GBP/USD investit les gains avant les chiffres de l'inflation américaine

La paire GBP/USD a brièvement atteint un maximum de quatre semaines mardi, testant un territoire au-dessus de 1.3550 avant d'être de nouveau tirée vers le bas, mettant fin à une série de deux jours positifs et remettant le Cable sur la voie du niveau de 1.3500.

Je trouve fascinant de voir comment le calendrier économique est pratiquement vide de données du Royaume-Uni cette semaine, laissant les chiffres de l'inflation américaine prendre le contrôle alors que les investisseurs se remettent du déclin choquant des données du marché du travail américain, qui continuent d'être révisées à la baisse.

L'inquiétude grandit parmi nous, les participants du marché, face à la possibilité que l'économie américaine s'effondre. Le dernier ajustement annuel des Nombres Non Agricoles (NFP) a montré que l'économie a ajouté près de 900 000 emplois de moins que prévu pour la période annuelle de mars 2024 à mars 2025. Et sincèrement, nous devrions nous attendre à davantage de révisions à la baisse pour la création d'emplois en 2025, car la fenêtre de révision actuelle n'inclut même pas les conséquences de l'économie post-tarifaire.

La détérioration de l'emploi américain renforce les paris sur des réductions de la Fed

L'NFP est une enquête agrégée d'environ 120 000 entreprises privées aux États-Unis ; le taux de réponse change fréquemment, et toute entreprise qui cesse ses opérations pendant la fenêtre de réponse est simplement marquée comme non répondante.

Le Bureau des statistiques du travail utilise le recensement trimestriel de l'emploi et des salaires pour effectuer un ajustement à grande échelle des données NFP une fois par an. Ces données représentent 95 % des opérateurs économiques aux États-Unis et constituent une mesure plus précise du travail, car elles incluent les entreprises qui ont cessé leurs activités ou ont fait faillite. Même maintenant, la révision “finale” pour la période actuelle n'est pas attendue avant le mois de février prochain.

Selon l'outil FedWatch de CME, les marchés ont supposé qu'une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base le 17 septembre est une conclusion inévitable. Certains opérateurs particulièrement enthousiastes à l'égard des réductions estiment également qu'il y a plus de 17 % de chances que la Fed soit pressée, que ce soit par les données ou par la pression politique, de procéder à une réduction de 50 points de base la semaine prochaine.

Le dernier lot de l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) américain, qui sera publié jeudi, devrait montrer que la pression inflationniste reste bien au-dessus de l'objectif annuel de 2% de la Fed. Cela complique la tâche de la Fed pour effectuer des réductions de taux d'intérêt trop rapidement, peu importe à quel point les taux de la politique monétaire peuvent être supérieurs au taux d'intérêt naturel.

À mon avis, cet équilibre entre des données sur l'emploi faibles et une inflation persistante mettra la Fed dans une position très compliquée, et je ne serais pas surpris de voir une plus grande volatilité dans la paire GBP/USD alors que les marchés essaient de déchiffrer le prochain mouvement de la banque centrale américaine.