Le dernier trimestre de Snowflake : impressionnant mais trop cher - un regard critique

Points Clés

• Le deuxième trimestre fiscal de Snowflake montre une accélération de la croissance et une amélioration des indicateurs clients.
• Malgré les progrès, l'entreprise continue de perdre de l'argent avec des pertes GAAP substantielles.
• La valorisation de l'action est franchement ridicule par rapport aux géants de la technologie rentables.
• 10 actions qui sont probablement de meilleurs investissements que Snowflake en ce moment

Dieu, je n'ai jamais vu un exemple plus parfait de l'illusion de la Silicon Valley que la situation actuelle de Snowflake. Oui, leurs revenus produits du deuxième trimestre fiscal ont augmenté de 32 % pour atteindre 1,09 milliard de dollars, leur taux de rétention des revenus nets a grimpé à 125 %, et les métriques des grands clients se sont améliorées. Excellente nouvelle pour les optimistes qui ont fait monter cette action de 45 % depuis le début de l'année.

Mais soyons réalistes une minute. J'ai déjà vu ce film. Une entreprise technologique chérie affiche une croissance "impressionnante" tout en perdant de l'argent, et les investisseurs se précipitent pour lui jeter de l'argent. Snowflake affiche toujours d'IMMENSES pertes GAAP - $298 millions rien qu'au deuxième trimestre ! Bien sûr, c'est mieux que les $430 millions qu'ils ont perdus au premier trimestre, mais nous parlons toujours d'une entreprise qui brûle de l'argent comme s'il n'y avait pas de lendemain.

L'histoire d'IA qu'ils vendent est captivante, je leur concède. Le PDG Ramaswamy a fièrement annoncé que "l'IA est une raison fondamentale pour laquelle les clients choisissent Snowflake, influençant près de 50 % des nouveaux logos gagnés au T2." Ça semble fantastique jusqu'à ce que vous réalisiez qu'ils dépensent $845 millions en compensation basée sur des actions en seulement six mois pour atteindre cette croissance. Parlez d'acheter vos revenus !

Et voici ce qui m'agace vraiment - leur flux de trésorerie disponible évolue dans la MAUVAISE direction. Il est tombé à $58 millions au T2 contre $183 millions au T1. C'est un terrible signe quand vous êtes censé connaître une croissance accélérée.

Maintenant, parlons de cette évaluation absurde. À $77 milliards de capitalisation boursière, Snowflake se négocie à 19x ses ventes. DIX NEUF FOIS LES VENTES ! Pendant ce temps, Alphabet se négocie à 8x ses ventes et Microsoft à 13x - deux entreprises MASSIVES et RENTABLES avec des sources de revenus diversifiées et des modèles commerciaux éprouvés. Le marché a perdu la tête.

J'ai suffisamment d'expérience dans ce domaine pour savoir que lorsque une entreprise avec des pertes constantes se négocie à ces multiples, c'est généralement les investisseurs particuliers qui se retrouvent avec le fardeau lorsque la réalité s'installe.

Qu'est-ce qui pourrait me faire changer d'avis ? Simple : montrez-moi des bénéfices conformes aux GAAP et un flux de trésorerie libre durable. Jusqu'à ce moment-là, je resterai loin de cette action surchauffée, peu importe combien la machine à hype de Wall Street continue de la promouvoir.

Peut-être que je deviens juste vieux et cynique, mais je préfère les entreprises qui gagnent réellement de l'argent plutôt que des promesses. Traitez-moi de fou.