Il se passe quelque chose d’étrange dans les plus grands deals de l’IA en ce moment. L’argent circule en boucle — la société A investit dans la société B, qui achète des services à la société A. Rincer, répéter.

Ce n’est pas exactement une fraude, mais ce n’est pas non plus totalement transparent. Ces transactions circulaires gonflent les chiffres de revenus tout en masquant qui génère réellement la demande. Quand la musique s’arrête, quelqu’un se retrouve avec un sac vide.

Réfléchissez-y : si votre plus gros client est aussi votre investisseur, achètent-ils parce que votre produit fonctionne, ou parce qu’ils sont financièrement liés à votre succès ? La structure d’incitation devient rapidement compliquée.

Nous avons déjà vu ce schéma dans d’autres bulles technologiques. La question n’est pas de savoir si cela va se dénouer — mais quand, et qui sera pris dans la zone de déflagration. Pendant ce temps, la véritable innovation pourrait être évincée par une ingénierie financière déguisée en croissance.