Dans le monde du Web3, les cycles ne sont pas une exception, mais une norme. L'alternance entre les marchés haussiers et baissiers ressemble à la marée des capitaux, tout comme aux quatre saisons de la nature. Pour les fondateurs, le plus grand défi n'est jamais de prédire le prochain retournement, mais de survivre entre les hauts et les bas, et même de construire une valeur à long terme contre la tendance.
Récemment, Arianna Simpson, partenaire de a16z crypto, a partagé dans un podcast son expérience de plus de dix ans dans l'investissement dans l'industrie de la cryptographie. De l'impact du livre blanc Bitcoin à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par le chevauchement entre la Crypto et l'IA, ainsi que des conseils pour les fondateurs.
Ces observations et expériences ne s'appliquent pas uniquement à la Silicon Valley. Selon Portal Labs, elles offrent également aux fondateurs de Web3 en Chine et aux investisseurs fortunés des idées intéressantes à considérer et à adopter.
La nature des cycles
Arianna est entrée dans le monde de la cryptographie il y a plus de dix ans, lorsqu'elle a été frappée pour la première fois par le livre blanc du Bitcoin. Mais ce n'est pas ce moment d'émerveillement qui l'a fait rester, mais plutôt les hauts et les bas vécus au cours des dix années suivantes. Elle a été témoin de la naissance du Bitcoin, de l'essor de la DeFi, de la frénésie des NFT, ainsi que des bulles et du refroidissement qui ont suivi. C'est à travers cette observation sur le long terme qu'elle a progressivement développé une compréhension claire : l'industrie de la cryptographie n'a jamais connu une croissance linéaire, mais avance par de violentes vagues, alternant émotions et capitaux.
C'est pourquoi elle a déplacé son attention de « prédire la prochaine grande tendance » à « identifier qui construit contre le vent ». Sa méthode d'investissement ressemble davantage à un suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus forts se dirigent vers les stablecoins, les fonds doivent s'y rassembler ; lorsque des équipes de pointe continuent d'investir dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles zones de valeur émergent souvent. Ce n'est pas d'abord des déclarations grandioses, puis de chercher des projets pour les valider ; mais plutôt d'utiliser l'orientation des builders de première ligne pour calibrer sa vision du monde et sa répartition du capital.
Pour les fondateurs de Web3 en Chine et les investisseurs à haute valeur nette, cette méthodologie est plus opérationnelle que la "prévision des cycles". Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais un filtre : si on peut faire avancer le produit et la pile pendant les années sans applaudissements, cela prouve que la direction et l'équipe sont correctes ; pour les allocateurs, ce qui doit vraiment être évalué n'est pas la popularité du thème, mais si l'équipe peut maintenir la vitesse, la discipline et la densité de mission pendant les années difficiles. Cet ordre de "reconnaître les personnes - examiner l'exécution à long terme - puis parler de valorisation" est plus capable de traverser les marchés haussiers et baissiers que n'importe quel récit à court terme.
stablecoin
Réduisez le champ à la cryptomonnaie stable. Le jugement d'Arianna est très simple : ce qui en fait le cœur de l'attention actuelle, ce n'est pas une nouvelle histoire de spéculation, mais parce que les deux extrémités l'utilisent réellement - les consommateurs l'utilisent pour des transferts transfrontaliers et pour se protéger contre la volatilité des monnaies locales ; les entreprises l'utilisent pour des règlements, des allocations et pour faire des ponts entre les comptes débiteurs et créditeurs. Plus important encore, au cours de l'année et demie écoulée, les deux infrastructures fondamentales « vannes » que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, et la cryptomonnaie stable est ainsi passée d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement réelle.
Ce point touche directement les fondateurs de Web3 en Chine et les personnes à haute valeur nette. Pour les équipes qui se lancent à l'international, ce qui pose souvent problème n'est pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable aux équipes désignées en Asie du Sud-Est, aux mainteneurs de nœuds en Afrique, et aux partenaires de canaux en Amérique Latine ; comment permettre aux clients étrangers d'effectuer des paiements sans processus complexe de compte professionnel ; comment gérer les créances périodiques dans un environnement en dollars et contrôler le risque de change dans un environnement en monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la "monnaie", mais dans la "trajectoire". Lorsque vous standardisez l'entrée et la sortie de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement et les traces fiscales sur une trajectoire auditable, la complexité des affaires transfrontalières diminue considérablement.
Bien sûr, il y aura de plus en plus d'émetteurs, mais les utilisateurs ne paieront pas pour chaque nouveau symbole. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une floraison de projets, mais à long terme, cela se concentrera certainement sur quelques stablecoins "de grande taille, ayant une réputation et un créneau" ; ensuite, l'expérience utilisateur sera abstraite, les utilisateurs ne percevront presque plus les monnaies spécifiques, et le règlement sera automatiquement effectué par "l'interconnexion des transports en commun".
Cela signifie que, pour la construction dans la direction des stablecoins, l'équipe ne doit pas concentrer ses efforts sur l'impulsion de "je veux aussi en émettre un", mais plutôt se concentrer sur des conceptions plus pragmatiques, comme comment rendre vos processus commerciaux, la gestion des risques et le système financier complètement "native aux stablecoins". Lorsque votre produit peut fonctionner naturellement sur un chemin de tarification en dollars, de règlement en stablecoins et de réconciliation en chaîne, votre efficacité transfrontalière et votre crédibilité se démarqueront directement parmi les pairs.
Pour les personnes à haute valeur nette, les stablecoins sont un nouvel outil de gestion de trésorerie et un "canal à faible friction" pour la liquidité mondiale. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de risque. Au niveau du portefeuille, réserver une voie sur la chaîne pour la "rotation de liquidité" et "l'hébergement des fluctuations de la monnaie locale" est une approche plus tournée vers l'avenir en matière de gestion de portefeuille. En d'autres termes, deux principes : choisir soigneusement les contreparties, diversifier les dépôts et les portefeuilles ; faire de la "conformité interprétable" la première contrainte, et non une tâche de rattrapage.
Crypto × AI × DePIN
Arianna souligne que les supercycles ne sont souvent pas uniquement drivés par une seule technologie, mais résultent de plusieurs courbes qui se superposent et résonnent dans une même fenêtre de temps. La combinaison la plus claire aujourd'hui est l'incitation à la décentralisation des cryptomonnaies, associée à la puissance de calcul centralisée et à la soif de données de l'IA, surmontée d'une couche de l'orchestration des ressources du monde réel par DePIN.
Traduisez-le dans le langage "pragmatique" du fondateur chinois : nous avons un rare cumul à long terme dans l'organisation technique de la chaîne d'approvisionnement matérielle, de la fabrication et du déploiement, ainsi que des nœuds en périphérie. Si vous pouvez relier la chaîne "contribution-mesure-paiement" avec des stablecoins pour inciter les données et ressources du monde réel à être mises en chaîne, puis emballer ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, annotations, bande passante, stockage, tranches de temps d'inférence), vous aurez l'opportunité de créer une "plateforme du côté de l'offre". Ce n'est pas une économie de jetons de type PPT, c'est une science de l'opération sérieuse : définition des indicateurs, anti-fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation - tout doit être ingénierisé.
Une autre ligne importante est "l'authenticité". L'existence de contenus générés par intelligence artificielle n'est pas effrayante, ce qui est inquiétant, c'est un environnement qui ne peut pas être vérifié. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareil et la traçabilité des acteurs sont les "nouvelles ressources essentielles" de l'internet des contenus et des marchandises de demain. Cela représente une opportunité immédiate pour les équipes chinoises qui se lancent à l'international, dans le commerce de seconde main et dans la circulation des produits de luxe. Faire ce qui est difficile mais juste : rendre "l'authenticité vérifiable" par défaut, et non comme une option payante.
Regardons à nouveau les agents IA. Confier une carte de crédit à un agent à moitié mature pour faire du "shopping en ligne autonome" est irresponsable ; mais lui donner un portefeuille avec un plafond, révoquable et auditables, pour accomplir un ensemble de tâches (abonnements, achat d'API, paiement de commissions) dans une stratégie claire est réalisable. En d'autres termes, "le portefeuille est un système de permission". La véritable application n'est pas le "super agent" exagéré, mais l'"agent à rationalité limitée" qui se concentre verticalement - dans un domaine commercial fortement contraint, en liant les permissions, le budget, les journaux et les contreparties avec un portefeuille en chaîne.
Financement et gouvernance
L'environnement de financement de 2020 à 2021 a probablement laissé à de nombreuses personnes dans le Web3 l'illusion qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un deck, ni un modèle, et que les investisseurs vous feraient des propositions ridicules par message privé sur Twitter.
Arianna a dit clairement : c'est un "mirage du crépuscule", ce n'est pas la norme, et aujourd'hui nous devons revenir aux fondamentaux. Préparer des matériaux exploitables, présenter honnêtement les indicateurs, fixer les objectifs de financement à des niveaux conservateurs mais réalisables ; il vaut mieux d'abord fermer un tour de financement raisonnable, puis faire croître la boule de neige, plutôt que de commencer par 50 millions et finir par ne rien obtenir.
Pour les fondateurs chinois, l'ordre plus réaliste est le suivant : d'abord faire fonctionner la base, puis parler d'argent. Premièrement, la résilience technique et produit, la performance, la gestion des risques, l'observabilité, la maintenabilité ; deuxièmement, la conformité et les voies politiques, KYC/AML, la répartition des données transfrontalières, l'auditabilité des flux de fonds et de données, la boucle fermée sur la fiscalité et les factures ; troisièmement, la boucle commerciale vérifiable, paiement réel, économie unitaire positive, rythme de remboursement stable. Dans le récit public, il faut parler moins de "crypto" et se concentrer sur les infrastructures du côté de l'offre : par exemple, standardiser la puissance de calcul / la bande passante / les données de capteurs en API facturables avec DePIN, ou numériser les actifs existants et les intégrer dans les processus d'émission et de liquidation conformes avec RWA. Une fois que ces trois éléments auront une chaîne de preuves, il faudra compléter le capital par étapes avec des jalons, et non laisser le financement diriger les affaires.
La gouvernance doit également revenir au bon sens. Un partage 50-50 n'est pas équitable, c'est de l'inaction. Les actions, le conseil d'administration, les questions réservées, la période de vesting, la période de cliff, les clauses de départ des fondateurs, la propriété intellectuelle, tout cela n'est pas sexy, mais chacun de ces éléments détermine si vous pouvez surmonter la première tempête. Arianna n'évite même pas les avantages de la "fondation solo" - au moins, elle ne se brouillera pas avec elle-même. Portal Labs suggère que, plutôt que de se préoccuper du "nombre de partenaires", il vaut mieux rédiger correctement la "liste des responsabilités" et le "mécanisme de résolution des conflits" ; en prévoyant le pire scénario, vous pourrez aller plus vite au meilleur moment.
Compétition et expansion
Être plagié n'est pas une nouvelle, c'est la dépendance à la confrontation qui l'est. La méthode d'Arianna est de reprendre le récit : définir le sujet avec le rythme des produits, les indicateurs clés, et les histoires de clients, plutôt que de diriger le trafic vers les concurrents. Pour les équipes Web3 en Chine, il est particulièrement important de renforcer les "infrastructures" de PR et de communication : une équipe de marque professionnelle, une liste blanche de médias, des défenseurs KOL, l'éducation des utilisateurs sur les produits dans les communautés, et la transparence des documents techniques. Le récit n'est pas un discours de relations publiques, mais la preuve de ce que vous livrez en continu.
En même temps, une croissance incontrôlée est à la fois une bonne chose et une crise. Lorsqu'on constate que le niveau de service est dépassé, il faut traiter le problème par niveaux, comme les pompiers : d'abord protéger la sécurité des fonds et des actifs des utilisateurs, ensuite assurer la disponibilité, puis optimiser l'expérience. Si nécessaire, limiter le flux, ouvrir des listes blanches temporaires, externaliser le service client et le contrôle des risques, voire rapidement augmenter la puissance de calcul, sont toutes des concessions acceptables. Rédigez le "plan de continuité des activités" quand tout va bien, ne l'apprenez pas sur les réseaux sociaux.
Les fusions et acquisitions sont un autre signal. Les géants traditionnels commencent à agir en tant qu'acheteurs dans le domaine de la cryptographie, et des "fusions et acquisitions en puzzle" apparaissent également au sein de l'industrie. L'idéal est que vous soyez l'acquéreur, mais une excellente cible d'acquisition peut également être la meilleure solution pour l'équipe, les utilisateurs et les premiers actionnaires. Les critères d'évaluation sont simples : adéquation stratégique, valeur utilisateur, continuité de l'équipe, respect de la feuille de route technologique. Laissez les émotions à votre cercle d'amis et les termes aux avocats.
Faites les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps.
Le marché ne donnera pas de réponses standards aux fondateurs, et les cycles ne le feront pas non plus. Donc, ne vous précipitez pas à prédire les vagues, concentrez-vous sur ceux qui peuvent encore faire avancer le système dans le vent contraire, puis allouez-leur du temps et des ressources. Et dans le contexte chinois, la réponse est plus simple mais aussi plus difficile : les slogans ne doivent pas être juste des paroles, mais il faut rendre les livres de comptes, les systèmes et les documents de conformité concrets ; la croissance n'est pas un sujet tendance, mais une offre stable et réutilisable avec des retours ; la concurrence n'est pas une confrontation directe, mais c'est tenir le droit de narration en main et récupérer le sujet par une livraison continue.
Si nous devions laisser un mot pour le Web3 chinois, Portal Labs pense qu'il devrait être : faites d'abord les choses difficiles et justes un peu plus longtemps, poursuivez moins les tendances, regardez plutôt qui sera encore là dans dix ans, et quel système sera toujours en fonctionnement. Les cycles continueront à monter et descendre, mais ce qui détermine vraiment le succès ou l'échec n'est jamais la météo, mais sur quelle base vous construisez votre maison.
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Les conseils sur dix ans d'un partenaire d'a16z aux fondateurs de Web3 : dans ce nouveau cycle, concentrez-vous simplement sur trois choses.
Dans le monde du Web3, les cycles ne sont pas une exception, mais une norme. L'alternance entre les marchés haussiers et baissiers ressemble à la marée des capitaux, tout comme aux quatre saisons de la nature. Pour les fondateurs, le plus grand défi n'est jamais de prédire le prochain retournement, mais de survivre entre les hauts et les bas, et même de construire une valeur à long terme contre la tendance.
Récemment, Arianna Simpson, partenaire de a16z crypto, a partagé dans un podcast son expérience de plus de dix ans dans l'investissement dans l'industrie de la cryptographie. De l'impact du livre blanc Bitcoin à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par le chevauchement entre la Crypto et l'IA, ainsi que des conseils pour les fondateurs.
Ces observations et expériences ne s'appliquent pas uniquement à la Silicon Valley. Selon Portal Labs, elles offrent également aux fondateurs de Web3 en Chine et aux investisseurs fortunés des idées intéressantes à considérer et à adopter.
La nature des cycles
Arianna est entrée dans le monde de la cryptographie il y a plus de dix ans, lorsqu'elle a été frappée pour la première fois par le livre blanc du Bitcoin. Mais ce n'est pas ce moment d'émerveillement qui l'a fait rester, mais plutôt les hauts et les bas vécus au cours des dix années suivantes. Elle a été témoin de la naissance du Bitcoin, de l'essor de la DeFi, de la frénésie des NFT, ainsi que des bulles et du refroidissement qui ont suivi. C'est à travers cette observation sur le long terme qu'elle a progressivement développé une compréhension claire : l'industrie de la cryptographie n'a jamais connu une croissance linéaire, mais avance par de violentes vagues, alternant émotions et capitaux.
C'est pourquoi elle a déplacé son attention de « prédire la prochaine grande tendance » à « identifier qui construit contre le vent ». Sa méthode d'investissement ressemble davantage à un suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus forts se dirigent vers les stablecoins, les fonds doivent s'y rassembler ; lorsque des équipes de pointe continuent d'investir dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles zones de valeur émergent souvent. Ce n'est pas d'abord des déclarations grandioses, puis de chercher des projets pour les valider ; mais plutôt d'utiliser l'orientation des builders de première ligne pour calibrer sa vision du monde et sa répartition du capital.
Pour les fondateurs de Web3 en Chine et les investisseurs à haute valeur nette, cette méthodologie est plus opérationnelle que la "prévision des cycles". Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais un filtre : si on peut faire avancer le produit et la pile pendant les années sans applaudissements, cela prouve que la direction et l'équipe sont correctes ; pour les allocateurs, ce qui doit vraiment être évalué n'est pas la popularité du thème, mais si l'équipe peut maintenir la vitesse, la discipline et la densité de mission pendant les années difficiles. Cet ordre de "reconnaître les personnes - examiner l'exécution à long terme - puis parler de valorisation" est plus capable de traverser les marchés haussiers et baissiers que n'importe quel récit à court terme.
stablecoin
Réduisez le champ à la cryptomonnaie stable. Le jugement d'Arianna est très simple : ce qui en fait le cœur de l'attention actuelle, ce n'est pas une nouvelle histoire de spéculation, mais parce que les deux extrémités l'utilisent réellement - les consommateurs l'utilisent pour des transferts transfrontaliers et pour se protéger contre la volatilité des monnaies locales ; les entreprises l'utilisent pour des règlements, des allocations et pour faire des ponts entre les comptes débiteurs et créditeurs. Plus important encore, au cours de l'année et demie écoulée, les deux infrastructures fondamentales « vannes » que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, et la cryptomonnaie stable est ainsi passée d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement réelle.
Ce point touche directement les fondateurs de Web3 en Chine et les personnes à haute valeur nette. Pour les équipes qui se lancent à l'international, ce qui pose souvent problème n'est pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable aux équipes désignées en Asie du Sud-Est, aux mainteneurs de nœuds en Afrique, et aux partenaires de canaux en Amérique Latine ; comment permettre aux clients étrangers d'effectuer des paiements sans processus complexe de compte professionnel ; comment gérer les créances périodiques dans un environnement en dollars et contrôler le risque de change dans un environnement en monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la "monnaie", mais dans la "trajectoire". Lorsque vous standardisez l'entrée et la sortie de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement et les traces fiscales sur une trajectoire auditable, la complexité des affaires transfrontalières diminue considérablement.
Bien sûr, il y aura de plus en plus d'émetteurs, mais les utilisateurs ne paieront pas pour chaque nouveau symbole. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une floraison de projets, mais à long terme, cela se concentrera certainement sur quelques stablecoins "de grande taille, ayant une réputation et un créneau" ; ensuite, l'expérience utilisateur sera abstraite, les utilisateurs ne percevront presque plus les monnaies spécifiques, et le règlement sera automatiquement effectué par "l'interconnexion des transports en commun".
Cela signifie que, pour la construction dans la direction des stablecoins, l'équipe ne doit pas concentrer ses efforts sur l'impulsion de "je veux aussi en émettre un", mais plutôt se concentrer sur des conceptions plus pragmatiques, comme comment rendre vos processus commerciaux, la gestion des risques et le système financier complètement "native aux stablecoins". Lorsque votre produit peut fonctionner naturellement sur un chemin de tarification en dollars, de règlement en stablecoins et de réconciliation en chaîne, votre efficacité transfrontalière et votre crédibilité se démarqueront directement parmi les pairs.
Pour les personnes à haute valeur nette, les stablecoins sont un nouvel outil de gestion de trésorerie et un "canal à faible friction" pour la liquidité mondiale. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de risque. Au niveau du portefeuille, réserver une voie sur la chaîne pour la "rotation de liquidité" et "l'hébergement des fluctuations de la monnaie locale" est une approche plus tournée vers l'avenir en matière de gestion de portefeuille. En d'autres termes, deux principes : choisir soigneusement les contreparties, diversifier les dépôts et les portefeuilles ; faire de la "conformité interprétable" la première contrainte, et non une tâche de rattrapage.
Crypto × AI × DePIN
Arianna souligne que les supercycles ne sont souvent pas uniquement drivés par une seule technologie, mais résultent de plusieurs courbes qui se superposent et résonnent dans une même fenêtre de temps. La combinaison la plus claire aujourd'hui est l'incitation à la décentralisation des cryptomonnaies, associée à la puissance de calcul centralisée et à la soif de données de l'IA, surmontée d'une couche de l'orchestration des ressources du monde réel par DePIN.
Traduisez-le dans le langage "pragmatique" du fondateur chinois : nous avons un rare cumul à long terme dans l'organisation technique de la chaîne d'approvisionnement matérielle, de la fabrication et du déploiement, ainsi que des nœuds en périphérie. Si vous pouvez relier la chaîne "contribution-mesure-paiement" avec des stablecoins pour inciter les données et ressources du monde réel à être mises en chaîne, puis emballer ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, annotations, bande passante, stockage, tranches de temps d'inférence), vous aurez l'opportunité de créer une "plateforme du côté de l'offre". Ce n'est pas une économie de jetons de type PPT, c'est une science de l'opération sérieuse : définition des indicateurs, anti-fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation - tout doit être ingénierisé.
Une autre ligne importante est "l'authenticité". L'existence de contenus générés par intelligence artificielle n'est pas effrayante, ce qui est inquiétant, c'est un environnement qui ne peut pas être vérifié. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareil et la traçabilité des acteurs sont les "nouvelles ressources essentielles" de l'internet des contenus et des marchandises de demain. Cela représente une opportunité immédiate pour les équipes chinoises qui se lancent à l'international, dans le commerce de seconde main et dans la circulation des produits de luxe. Faire ce qui est difficile mais juste : rendre "l'authenticité vérifiable" par défaut, et non comme une option payante.
Regardons à nouveau les agents IA. Confier une carte de crédit à un agent à moitié mature pour faire du "shopping en ligne autonome" est irresponsable ; mais lui donner un portefeuille avec un plafond, révoquable et auditables, pour accomplir un ensemble de tâches (abonnements, achat d'API, paiement de commissions) dans une stratégie claire est réalisable. En d'autres termes, "le portefeuille est un système de permission". La véritable application n'est pas le "super agent" exagéré, mais l'"agent à rationalité limitée" qui se concentre verticalement - dans un domaine commercial fortement contraint, en liant les permissions, le budget, les journaux et les contreparties avec un portefeuille en chaîne.
Financement et gouvernance
L'environnement de financement de 2020 à 2021 a probablement laissé à de nombreuses personnes dans le Web3 l'illusion qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un deck, ni un modèle, et que les investisseurs vous feraient des propositions ridicules par message privé sur Twitter.
Arianna a dit clairement : c'est un "mirage du crépuscule", ce n'est pas la norme, et aujourd'hui nous devons revenir aux fondamentaux. Préparer des matériaux exploitables, présenter honnêtement les indicateurs, fixer les objectifs de financement à des niveaux conservateurs mais réalisables ; il vaut mieux d'abord fermer un tour de financement raisonnable, puis faire croître la boule de neige, plutôt que de commencer par 50 millions et finir par ne rien obtenir.
Pour les fondateurs chinois, l'ordre plus réaliste est le suivant : d'abord faire fonctionner la base, puis parler d'argent. Premièrement, la résilience technique et produit, la performance, la gestion des risques, l'observabilité, la maintenabilité ; deuxièmement, la conformité et les voies politiques, KYC/AML, la répartition des données transfrontalières, l'auditabilité des flux de fonds et de données, la boucle fermée sur la fiscalité et les factures ; troisièmement, la boucle commerciale vérifiable, paiement réel, économie unitaire positive, rythme de remboursement stable. Dans le récit public, il faut parler moins de "crypto" et se concentrer sur les infrastructures du côté de l'offre : par exemple, standardiser la puissance de calcul / la bande passante / les données de capteurs en API facturables avec DePIN, ou numériser les actifs existants et les intégrer dans les processus d'émission et de liquidation conformes avec RWA. Une fois que ces trois éléments auront une chaîne de preuves, il faudra compléter le capital par étapes avec des jalons, et non laisser le financement diriger les affaires.
La gouvernance doit également revenir au bon sens. Un partage 50-50 n'est pas équitable, c'est de l'inaction. Les actions, le conseil d'administration, les questions réservées, la période de vesting, la période de cliff, les clauses de départ des fondateurs, la propriété intellectuelle, tout cela n'est pas sexy, mais chacun de ces éléments détermine si vous pouvez surmonter la première tempête. Arianna n'évite même pas les avantages de la "fondation solo" - au moins, elle ne se brouillera pas avec elle-même. Portal Labs suggère que, plutôt que de se préoccuper du "nombre de partenaires", il vaut mieux rédiger correctement la "liste des responsabilités" et le "mécanisme de résolution des conflits" ; en prévoyant le pire scénario, vous pourrez aller plus vite au meilleur moment.
Compétition et expansion
Être plagié n'est pas une nouvelle, c'est la dépendance à la confrontation qui l'est. La méthode d'Arianna est de reprendre le récit : définir le sujet avec le rythme des produits, les indicateurs clés, et les histoires de clients, plutôt que de diriger le trafic vers les concurrents. Pour les équipes Web3 en Chine, il est particulièrement important de renforcer les "infrastructures" de PR et de communication : une équipe de marque professionnelle, une liste blanche de médias, des défenseurs KOL, l'éducation des utilisateurs sur les produits dans les communautés, et la transparence des documents techniques. Le récit n'est pas un discours de relations publiques, mais la preuve de ce que vous livrez en continu.
En même temps, une croissance incontrôlée est à la fois une bonne chose et une crise. Lorsqu'on constate que le niveau de service est dépassé, il faut traiter le problème par niveaux, comme les pompiers : d'abord protéger la sécurité des fonds et des actifs des utilisateurs, ensuite assurer la disponibilité, puis optimiser l'expérience. Si nécessaire, limiter le flux, ouvrir des listes blanches temporaires, externaliser le service client et le contrôle des risques, voire rapidement augmenter la puissance de calcul, sont toutes des concessions acceptables. Rédigez le "plan de continuité des activités" quand tout va bien, ne l'apprenez pas sur les réseaux sociaux.
Les fusions et acquisitions sont un autre signal. Les géants traditionnels commencent à agir en tant qu'acheteurs dans le domaine de la cryptographie, et des "fusions et acquisitions en puzzle" apparaissent également au sein de l'industrie. L'idéal est que vous soyez l'acquéreur, mais une excellente cible d'acquisition peut également être la meilleure solution pour l'équipe, les utilisateurs et les premiers actionnaires. Les critères d'évaluation sont simples : adéquation stratégique, valeur utilisateur, continuité de l'équipe, respect de la feuille de route technologique. Laissez les émotions à votre cercle d'amis et les termes aux avocats.
Faites les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps.
Le marché ne donnera pas de réponses standards aux fondateurs, et les cycles ne le feront pas non plus. Donc, ne vous précipitez pas à prédire les vagues, concentrez-vous sur ceux qui peuvent encore faire avancer le système dans le vent contraire, puis allouez-leur du temps et des ressources. Et dans le contexte chinois, la réponse est plus simple mais aussi plus difficile : les slogans ne doivent pas être juste des paroles, mais il faut rendre les livres de comptes, les systèmes et les documents de conformité concrets ; la croissance n'est pas un sujet tendance, mais une offre stable et réutilisable avec des retours ; la concurrence n'est pas une confrontation directe, mais c'est tenir le droit de narration en main et récupérer le sujet par une livraison continue.
Si nous devions laisser un mot pour le Web3 chinois, Portal Labs pense qu'il devrait être : faites d'abord les choses difficiles et justes un peu plus longtemps, poursuivez moins les tendances, regardez plutôt qui sera encore là dans dix ans, et quel système sera toujours en fonctionnement. Les cycles continueront à monter et descendre, mais ce qui détermine vraiment le succès ou l'échec n'est jamais la météo, mais sur quelle base vous construisez votre maison.