MercadoLibre (MELI) enregistre une augmentation de 34 % des revenus au deuxième trimestre

Points forts

• Les revenus (GAAP) ont atteint 6,790 millions de dollars au deuxième trimestre de 2025, dépassant les attentes des analystes et augmentant de 33,8 % d'une année sur l'autre (GAAP).

• Les bénéfices par action (GAAP) étaient de 10,31 dollars au deuxième trimestre de 2025. L'entreprise n'a pas atteint les estimations des analystes pour le BPA (GAAP) au deuxième trimestre de 2025, et les bénéfices par action ont diminué de 1,6 % par rapport au deuxième trimestre de 2024.

• La marge opérationnelle a chuté à 12,2 % au deuxième trimestre de 2025, reflétant une augmentation des investissements dans la logistique, le marketing et la croissance des clients.

MercadoLibre (NASDAQ:MELI), la plateforme leader de commerce électronique et de technologie financière en Amérique Latine, a annoncé ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de l'exercice 2025 le 4 août 2025. La nouvelle la plus marquante du rapport a été une solide augmentation des revenus à 6,790 millions de dollars (GAAP) au deuxième trimestre de 2025, dépassant l'estimation de consensus GAAP de 6,670 millions de dollars. Malgré cette augmentation des revenus, le bénéfice par action (GAAP) s'est établi à 10,31 dollars, en dessous des 11,93 dollars anticipés, et la marge opérationnelle a diminué à 12,2%. Le trimestre a montré des gains continus dans la croissance des utilisateurs et le volume d'affaires, mais a également mis en évidence l'augmentation des coûts associés à des investissements stratégiques et des actions concurrentielles.

Vue d'ensemble de l'entreprise et approche stratégique

MercadoLibre opère l'un des plus grands écosystèmes de commerce en ligne et de technologie financière en Amérique Latine. Son marché principal réunit des millions d'acheteurs et de vendeurs, tandis que sa plateforme fintech (Mercado Pago) propose des paiements numériques, des prêts et des produits d'épargne. MercadoLibre fournit également des services logistiques via Mercado Envíos, de la publicité avec Mercado Ads et une variété de services à valeur ajoutée.

Son approche récente s'est concentrée sur l'approfondissement de l'engagement à travers des services groupés et sur un investissement important dans l'expansion logistique, les paiements numériques et l'acquisition de clients. Le succès dépend du leadership continu sur le marché, de l'intégration des services et de la livraison rapide dans une région où la logistique et l'accès aux services financiers représentent des barrières significatives. La croissance à l'échelle et les effets de réseau sont essentiels pour maintenir son avantage concurrentiel.

Performance trimestriel et développements clés

Les revenus de MercadoLibre (GAAP) ont augmenté de 33,8 % pour atteindre 6,79 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2025, soutenus par l'expansion continue tant dans le commerce électronique que dans la technologie financière. L'entreprise a dépassé ses objectifs de revenus GAAP, reflétant une forte activité des clients, en particulier au Brésil, en Argentine et au Mexique. Le Brésil reste son plus grand marché, avec une croissance des revenus de 25 % en dollars américains et de 35 % à taux de change constant, soutenue par une réduction stratégique des seuils de livraison gratuite en juin. Cette mesure a contribué à accélérer la croissance des articles vendus à 34 % en glissement annuel au Brésil en juin 2025, atteignant 26 % au deuxième trimestre de 2025.

L'Argentine a connu une performance encore plus forte. Les revenus en Argentine ont augmenté de 77 % en dollars américains et de 130 % en monnaie constante, avec une augmentation de 46 % des articles vendus en Argentine et une augmentation de plus de 30 % d'une année sur l'autre du nombre d'acheteurs uniques en Argentine pour le deuxième trimestre consécutif. Cette reprise reflète à la fois la stabilisation des conditions macroéconomiques et les gains dans les services de conformité et de financement. Au Mexique, les revenus (GAAP) ont augmenté de 25 % en dollars américains et de 35 % en termes neutres de taux de change au deuxième trimestre de 2025, avec une pénétration de conformité remarquable supérieure à 75 % au Mexique.

Le commerce électronique, ou Segment de Commerce, a connu une augmentation des revenus de 29 % en termes de dollars américains et de 45 % en termes neutres de taux de change au deuxième trimestre de 2025. Les améliorations dans l'expédition, la technologie ( notamment la recherche basée sur l'IA et le défilement infini) et la variété de produits ont stimulé l'engagement. Les ventes en première partie, où MercadoLibre vend directement des stocks au lieu de connecter des vendeurs externes, ont plus que doublé d'une année sur l'autre en termes neutres de taux de change, aidant l'entreprise à atteindre plus de 1 milliard de dollars en volume brut de marchandises de première partie pour la première fois. La logistique est restée un point fort : 95 % des articles ont été livrés via son réseau géré, avec des centres de traitement gérant 57 % de tous les envois.

Le segment Fintech, qui comprend les paiements numériques et les offres de crédit de Mercado Pago, continue d'être une partie à forte croissance de l'entreprise. Les revenus du segment ont augmenté de 40 % en dollars américains et de 63 % en termes neutres de change, dépassant la croissance de 29 % en dollars américains du segment Commerce pour la même période. Les utilisateurs actifs mensuels ont atteint 68 millions, soit une augmentation de 30 % par rapport à l'année précédente. Son portefeuille de cartes de crédit a bondi de 118 % d'une année sur l'autre, atteignant 4 milliards de dollars, représentant désormais 43 % du livre de crédit total. Les actifs sous gestion pour les économies et les investissements ont plus que doublé, atteignant 13,8 milliards de dollars. Les marges d'intérêt nettes après pertes (NIMAL), une mesure de ce que MercadoLibre gagne sur les prêts après avoir comptabilisé les pertes, se sont stabilisées à 23,0 %, bien qu'elles aient baissé par rapport à 31,1 % au deuxième trimestre 2024 en raison de changements dans la combinaison de produits.

L'acquisition de paiements, qui facilite les paiements pour les commerçants externes, a entraîné une augmentation du volume total des paiements de 31 % en dollars américains et de 53 % en termes neutres de taux de change. Toutes les géographies clés ont signalé des gains en part de marché. Les services publicitaires ont également continué à s'accélérer, avec une augmentation des revenus de 38 % par rapport à l'année précédente (USD), et les revenus du segment Affichage et Vidéo ont presque doublé d'une année sur l'autre, contribuant à augmenter la pénétration globale des annonces par rapport à l'année précédente.

Les marges bénéficiaires ont subi des pressions pendant la période. Le revenu opérationnel a augmenté à 825 millions de dollars, mais la marge opérationnelle (GAAP) a diminué à 12,2 %, contre 14,3 % au deuxième trimestre 2024. La contraction de la marge a été le résultat des coûts directs liés à l'expansion de la livraison gratuite au Brésil et dans d'autres pays, d'une augmentation des dépenses en marketing visant à l'acquisition de clients et d'une plus grande part des ventes de première partie avec des marges plus faibles. Les provisions pour pertes liées à la croissance rapide du crédit ont également augmenté. Le revenu net (GAAP) s'élevait à 523 millions de dollars avec une marge de 7,7 %, affecté par des pertes de change de 117 millions de dollars suite à une dévaluation du peso argentin, et par un taux d'imposition effectif plus élevé.

MercadoLibre a augmenté son EBITDA ajusté à 1,020 millions de dollars et a généré 454 millions de dollars de flux de trésorerie libre ajusté. L'entreprise a continué à investir massivement, avec 287 millions de dollars de dépenses d'investissement. La dette nette a atteint 3,830 millions de dollars, en hausse par rapport à 2,250 millions de dollars au 31 décembre 2024, car elle a augmenté le financement pour des projets de capacité fintech et de conformité. La qualité des actifs dans le portefeuille de crédit s'est améliorée, avec un ratio de prêts non productifs (NPL) de 15-90 jours de 6,7%.

Parmi les points saillants non opérationnels, on trouve une amélioration de S&P, qui a élevé MercadoLibre à la catégorie d'investissement (BBB-) en juillet.

Avancées dans les produits et la plateforme

MercadoLibre a approfondi l'intégration entre ses services de commerce et de technologie financière au cours du trimestre. L'entreprise a continué d'élargir son assortiment de première partie pour combler les lacunes de produits, a lancé des fonctionnalités de recherche alimentées par l'intelligence artificielle et a intégré Google Ad Manager et AdMob pour améliorer le ciblage des annonces. Dans le domaine de la fintech, elle a stimulé la banque numérique sur les principaux marchés, a promu des produits d'épargne à haut rendement au Brésil, et Mercado Pago a offert des comptes d'épargne avec des rendements allant jusqu'à 120 % du CDI (taux interbancaire du Brésil). Plus de 1,5 million de cartes de crédit ont été émises.

Le réseau logistique comprend désormais plus de 30 centres de traitement, avec des volumes record de livraison le jour même atteints en Argentine. En publicité, l'augmentation de l'échelle des offres a presque doublé les revenus dans les catégories d'affichage et de vidéo. Cela a été soutenu par l'extension des produits publicitaires à plus de vendeurs, l'analyse améliorée des campagnes et des outils créatifs automatisés. L'expansion du volume des paiements pour les services d'acquisition a souligné l'adoption croissante par les commerçants sur tous les principaux marchés.

L'Argentine a montré des augmentations marquées dans le respect, la livraison le jour même et l'utilisation de crédit. Les résultats du Mexique ont présenté un taux de conformité supérieur à 75 % et une croissance rapide des acheteurs et des articles vendus. Le Brésil a dominé en taille d'affaires générale, bénéficiant d'offres d'expédition élargies et de campagnes agressives d'engagement des utilisateurs.

Il n'y a eu aucune déclaration de dividendes ni de changement de tendance signalé, car MercadoLibre continue de privilégier la réinvestissement par rapport aux paiements aux actionnaires.

Perspectives et regard vers l'avenir

L'adresse de MercadoLibre n'a pas fourni d'orientation quantitative explicite pour le prochain trimestre ou l'année fiscale complète. La direction a souligné une approche continue de réinvestissement pour la croissance dans la logistique, la fintech et l'acquisition d'utilisateurs, suggérant que les marges opérationnelles pourraient rester sous pression à mesure que la concurrence s'intensifie et que les nouveaux investissements se développent. Le moment de l'expansion de la marge, par conséquent, reste incertain.

Les investisseurs et les observateurs doivent surveiller plusieurs sujets au cours des prochains trimestres : le rythme d'accélération des utilisateurs et des ventes, les évolutions en matière de crédit et de qualité des actifs au sein du secteur fintech, les changements dans les tendances de marge alors que les coûts logistiques et fintech se stabilisent, et la transition vers le nouveau PDG Ariel Szarfsztejn, prévue pour janvier 2026. La direction a reconnu les défis potentiels posés par de nouveaux participants et le changement dans la dynamique du marché au Brésil, au Mexique et en Argentine.

MELI ne verse actuellement pas de dividendes.

Les revenus et le bénéfice net sont présentés en utilisant les principes comptables généralement acceptés aux États-Unis (GAAP) sauf indication contraire.