L'EUR/USD grimpe au-delà de 1,1650 alors que les faucons de la BCE tournent autour et que les données sur l'emploi aux États-Unis faiblissent.

L'euro fait preuve de sa puissance contre le dollar, se négociant autour de 1,1670 pendant les heures asiatiques vendredi après avoir rebondi après la baisse de jeudi. Je surveille ce couple de près alors que nous approchons de la publication des données du PIB de la zone euro, que la plupart des analystes s'attendent à ce qu'elles restent stables à une modeste croissance de 1,4 % d'une année sur l'autre pour le deuxième trimestre.

Ce qui motive vraiment ce mouvement, c'est le chœur croissant de voix bellicistes provenant de la Banque centrale européenne. La membre du conseil Isabel Schnabel a déclaré sans détour que les taux d'intérêt sont "déjà légèrement accommodants" et n'a vu aucune raison pour des réductions supplémentaires. Son collègue Gediminas Šimkus a fait écho à ce sentiment, fermant essentiellement la porte à toute notion d'ajustements de taux en ce moment.

Pendant ce temps, le dollar est à la traîne alors que les attentes de baisse de taux de la Fed montent en flèche après les chiffres décevants de l'emploi de jeudi. Les demandes initiales d'allocations chômage ont grimpé à 237K ( au-dessus des prévisions de 230K), et le rapport ADP a montré seulement 54K nouveaux emplois en août—très en dessous des attentes. Le marché anticipe désormais une baisse de 25 points de base pratiquement garantie en septembre, contre 87 % de chances la semaine dernière.

Mon Dieu, ces responsables de la Fed doivent être en train de transpirer en voyant ces chiffres de l'emploi ! Leur double mandat s'effondre sous leurs yeux, et ils ont trop attendu pour pivoter.

Le rapport sur les emplois non agricoles d'aujourd'hui pourrait être le coup de grâce pour les haussiers du dollar. Les économistes prévoient une faible augmentation de 75 000 emplois pour août, avec un taux de chômage attendu à 4,3 %. Si ces chiffres déçoivent davantage, regardez l'euro s'envoler alors que les traders se débarrassent des dollars dans une course pour se positionner en faveur d'un assouplissement plus agressif de la Fed.

J'ai été sceptique quant à la résilience économique de la zone euro, mais si leurs données sur le PIB tiennent bon alors que l'emploi aux États-Unis se détériore, nous pourrions envisager une tendance à la hausse soutenue pour EUR/USD plutôt qu'un simple faux breakout. La divergence entre les politiques de la BCE et de la Fed devient de plus en plus claire—et cela ne favorise pas le dollar.

La véritable question est de savoir si les responsables européens peuvent maintenir leur position belliciste alors que leurs homologues américains sont contraints de reculer. Leurs économies sont profondément entrelacées, et historiquement, lorsque la Fed éternue, la BCE prend froid. Mais peut-être que cette fois-ci est vraiment différente.