Le phénomène "Tous les actifs sont en hausse" est principalement entraîné par un environnement monétaire extrêmement accommodant à l'échelle mondiale et par des changements spécifiques dans la structure économique.

Nous pouvons comprendre cela à partir des raisons fondamentales suivantes :

1. "Robinet" grand ouvert : une stimulation monétaire et budgétaire sans précédent

C'est la raison la plus fondamentale et la plus directe.

· Taux d'intérêt ultra bas et assouplissement quantitatif (QE) : Depuis la crise financière de 2008, les principales banques centrales mondiales, dirigées par la Réserve fédérale, ont maintenu des taux d'intérêt proches de zéro, voire négatifs, et ont injecté d'énormes liquidités sur le marché par le biais de l'assouplissement quantitatif. Après la pandémie de COVID-19, cette politique a atteint une ampleur sans précédent. L'argent est devenu très "bon marché" et en quantité énorme.
· Stimulus fiscal : Les gouvernements des différents pays ont lancé des programmes d'aide et de stimulation économique à grande échelle pour faire face aux impacts de la pandémie, en distribuant directement de l'argent aux ménages et aux entreprises, ce qui a encore augmenté les liquidités sur le marché.
· Logique : Lorsque la masse monétaire dans l'économie (M2) croît rapidement et que la vitesse de production de biens et de services (PIB) ne suit pas, l'argent excédentaire afflue vers divers actifs, faisant monter leurs prix. C'est comme dans une piscine, lorsque le niveau de l'eau (monnaie) monte rapidement, tous les bateaux flottant à la surface de l'eau (actifs) seront soulevés.

2. "Pénurie d'actifs": beaucoup d'argent, mais peu de bons investissements.

Dans le contexte d'une liquidité massive, un phénomène de "pénurie d'actifs" est apparu.

· Retour sur investissement dans l'économie réelle en baisse : La pandémie, les interruptions de chaîne d'approvisionnement, les risques géopolitiques et d'autres facteurs rendent l'investissement dans l'économie réelle et l'expansion de la reproduction incertains et plus risqués. Les entrepreneurs ne sont pas disposés à construire de nouvelles usines ou à acheter de nouveaux équipements.
· Le rendement des actifs sécurisés est très faible : les actifs refuges traditionnels tels que les obligations d'État, en raison de taux d'intérêt très bas, ont des rendements (même négatifs) qui ne peuvent plus répondre aux exigences de retour des investisseurs.
· Logique : Une énorme quantité de fonds recherche un "habitat" capable de générer des rendements. Puisque l'investissement dans l'économie réelle et le placement bancaire ne sont pas rentables, ces fonds ne peuvent que se retrouver contraints d'affluer vers des actifs risqués tels que les actions, l'immobilier, les crypto-monnaies et les matières premières, dans l'espoir d'obtenir de meilleurs rendements. C'est ce qu'on appelle l'effet "TINA" (There Is No Alternative, il n'y a pas d'alternative).

3. Attentes d'inflation et demande de couverture

· Les attentes du marché concernant l'inflation : Un vaste "assouplissement" a conduit le marché à former des attentes générales de hausse de l'inflation à long terme.
· Actifs en tant qu'outil de couverture contre l'inflation : Lorsque les gens pensent que le pouvoir d'achat de leur liquidité va diminuer, ils ont tendance à échanger des liquidités contre des "actifs tangibles" qui conservent leur valeur. Cela inclut :
· Actions : Les entreprises cotées possèdent des actifs physiques et une capacité de profit, leurs revenus et bénéfices augmenteront avec l'inflation.
· Immobilier : c'est un outil traditionnel de protection contre l'inflation.
· Matières premières : telles que le cuivre, le pétrole, les produits agricoles, etc., dont les prix sont directement liés à l'inflation.
· L'or et le Bitcoin : considérés par de nombreux investisseurs comme "l'or numérique" ou un moyen de stockage de valeur, utilisés pour se couvrir contre le risque de dévaluation monétaire.

4. Sentiment du marché et "peur de manquer" (FOMO)

La hausse des prix des actifs s'auto-renforce.

· Effet de gains : Lorsque vous voyez les personnes autour de vous gagner de l'argent en investissant dans des actions, des fonds ou des cryptomonnaies, cela attire de nouveaux investisseurs.
· Trading sur marge : Dans un environnement de faible taux d'intérêt, le coût d'emprunter de l'argent pour investir (effet de levier) est très bas, ce qui amplifie encore le pouvoir d'achat et fait monter les prix des actifs.
· Émotion de FOMO : L'émotion de "peur de manquer" une hausse incite les gens à acheter à tout prix, créant une prospérité irrationnelle.

5. Changements structurels et récit des nouvelles technologies

Certaines catégories d'actifs en hausse ont un contexte spécifique.

· Actions technologiques : La pandémie a accéléré le processus de numérisation, les entreprises leaders des secteurs du télétravail, du commerce électronique, du cloud computing, etc. (comme les FAAMG américaines) ont connu une forte hausse de leurs performances, devenant des actifs centraux prisés par les investisseurs.
· Cryptomonnaies et DeFi : Cela représente une toute nouvelle technologie et un nouveau paradigme financier, attirant un grand nombre de capitaux à la recherche de rendements élevés et croyant en son potentiel futur, formant un énorme "réservoir de fonds".

Résumé et avertissement sur les risques

En résumé, "Tous les actifs sont en hausse" est le résultat de "massives liquidités" poursuivant des actifs de qualité limités dans un environnement macroéconomique de "faible croissance, faibles taux d'intérêt et haute incertitude". C'est un phénomène de liquidité mondial.

Cependant, nous devons être pleinement conscients des énormes risques associés :

1. Découplage des prix des actifs et de l'économie réelle : La hausse des prix des actifs n'est pas entièrement motivée par la croissance saine des fondamentaux économiques, mais plutôt par l'accumulation de liquidités, ce qui présente un risque de bulle.
2. Risque de changement de politique monétaire : Une fois que la banque centrale (en particulier la Réserve fédérale) commence à resserrer sa politique monétaire (réduction des achats d'actifs, augmentation des taux d'intérêt) en raison de la pression inflationniste, le "robinet" mondial sera resserré, et l'ère de la monnaie bon marché pourrait prendre fin, ce qui pourrait entraîner une forte correction, voire un effondrement des prix des actifs.
3. Vulnérabilité accrue du marché : Actuellement, la valorisation du marché est à un niveau historiquement élevé, et toute nouvelle négative (comme une nouvelle variante de virus, des conflits géopolitiques, etc.) pourrait déclencher des ventes massives.

Ainsi, bien que nous voyions une hausse de divers actifs, ce phénomène ne reflète pas uniquement une prospérité économique, mais plutôt des phénomènes particuliers sous les politiques macroéconomiques mondiales. Les investisseurs doivent rester vigilants et bien gérer les risques.