Dans le contexte où le gouvernement Trump manifeste un soutien fort envers les cryptomonnaies, de nombreux investisseurs commencent à se poser la question : l'or – actif refuge traditionnel depuis des décennies – est-il en train de perdre sa position au profit de Bitcoin ?
André Dragosch, Responsable de la recherche pour la région Europe chez Bitwise Asset Management, estime que la réponse n'est pas aussi simple. Il propose une "règle de base" (rule-of-thumb) : l'or reste le meilleur choix de couverture contre les risques du marché boursier, tandis que Bitcoin joue un rôle de plus en plus important en tant que contrepoids aux tensions sur le marché obligataire.
Or: Barrière de protection classique lorsque les actions s'effondrent
L'histoire a prouvé que l'or est souvent un refuge sûr chaque fois que le marché boursier est en crise. La corrélation à long terme entre l'or et l'indice S&P 500 est généralement proche de 0, et en période de tension, elle devient même négative.
Par exemple, lors du marché baissier de 2022, lorsque le S&P 500 a chuté de près de 20%, le prix de l'or a augmenté d'environ 5%. Cela explique pourquoi l'or conserve son rôle de "refuge sûr" aux yeux des investisseurs du monde entier.
Bitcoin : Le nouvel équilibre du marché obligataire
En revanche, Bitcoin est souvent en difficulté lorsque les actions chutent librement. En 2022, le prix du BTC a chuté de plus de 60 % avec le groupe des actions technologiques. Cependant, la relation de Bitcoin avec les obligations du gouvernement américain est plutôt intéressante.
De nombreuses études montrent que Bitcoin a une faible corrélation, voire légèrement négative, avec les obligations gouvernementales. Cela signifie que lorsque les rendements des obligations augmentent ( le prix des obligations diminue ) – comme au cours de l'année 2023, lorsque les inquiétudes concernant la dette publique américaine ont augmenté – Bitcoin montre une meilleure résilience que l'or.
Selon Dragosch, cela signifie que : les investisseurs n'ont pas besoin de choisir "l'un ou l'autre", mais peuvent utiliser les deux pour couvrir différents types de risques.
Réalité de 2025 : Qui s'en sort mieux ?
L'évolution de cette année a assez bien reflété cette séparation :
L'or a augmenté de plus de 30 % depuis le début de l'année ( selon le World Gold Council), grâce à la demande de couverture face aux fluctuations dues aux droits de douane, au ralentissement de la croissance et aux risques politiques. Bitcoin a enregistré une augmentation d'environ 16,46 % ( selon CoinDesk), bien que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans ait diminué d'environ 7,33 % ( MarketWatch). L'indice S&P 500 a augmenté d'environ 10 % ( CNBC).
Ainsi, comme l'a souligné Dragosch : l'or brille lorsque les actions vacillent, tandis que Bitcoin maintient son rôle d'équilibre dans un contexte où le marché obligataire subit des pressions.
Les points importants à noter
Cependant, il convient de souligner que la corrélation n'est pas fixe. En 2025, Bitcoin est de plus en plus corrélé aux actions en raison des flux de capitaux massifs provenant des fonds ETF spot. Cela fait que le BTC prend progressivement les caractéristiques d'un "actif risqué traditionnel", réduisant ainsi sa capacité à jouer un rôle de couverture pure contre les obligations.
En outre, des chocs à court terme – tels que des changements de politique, un manque de liquidité ou des risques macroéconomiques – peuvent faire chuter à la fois l'or et le Bitcoin, limitant ainsi la capacité de protection du portefeuille.
Conclusion : Utiliser en parallèle pour optimiser
Bien que l'administration Trump ait une attitude positive envers les cryptomonnaies, Dragosch et de nombreux autres experts affirment : il est temps d'allouer à la fois de l'or et du Bitcoin dans le portefeuille au lieu de remplacer l'un par l'autre.
L'or reste une barrière solide lorsque les actions s'affaiblissent. Bitcoin peut soutenir le portefeuille lorsque les obligations subissent la pression d'une hausse des taux d'intérêt et d'un fardeau de la dette publique.
Dans un environnement financier complexe comme celui d'aujourd'hui, la combinaison intelligente de ces deux actifs est la clé qui permet aux investisseurs de protéger leur portefeuille tout en tirant parti des opportunités de croissance.
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Or et Bitcoin : deux outils de couverture différents en période de volatilité
Dans le contexte où le gouvernement Trump manifeste un soutien fort envers les cryptomonnaies, de nombreux investisseurs commencent à se poser la question : l'or – actif refuge traditionnel depuis des décennies – est-il en train de perdre sa position au profit de Bitcoin ? André Dragosch, Responsable de la recherche pour la région Europe chez Bitwise Asset Management, estime que la réponse n'est pas aussi simple. Il propose une "règle de base" (rule-of-thumb) : l'or reste le meilleur choix de couverture contre les risques du marché boursier, tandis que Bitcoin joue un rôle de plus en plus important en tant que contrepoids aux tensions sur le marché obligataire. Or: Barrière de protection classique lorsque les actions s'effondrent L'histoire a prouvé que l'or est souvent un refuge sûr chaque fois que le marché boursier est en crise. La corrélation à long terme entre l'or et l'indice S&P 500 est généralement proche de 0, et en période de tension, elle devient même négative. Par exemple, lors du marché baissier de 2022, lorsque le S&P 500 a chuté de près de 20%, le prix de l'or a augmenté d'environ 5%. Cela explique pourquoi l'or conserve son rôle de "refuge sûr" aux yeux des investisseurs du monde entier. Bitcoin : Le nouvel équilibre du marché obligataire En revanche, Bitcoin est souvent en difficulté lorsque les actions chutent librement. En 2022, le prix du BTC a chuté de plus de 60 % avec le groupe des actions technologiques. Cependant, la relation de Bitcoin avec les obligations du gouvernement américain est plutôt intéressante. De nombreuses études montrent que Bitcoin a une faible corrélation, voire légèrement négative, avec les obligations gouvernementales. Cela signifie que lorsque les rendements des obligations augmentent ( le prix des obligations diminue ) – comme au cours de l'année 2023, lorsque les inquiétudes concernant la dette publique américaine ont augmenté – Bitcoin montre une meilleure résilience que l'or. Selon Dragosch, cela signifie que : les investisseurs n'ont pas besoin de choisir "l'un ou l'autre", mais peuvent utiliser les deux pour couvrir différents types de risques. Réalité de 2025 : Qui s'en sort mieux ? L'évolution de cette année a assez bien reflété cette séparation : L'or a augmenté de plus de 30 % depuis le début de l'année ( selon le World Gold Council), grâce à la demande de couverture face aux fluctuations dues aux droits de douane, au ralentissement de la croissance et aux risques politiques. Bitcoin a enregistré une augmentation d'environ 16,46 % ( selon CoinDesk), bien que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans ait diminué d'environ 7,33 % ( MarketWatch). L'indice S&P 500 a augmenté d'environ 10 % ( CNBC). Ainsi, comme l'a souligné Dragosch : l'or brille lorsque les actions vacillent, tandis que Bitcoin maintient son rôle d'équilibre dans un contexte où le marché obligataire subit des pressions. Les points importants à noter Cependant, il convient de souligner que la corrélation n'est pas fixe. En 2025, Bitcoin est de plus en plus corrélé aux actions en raison des flux de capitaux massifs provenant des fonds ETF spot. Cela fait que le BTC prend progressivement les caractéristiques d'un "actif risqué traditionnel", réduisant ainsi sa capacité à jouer un rôle de couverture pure contre les obligations. En outre, des chocs à court terme – tels que des changements de politique, un manque de liquidité ou des risques macroéconomiques – peuvent faire chuter à la fois l'or et le Bitcoin, limitant ainsi la capacité de protection du portefeuille. Conclusion : Utiliser en parallèle pour optimiser Bien que l'administration Trump ait une attitude positive envers les cryptomonnaies, Dragosch et de nombreux autres experts affirment : il est temps d'allouer à la fois de l'or et du Bitcoin dans le portefeuille au lieu de remplacer l'un par l'autre. L'or reste une barrière solide lorsque les actions s'affaiblissent. Bitcoin peut soutenir le portefeuille lorsque les obligations subissent la pression d'une hausse des taux d'intérêt et d'un fardeau de la dette publique. Dans un environnement financier complexe comme celui d'aujourd'hui, la combinaison intelligente de ces deux actifs est la clé qui permet aux investisseurs de protéger leur portefeuille tout en tirant parti des opportunités de croissance.