La Commission de Surveillance Financière intervient dans la liquidation de Tether... Bithumb "soutien total des pertes"

La bourse de cryptomonnaie sud-coréenne Bithumb a annoncé qu'elle indemnisera entièrement les utilisateurs ayant subi des pertes en raison de liquidations forcées dans son service de prêt Tether (USDT). Le 11, lorsque le marché des cryptomonnaies a chuté à la suite de la déclaration du président américain Donald Trump sur l'imposition de tarifs de 100 % sur la Chine, Bithumb a connu des liquidations forcées en raison de pénuries de liquidités dans ses produits de prêt, faisant grimper le prix du USDT à 5 570 wons à un moment donné. Alors que les plaintes des investisseurs ayant été liquidés de force en raison de cette hausse anormale affluaient, le Service de supervision financière a commencé à évaluer la situation le 13, immédiatement après le week-end, afin de déterminer s'il y avait des problèmes avec le processus de liquidation de Bithumb. Bithumb a ensuite annoncé son plan d'indemnisation tard dans la nuit.

La liquidation de USDT Domino entraîne des plaintes d'investisseurs… Bithumb : “Indemnisation complète des pertes”

Bithumb a annoncé vers 22h30 le 13 que “Nous avons reconnu que des remboursements automatiques ont été déclenchés dans le service de prêt de pièces en raison de fluctuations rapides du marché” et que “Nous prévoyons de soutenir pleinement les pertes des membres qui ont subi des dommages en conséquence.”

Plus tôt le 11, le prix de l'USDT sur Bithumb a grimpé à 5 755 wons à un moment donné. Il est maintenant tombé dans la fourchette des 1 500 wons, mais il avait bondi à plus de trois fois son prix habituel en peu de temps.

USDT est une stablecoin dont la valeur d'actif est indexée à 1 dollar. Dans un marché de cryptomonnaies baissier, les investisseurs ont tendance à vendre leurs avoirs en Bitcoin et à détenir des stablecoins à la place. Cependant, l'ampleur est généralement limitée. En fait, lorsque USDT a atteint 5 755 won sur Bithumb, il se négociait à 1 650 won et 1 670 won sur Upbit et Coinone, respectivement. Sur les marchés mondiaux comme les États-Unis, il était d'environ 1 554 won à 1,083 $. Cela a conduit à des critiques de l'industrie qui affirment qu'il s'agit d'un exemple parfait de la façon dont le prix des stablecoins, qui sont censés être stables, peut fluctuer de manière spectaculaire.

Le marché pense que le “service de prêt USDT” de Bithumb a aggravé le problème. Le service de prêt de Bithumb rembourse automatiquement les prêts lorsque la valeur de la cryptomonnaie dépasse un certain niveau. Par exemple, si un investisseur a emprunté des USDT avec un taux de reconnaissance de garantie de 85 %, la liquidation commencerait si le prix du marché augmentait d'environ 11 %. Un insider de l'industrie a expliqué : “Alors que le prix de Tether augmentait, certains prêts d'investisseurs ont été liquidés de force, et ce processus s'est répété, faisant approcher le prix de l'USDT de 6 000 wons.”

Capture d'écran de l'avis de Bithumb

Les investisseurs ont exprimé leur mécontentement, affirmant qu'ils ont subi des pertes collatérales involontaires en raison de liquidations forcées. Un investisseur a déclaré : “C'est un commerce injuste de déterminer le standard de liquidation uniquement en fonction du prix de Bithumb, qui a montré une anomalie, sans vérifier la différence de prix avec d'autres bourses nationales.” Un responsable du Service de supervision financière a déclaré : “Nous avons reçu de nombreux rapports et demandes de renseignements de la part des investisseurs” et “Nous prévoyons d'examiner s'il y a eu des problèmes avec les procédures internes de Bithumb pendant le processus de liquidation.”

Alors que le Service de supervision financière a commencé à évaluer la situation, Bithumb a annoncé son plan de compensation par le biais d'un avis en fin de soirée. Bithumb a présenté ses excuses pour “les désagréments causés à certains utilisateurs de la plateforme en raison de la hausse rapide des prix du USDT entre 6h22 et 6h25 le 11” et a déclaré que “Nous allons compenser les pertes des membres qui ont effectué des transactions à des prix supérieurs au prix le plus élevé sur d'autres plateformes (1,700 won) pendant le processus de remboursement automatique du USDT.”

Stabilité des Stablecoins Sous Surveillance… 'Market Maker' Nécessaire

L'incident où le prix de Tether (USDT) a plus que triplé sur Bithumb en raison de liquidations en chaîne est remarquable non seulement en tant que problème d'échange, mais aussi parce qu'il pourrait ébranler la crédibilité des stablecoins eux-mêmes. Cela démontre que les pièces indexées à 1 dollar peuvent voir leur stabilité compromise en raison de déséquilibres momentané d'offre et de demande et d'environnements d'échange. Particulièrement sur le marché national des actifs virtuels, qui s'apprête à introduire des stablecoins basés sur le won, la distorsion des prix des stablecoins pourrait être un poison fatal pour l'expansion du marché. Kim Byung-joon, un chercheur chez Dispreads, a déclaré : “Si des stablecoins basés sur le won sont émis à l'avenir et que des services de prêt sont soutenus, le même phénomène que sur Bithumb pourrait se produire” et a ajouté : “Il est nécessaire de faciliter l'accès à l'émission de stablecoins basés sur le won et de renforcer la liquidité pour éviter que des primes élevées ne se forment à court terme.”

Image de Tether. Reuters Yonhap News

Il existe également des arguments en faveur de la nécessité d'un système de teneur de marché pour élargir la liquidité. Les teneurs de marché jouent un rôle dans l'augmentation de la liquidité du marché en présentant de manière cohérente des prix d'offre et de demande appropriés pour des articles spécifiques. Dans le marché mondial des cryptomonnaies, des entreprises de tenue de marché comme Wintermute soutiennent l'approvisionnement en liquidité et la stabilisation des prix. Des bourses comme Coinbase ont également introduit des méthodes systématiques de gestion de la liquidité, telles que la fourniture d'incitations pour les paires de trading avec une faible liquidité. Cependant, en Corée, en raison de l'absence d'un système de teneur de marché, il existe des inquiétudes selon lesquelles même des activités de tenue de marché légitimes pourraient être mal interprétées comme une manipulation des prix, limitant de telles activités.

Kim Min-seung, responsable du Korbit Research Center, a souligné : “Tout comme le prix du USDT a augmenté en raison de déséquilibres momentaires entre l'offre et la demande, la même situation pourrait facilement se produire avec les stablecoins basés sur le won” et a ajouté : “Pour prévenir cela, les teneurs de marché doivent être institutionnalisés sur le marché domestique des cryptomonnaies.”