Pourquoi y a-t-il tant d'informations positives, alors que le btc et l'eth continuent de chuter ? C'est une très bonne question, et c'est aussi la confusion de nombreux investisseurs en ce moment. En termes simples, "bonnes nouvelles entièrement prisées est une information négative", le marché actuel est dans une phase de décalage entre "l'information" et "les flux de fonds".

Nous pouvons approfondir notre compréhension de ce problème à partir des niveaux suivants :

Raison apparente : Quelle est la "information positive" spécifique ?

Tout d'abord, nous devons clarifier quelles sont les soi-disant "bonnes nouvelles" récentes :

1. L'ETF Bitcoin au comptant a été approuvé (États-Unis) : C'est sans aucun doute la plus grande Information positive. Cela permet aux fonds financiers traditionnels d'acheter directement du Bitcoin via des comptes boursiers familiers, réduisant ainsi considérablement la barrière d'entrée.
2. Quatrième "halving" : En avril de cette année, Bitcoin a achevé son quatrième halving, la nouvelle production par bloc passant de 6,25 à 3,125. D'après l'expérience historique, le halving peut entraîner une augmentation des prix en raison de la baisse de la vitesse d'augmentation de l'offre.
3. Attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale : Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale entame un cycle de baisse des taux cette année. La baisse des taux signifie une augmentation de la liquidité, ce qui est une Information positive pour tous les actifs à risque, y compris le Bitcoin.

Ces bonnes nouvelles existent réellement, mais pourquoi le prix ne monte-t-il pas et chute-t-il à la place ?

Raison principale : le marché digère les bonnes nouvelles et fait face à la réalité.

1. L'effet "acheter les attentes, vendre les faits" des ETF
C'est le point le plus crucial. La spéculation autour des ETF au comptant sur le Bitcoin a commencé avec la soumission de la demande par BlackRock en juin 2023. Avant son approbation officielle (janvier 2024), le marché a eu plus de six mois pour digérer cette attente, et le prix est passé d'environ 25 000 dollars à 49 000 dollars. Lorsque cette "information positive" du siècle a réellement été mise en œuvre, d'énormes prises de bénéfices et la pensée de "bonnes nouvelles entièrement prisées" ont conduit à des ventes.

2. Volatilité des flux de fonds dans les ETF
Bien que les flux nets globaux des ETF soient positifs, le processus n'a pas été facile.

· Sortie continue de GBTC de Grayscale : Après la conversion en ETF, les détenteurs de GBTC de Grayscale ont réalisé des prises de bénéfices massives et des rachats en raison de frais trop élevés, entraînant une pression de vente énorme. Cette pression de vente a un moment dépassé le volume d'achats des autres nouveaux ETF.
· Ralentissement des flux de capitaux : Après l'engouement initial, le rythme des flux de capitaux vers les nouveaux ETF a ralenti, et même des sorties nettes ont été observées certains jours. Cela indique que l'entrée de nouveaux capitaux n'est pas continue et ne peut pas compenser complètement la pression de vente sur le marché.

3. Les lois historiques de l'effet de "halving" et la spéculation préalable
L'impact de la réduction de moitié du Bitcoin n'est généralement pas immédiat. Les données historiques montrent que la vague principale de prix se produit souvent environ un an après la réduction de moitié. Cela est dû au fait que l'effet de la réduction de l'offre nécessite du temps pour se manifester. En même temps, tout comme avec les ETF, le marché anticipe également l'"événement de réduction de moitié", et lorsque l'événement se produit réellement, il peut y avoir un retournement avec des "bonnes nouvelles entièrement prises".

4. Environnement macroéconomique de "haute pression"
C'est l'"épée de Damoclès" qui pèse actuellement sur tous les actifs à risque.

· Inflation tenace et Réserve fédérale hawkish : Les données sur l'inflation aux États-Unis continuent d'être supérieures aux attentes, ce qui oblige la Réserve fédérale à retarder son calendrier de baisse des taux et à émettre des signaux hawkish "plus élevés et plus longtemps".
· Environnement de taux d'intérêt élevés : Actuellement, les États-Unis se trouvent à un niveau de taux d'intérêt le plus élevé depuis plus de 20 ans. Des taux d'intérêt élevés rendent :
· Coût du capital plus élevé : Les investisseurs préfèrent détenir des obligations d'État sans risque (rendement supérieur à 5 %) plutôt que le Bitcoin, dont la volatilité est élevée.
· Risque de préférence en baisse : les investisseurs institutionnels et individuels vont réduire leur allocation d'actifs à haut risque.
· Dollar fort : Un dollar fort exerce généralement une pression sur le bitcoin libellé en dollars.

5. Prises de bénéfices internes sur le marché et liquidation des leviers
Après une forte reprise depuis le creux de fin 2022, le marché a accumulé un grand nombre de positions bénéficiaires. Le moindre mouvement pourrait déclencher des prises de bénéfices. De plus, la caractéristique de levier élevé du marché des cryptomonnaies signifie qu'une fois que les prix commencent à chuter, cela déclenchera un grand nombre de liquidations forcées, accélérant le processus de chute.

Résumé et perspective

Donc, pour répondre à ton ami : ce n'est pas parce que l'Information positive est inefficace, mais parce que ces Informations positives ont déjà été intégrées par le marché, et qu'il fait face à un adversaire plus puissant : un environnement monétaire mondial en contraction.

On peut le voir comme un match de tir à la corde :

· Équipe haussière (Information positive) : Les ETF apportent des fonds à long terme, la réduction de moitié entraîne une diminution de l'offre.
· Équipe de vendeurs à découvert (Information négative) : environnement de taux d'intérêt élevés, dollar fort, prises de bénéfices.

Actuellement, les équipes de vente à découvert sont renforcées par le "ton hawkish" de la Réserve fédérale et ont temporairement pris le dessus.

Comment voir l'avenir ?

· Court terme : Le prix sera toujours dominé par les données économiques macro (CPI, emploi non agricole) et les déclarations de la Réserve fédérale, avec de grandes fluctuations. Si l'inflation repart à la hausse, la Réserve fédérale pourrait retarder davantage la baisse des taux, ce qui exercera une pression continue sur le bitcoin.
· Moyen à long terme : La logique sous-jacente de l'information positive n'a pas changé. Les ETF ont ouvert la porte aux capitaux traditionnels, ce qui constitue un changement structurel permanent. L'effet de réduction de l'offre va progressivement se renforcer avec le temps. Une fois que la Réserve fédérale commencera véritablement un cycle de baisse des taux d'intérêt et libérera de la liquidité, il est très probable que le bitcoin connaisse une nouvelle vague de hausse.