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles proposent généralement des API, des SDK et des outils pour les développeurs afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Les projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs comprennent :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration fluide, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger plusieurs stablecoins et devises légales, et des services marchands fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes comme l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron) en test ( : Fournir une API pour intégrer sans couture les transactions de stablecoin dans les affaires existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôts et de retraits mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés ), y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande (.
• Juicyway: fournit une série d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaires et de paiements en masse, les monnaies prises en charge incluent le naira nigérian )NGN(, le dollar canadien )CAD(, le dollar américain )USD(, le stablecoin Tether )USDT(, le stablecoin USDC )USDC(. Principalement axé sur le marché africain, sans données opérationnelles pour le moment.

Les passerelles de paiement orientées vers le consommateur se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les remises et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jetons, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, et des transactions transfrontalières sans faille. Des projets connus se concentrant sur la fourniture de cette expérience de paiement simple incluent :

• Decaf : plateforme bancaire en chaîne, permettant la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union )MoneyGram (, réalisant presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, bien évalué parmi les développeurs Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec très peu de friction. Meso prend également en charge les achats de USDC via Apple Pay, simplifiant le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans l'application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins auprès de commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ) tels que Visa ou Mastercard (, permettant des transactions sans friction en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, clients comprenant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement par le biais de commissions sur le volume des transactions ) comme Kast 85%-Reap 15% ( collaborant avec des banques de Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prenant en charge les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Raincards : émetteur de cartes en Amérique, prend en charge l'émission de cartes pour plusieurs entreprises telles qu'Avalanche, Offramp, takenos, etc., avec la particularité de pouvoir servir des utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. J'ai émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens avec des actifs en chaîne ) comme USDC(.
• Fiat24 : émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux entreprises ci-dessus, prend en charge l'émission de jetons pour des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, uniquement les recharges arbitrum. Croissance lente, total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 10 à 15 000 dollars.
• Kast: U卡 qui connaît une croissance rapide sur Solana, avec plus de 10 000 cartes émises, 5 à 6 000 utilisateurs actifs mensuels, un volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, et des revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins, et fournit un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, aucune donnée n'est encore disponible dans les tests.

Les fournisseurs de cartes de cryptomonnaie sont nombreux, et ils diffèrent principalement par les régions desservies et les monnaies prises en charge. En général, ils offrent des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

) 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, connectant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de transactions en cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et propose des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC###, les exigences AML( de lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et les paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi la fusion des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Le produit phare de Bridge comprend une API de coordination et une API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant de solides capacités opérationnelles de conformité et d'avantages en ressources.
• Brale( en test ) : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer la vérification d'identité d'entreprise KYB(, tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur Brale pour effectuer un KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG) de la blockchain tels que : Etherfuse, Penera, etc.(, avec un soutien d'investissement et BD légèrement inférieur à celui de Bridge.
• Perena) en cours de test ( : La plateforme Numeraire de Perena abaisse le seuil d'émission des jetons stables de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans une seule piscine. Numeraire adopte un modèle "hub central - rayonnement", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme "hub" pour l'émission et l'échange de jetons stables. Ce mécanisme permet à plusieurs jetons stables liés à différents actifs ou juridictions d'être émis, rachetés et échangés efficacement, chaque jeton stable étant relié à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire garantit une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits jetons stables peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des piscines de liquidité dispersées pour chaque paire de trading. L'objectif de conception final du système n'est pas seulement d'améliorer la stabilité des prix, de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les jetons stables.

) 3. Troisième couche : émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, semblable au fonctionnement d'une banque - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que les obligations d'État américaines pour réaliser un écart de taux. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : les stablecoins soutenus par des réserves statiques, les stablecoins générant des intérêts et les stablecoins de partage de revenus.

1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques

La première génération de stablecoins a introduit le modèle de base du dollar numérique : des jetons émis de manière centralisée soutenus par des réserves légales détenues par des institutions financières traditionnelles à un ratio de 1:1. Les principaux acteurs de cette catégorie comprennent le Tether( et Circle.

Les USDT de Tether et les USDC de Circle sont les stablecoins les plus utilisés, tous deux émis par les institutions financières Tether et Circle.