La Réserve fédérale (FED) a réduit les taux d'intérêt cette semaine et a laissé entendre qu'elle assouplirait davantage sa politique à l'avenir. Presque tous les titres des principales nouvelles sur le chiffrement transmettent le même message : baisse du coût du capital → augmentation de la liquidité → haussier sur les cryptoactifs.

Mais la situation réelle est plus complexe. Le marché a déjà intégré les attentes de baisse des taux, et l'ampleur des flux de capitaux vers le BTC et l'ETH n'a pas connu d'augmentation immédiate. Par conséquent, ne nous contentons pas d'une analyse superficielle, mais étudions comment une baisse des taux peut influencer une partie de la DeFi - le prêt.
Des marchés de prêt en chaîne comme Aave et Morpho, qui présentent des risques de tarification dynamique, plutôt que de dépendre des directives des organismes de réglementation. Cependant, la politique de la Réserve fédérale (FED) fournit un référentiel important pour ce contexte.

Lorsque La Réserve fédérale (FED) abaisse les taux d'intérêt, deux forces opposées sont à l'œuvre :
1) Effet inverse : baisse des taux de La Réserve fédérale (FED) → augmentation du rendement on-chain, car les gens recherchent des actifs non corrélés.
Lorsque le capital recherche des rendements en dehors des obligations d'État traditionnelles et des fonds du marché monétaire, il peut affluer vers la DeFi, ce qui stimule l'utilisation et fait augmenter les taux d'intérêt en chaîne. Si nous comparons le taux de rendement annuel en approvisionnement (Supply APY) de l'USDC sur Aave avec le SOFR (taux de financement garanti au jour le jour), nous pouvons voir cette tendance se manifester progressivement avant la baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre.

Nous avons également constaté que cette situation se produit avec la baisse de l'écart de rendement entre l'emprunt et l'offre dans le prêt DeFi. Prenons l'exemple de la situation de prêt USDC sur Aave sur Ethereum : quelques jours avant l'annonce de la baisse des taux d'intérêt par La Réserve fédérale (FED), l'écart de rendement entre l'emprunt et l'offre s'est progressivement réduit. Cela est principalement dû à un plus grand nombre de fonds en quête de rendement, ce qui a soutenu un effet inverse à court terme.

2) Corrélation directe : Baisse des taux d'intérêt de La Réserve fédérale (FED) → Les taux de rendement en chaîne baissent également, car les sources de liquidité alternatives deviennent moins chères. Avec la baisse des taux d'intérêt sans risque, le coût des sources de liquidité alternatives, comme les cryptoactifs, diminue également. Les emprunteurs peuvent refinancer ou utiliser un effet de levier à moindre coût, ce qui entraîne une baisse des taux d'intérêt de prêt en chaîne et hors chaîne. Cette dynamique a tendance à se poursuivre à moyen et long terme.